封面新聞?dòng)浾?朱寧

3月以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，COMEX黃金期貨主力合約3月以來(lái)漲幅達(dá)10%左右，在4月5日，更是一度站上2049.2美元/盎司的高點(diǎn)，直逼2020年8月時(shí)2089.2美元/盎司的歷史高位。

有分析指出，本輪行情主要受美國(guó)新公布的就業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，同時(shí)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)5月美聯(lián)儲(chǔ)不加息的預(yù)期走高，使得美元疲軟，美債收益率下降，進(jìn)而推高貴金屬價(jià)格；展望后市行情，多家機(jī)構(gòu)看好金價(jià)的中長(zhǎng)期走勢(shì)。

(資料圖片僅供參考)

情緒與需求共振

黃金價(jià)格持續(xù)上漲

回顧本周美國(guó)基本面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目光所及幾乎都是經(jīng)濟(jì)和就業(yè)領(lǐng)域的壞消息。美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)率先拉響了警報(bào)——美國(guó)3月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)僅錄得46.3，該指標(biāo)連續(xù)第五個(gè)月在50榮枯線下方，表明該行業(yè)正在萎縮；此外，美國(guó)3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為49.2，指向美國(guó)通脹可能重燃。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，PMI指數(shù)連續(xù)收縮也暗示美國(guó)衰退壓力較大。

這一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在冷卻，或暗示著衰退的到來(lái)。此舉使得包括黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)。實(shí)際上，今年一季度，黃金就呈現(xiàn)探底回升的走勢(shì)，價(jià)格重心較去年四季度大幅抬升。以COMEX黃金期貨為例，該期貨在4月5日持續(xù)沖高，一度觸及2049.2美元/盎司。

除卻情緒面影響外，需求持續(xù)增長(zhǎng)也是黃金價(jià)格上漲的原因之一。世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，隨著各國(guó)2月份繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，黃金市場(chǎng)繼續(xù)得到各國(guó)央行支持，這是自2010年以來(lái)最強(qiáng)勁的年度開(kāi)局。2022年，各國(guó)央行黃金凈購(gòu)入量達(dá)1136噸，創(chuàng)下了1950年以來(lái)的最高的年度需求。

從股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，4月6日貴金屬指數(shù)大漲，一眾黃金概念股漲幅居前，貴金屬指數(shù)盤中一度漲近5%；個(gè)股方面，山東黃金上午股價(jià)逼近漲停板，截至收盤漲9.18%，紫金礦業(yè)、湖南黃金等跟漲；港股市場(chǎng)上，貴金屬指數(shù)同樣大漲，中國(guó)黃金國(guó)際大漲17.97%，靈寶黃金漲超13%；貴金屬指數(shù)3月份以來(lái)已大漲超15%。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步降溫

黃金板塊或?qū)⒂瓉?lái)超額收益

值得注意的是，隨著黃金價(jià)格持續(xù)攀升，瑞銀將2024年3月底的黃金目標(biāo)價(jià)從2100美元/盎司上調(diào)至2200美元/盎司。

“黃金走強(qiáng)的原因一是歐美爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)，并且這場(chǎng)危機(jī)逐漸從銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)成為銀行金融體系的信用風(fēng)險(xiǎn)。這催生了市場(chǎng)對(duì)于全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒大幅上升，帶動(dòng)美債風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回落，全球債券收益率下跌，直接對(duì)黃金形成估值上的利多效應(yīng)?！庇歇?dú)立黃金分析師表示，從本周來(lái)說(shuō)，美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均處于較差的狀態(tài)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)信心不足，從而導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒的再次上升。

黃金走強(qiáng)的原因之一在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況不容樂(lè)觀，影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心因素則是美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受記者采訪時(shí)表示，考慮到美國(guó)核心通脹黏性較強(qiáng)以及金融風(fēng)險(xiǎn)正在增加，美聯(lián)儲(chǔ)5月是否會(huì)繼續(xù)加息以及加息的幅度，還將取決于未來(lái)的通脹數(shù)據(jù)以及此輪流動(dòng)性危機(jī)的嚴(yán)重程度。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍然具備較大的不確定性，年內(nèi)是否會(huì)降息還不明朗，存在高利率時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期的可能性。“從3月息會(huì)公布的點(diǎn)陣圖來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)存在在年內(nèi)再加息25BP的可能性，此輪加息的終點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)?！标愳Z說(shuō)。

展望后市行情，多家機(jī)構(gòu)看好金價(jià)的中長(zhǎng)期走勢(shì)。國(guó)信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期將結(jié)束，對(duì)黃金價(jià)格的壓制大幅減弱；同時(shí)，從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，各國(guó)央行購(gòu)金力度大幅提升，成為黃金最強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。

中國(guó)銀河證券也表示，目前，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期的時(shí)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期升溫，或?qū)㈤_(kāi)啟金價(jià)的新一輪上漲周期。中國(guó)銀河證券指出，從1990年以來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)5輪加息周期來(lái)看，在本輪加息結(jié)束至下輪降息周期開(kāi)啟前，黃金絕大多數(shù)時(shí)間在此過(guò)程中收益率出現(xiàn)了明顯的改善；黃金步入牛市，金價(jià)上漲將為黃金板塊帶來(lái)明顯超額收益。

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