（圖片來源：視覺中國）

受益黃金價格飆漲，3月3日上市的四川黃金（001337.SZ）成為兩市“最牛新股”之一，錄得15天14漲停戰(zhàn)績，一時風(fēng)頭無兩。但隨著金價小幅下跌，3月24日股價大降8.22%，大漲大跌將市場情緒拉滿。3月24日晚間，公司披露營收再下滑的年報，再添不確定性。

鈦媒體APP注意到，業(yè)績和資質(zhì)均平平的四川黃金難以支撐股價“狂飆”，在股價暴漲的背后，不過又是一次游資的炒作和狂歡。

(相關(guān)資料圖)

營收兩連降

年報顯示，2022年四川黃金實現(xiàn)營業(yè)收入4.72億元，比上年減少10.16%；歸母凈利潤1.99億元，同比增長29.53%；扣非歸母凈利潤1.39億元，同比增長7.04%。

公司在年報中特別提到，因合質(zhì)金點(diǎn)價回款，年初至本中期末累計轉(zhuǎn)回應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備 5846.93萬元，可能影響報表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷，因此公司將合質(zhì)金應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回作為其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項目列報。

四川黃金主要從事金礦的采選及銷售，公司擁有梭羅溝金礦采礦權(quán)(礦區(qū)面積2.1646平方公里，有效期2021年5月17日至2028年11月5日)和梭羅-挖金溝探礦權(quán)(勘查面積27.9865平方公里，有效期2022年8月22日至2024年8月22日)，位于礦產(chǎn)資源豐富的甘孜-理塘構(gòu)造帶。截至今年2月，梭羅溝金礦累計查明金金屬資源(儲) 量81723kg。

事實上，無論營收還是盈利，四川黃金近幾年的表現(xiàn)均平平。早在2021年，公司營收5.26億元，同比下滑3.12%；盡管2022年公司歸母凈利潤同比增長，但扣非凈利潤只是2019年時的水平。

（四川黃金業(yè)績變動情況，來源：wind）

與同行相較，四川黃金的規(guī)模則更顯“袖珍”。鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，公司同行營業(yè)收入動輒幾十億乃至百億，紫金礦業(yè)（601899.SH）2022年營收甚至高達(dá)2703億元。即便是規(guī)模最小的赤峰黃金（600988.SH），其2020年、2021年的營收也分別達(dá)到45.58億元和37.83億元。

市場占有率數(shù)據(jù)亦見公司體量偏小。根據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，公司生產(chǎn)的金精礦及合質(zhì)金產(chǎn)品中的金屬量分別為1.56噸、1.55噸、1.66噸，市場占有率分別為0.41%、0.42%、0.50%。

年報顯示，2022年，公司原生礦石入選量為66.30萬噸，同比增長2.28%；生產(chǎn)金精礦 29472.21噸，同比增長9.11%；金精礦金金屬量1604.54公斤，同比增長4.98%。

游資推波助瀾

盡管規(guī)?！靶湔洹?、業(yè)績平平，但四川黃金的上市可謂運(yùn)氣爆棚，適逢黃金價格大漲。

去年四季度以來，金價就不斷攀升，春節(jié)后一度回落。但自2月底開始，黃金價格再度上漲，且漲速驚人。國際金價方面，3月20日COMEX黃金突破2000美元/盎司，后雖有回調(diào)，但目前仍在1981美元/盎司高位。上海黃金交易所數(shù)據(jù)也顯示，Au99.99在3月9日的開盤價為415.6元/克，3月20日收盤價為449.23元/克，每克上漲33.63元，上漲幅度8.09%。

華安證券金屬新材料首席許勇其告訴鈦媒體APP：“近期黃金上漲原因有二：一是硅谷銀行等海外銀行破產(chǎn)事件引發(fā)金融市場巨震，避險情緒上升，黃金的避險屬性得到凸顯；二是美國金融市場流動性危機(jī)升溫，削弱了近期偏緊的加息預(yù)期?！?/p>

伴隨金價上漲，A股黃金板塊股價集體狂飆，3月3日登陸深交所的四川黃金更是其中的佼佼。其上市當(dāng)日大漲44%后，連續(xù)拉出12個一字漲停板；短暫調(diào)整一日后，3月23日再次漲停；直至3月24日，也即上市第16個交易日，才收出上市以來的第一根陰線，報30.47元/股，跌8.22%。但即便如此，相較于發(fā)行價7.09元/股，累計漲幅高達(dá)329.76%。

（四川黃金日K線圖，來源：wind）

當(dāng)然，股價暴漲背后少不了游資推波助瀾。鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，上市僅16個交易日，四川黃金就9次上龍虎榜，其中不乏東方財富拉薩團(tuán)結(jié)路第一、第二營業(yè)部，東環(huán)路第一、第二營業(yè)部等知名游資所在營業(yè)部的身影。

舉例而言，在3月13日、15日、17日，東方財富拉薩團(tuán)結(jié)路第二證券部三天均小資金量賣出，到了3月22日，該營業(yè)部開始大舉買進(jìn)賣出，當(dāng)日買入1926.61萬元的同時賣出687.15萬元，23日買入1328.54萬元的同時賣出1680.19萬元，24日買入1100.33萬元的同時賣出1344.17萬元。

無獨(dú)有偶，東方財富拉薩東環(huán)路第二證券部的操作如出一轍，13日、15日、17日少量賣出，22日開始買入1631.53萬元的同時賣出608.24萬元，24日買入1220.91萬元的同時賣出966.77萬元。

至于四川黃金的業(yè)績和后續(xù)股價，一定程度上也系于黃金價格的變化。許勇其向鈦媒體APP分析指出，“盡管當(dāng)前美聯(lián)儲仍然維持了加息的基本政策，但加息的力度已有所減弱，加上近期能源等價格回落，都有利于降通脹，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲加息或接近尾聲。所以我們判斷，今年上半年黃金價格后續(xù)大概率會高位震蕩。若下半年美聯(lián)儲加息結(jié)束甚至進(jìn)入降息預(yù)期，那么黃金的長牛邏輯就打開了。”

但渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰認(rèn)為，經(jīng)歷了3月份的狂飆猛進(jìn)后，黃金似乎已經(jīng)漲過頭，金價在2000美元左右面臨阻力。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）

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