“互換通”的有關(guān)機制安排和監(jiān)管要求正式迎來原則性規(guī)定。

為規(guī)范開展內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務，保護境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護利率互換市場秩序，4月28日晚間，中國人民銀行發(fā)布《內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》。

(相關(guān)資料圖)

所稱“互換通”是指，境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設施機構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場的機制安排。簡單地說，通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設施機構(gòu)連接，境內(nèi)外投資者可以參與兩地利率互換市場。2022年7月4日，監(jiān)管部門同意中國外匯交易中心（全國銀行間同業(yè)拆借中心）、銀行間市場清算所股份有限公司和香港場外結(jié)算有限公司開展“互換通”。

與“債券通”相似，“互換通”同樣先開放“北向通”。本次公布的《暫行辦法》適用于“北向互換通”，即中國香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者（以下簡稱境外投資者）經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設施機構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。

央行在記者問中表示，未來將根據(jù)市場發(fā)展情況，適時增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風險管理工具。另外，兩地監(jiān)管當局將結(jié)合各方面情況，在風險可控、對等互利的原則下， 適時研究擴展至“南向互換通”。

“北向互換通”實行額度管理，為確保市場平穩(wěn)運行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場的情況，初期全市場每日交易凈限額為200億元人民幣（即全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過200億元人民幣），清算限額為40億元人民幣（即上海清算所與場外結(jié)算公司之間凈頭寸對應的“互換通”資源池風險敞口上限為40億元人民幣）。未來，可根據(jù)市場發(fā)展情況適時調(diào)整額度，并對外公布。

“北向互換通”境外投資者現(xiàn)階段可在銀行間市場開展符合集中清算要求的人民幣利率互換交易。“北向互換通”利率互換的報價、交易及結(jié)算幣種為人民幣。

參與“北向互換通”的境內(nèi)投資者應當是具有較強定價、報價和風險管理能力，具備良好國際聲譽，具備支持開展“北向互換通”報價交易的業(yè)務系統(tǒng)和專業(yè)人才隊伍的境內(nèi)金融機構(gòu)法人。境內(nèi)投資者開展“北向互換通”業(yè)務前，應當與中國人民銀行認可的境內(nèi)電子交易平臺（以下簡稱境內(nèi)電子交易平臺）簽署“互換通”報價商協(xié)議。

在征求意見中，針對放寬境內(nèi)投資者資格要求并公布境內(nèi)投資者名單的建議，進行了部分采納?！氨毕蚧Q通”參考“債券通”有關(guān)安排，采用“報價商”機制。具有較強定價、報價和風險管理能力，具備良好國際聲譽，具備支持開展報價交易的業(yè)務系統(tǒng)和專業(yè)人才隊伍的境內(nèi)法人機構(gòu)，可與境內(nèi)電子交易平臺簽訂報價商協(xié)議，作為報價商參與業(yè)務。首批報價商名單將由境內(nèi)電子交易平臺適時對外公布。后續(xù)有意愿且能夠履行報價商有關(guān)義務的境內(nèi)法人機構(gòu)，亦可在簽署報價商協(xié)議后參與“北向互換通”，相關(guān)名單可在境內(nèi)電子交易平臺官方網(wǎng)站查詢。

《暫行辦法》明確， 境外投資者可使用自有人民幣或外匯參與“北向互換通”交易和清算。使用外匯參與交易和清算的，可在香港人民幣業(yè)務清算行及香港地區(qū)經(jīng)批準可進入境內(nèi)銀行間外匯市場進行交易的境外人民幣業(yè)務參加行辦理外匯資金兌換。 香港結(jié)算行由此所產(chǎn)生的頭寸可到境內(nèi)銀行間外匯市場平盤。使用外匯參與交易的，其交易到期或不再繼續(xù)參與的，原則上應當通過香港結(jié)算行兌換回外匯。境外投資者應當在一家香港結(jié)算行開立人民幣資金賬戶，用于辦理“北向互換通”下的資金匯兌和結(jié)算業(yè)務。

央行在答記者問中解釋稱，初期，境外投資者可選擇一家香港結(jié)算行辦理業(yè)務。香港結(jié)算行為境外投資者辦理外匯資金兌換時，應當做好真實性審核相關(guān)工作，確保所兌換的資金用于“北向互換通”交易。其交易到期所得的人民幣資金，可繼續(xù)投資，如用于非“北向互換通”投資用途，應當通過香港結(jié)算行兌換為外匯。

同時，“北向互換通”下的資金兌換納入人民幣購售業(yè)務管理。香港結(jié)算行應當遵守反洗錢和反恐怖融資、人民幣購售業(yè)務等相關(guān)規(guī)定，履行反洗錢和反恐怖融資、真實性審核、信息統(tǒng)計和報送等義務，并對境外投資者的自有人民幣和購售人民幣以適當方式進行分賬。

同時，香港結(jié)算行在境內(nèi)銀行間外匯市場平盤頭寸時，應當確保與其相關(guān)的境外投資者在本機構(gòu)的資金兌換，是基于“北向互換通”下的真實合理需求。

對于“互換通”業(yè)務場景下的跨境資金流動管理，《暫行辦法》明確，在“互換通”業(yè)務場景下，上海清算所與場外結(jié)算公司之間的跨境資金結(jié)算主要通過人民幣跨境支付系統(tǒng)辦理。同時，場外結(jié)算公司可在境內(nèi)銀行開立人民幣基本存款賬戶和人民幣“互換通”結(jié)算專用存款賬戶（NRA賬戶），作為極端情況下應急結(jié)算安排。此外，作為“互換通”業(yè)務風控方案的一部分，上海清算所與場外結(jié)算公司將針對雙方清算所之間的風險敞口建立“互換通”資源池安排。

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