鮑威爾任期內(nèi)“最難”決策出爐 美聯(lián)儲加息25個基點

封面新聞記者 朱寧

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當(dāng)?shù)貢r間3月22日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到4.75%至5%之間，為2007年10月以來的最高水平，保持了2022年3月以來最慢加息步伐。

承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險

美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，為了實現(xiàn)最大就業(yè)及讓通貨膨脹率回落至2%的目標(biāo)，委員會決定加息。這也是自2022年3月以來第九次加息，聯(lián)邦公開市場委員會指出，未來的加息并不確定，將在很大程度上取決于未來的相關(guān)數(shù)據(jù)。

值得注意的是，在指出美聯(lián)儲需要繼續(xù)壓低通脹的同時，鮑威爾也強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險。鮑威爾稱，較高的利率和較慢的經(jīng)濟(jì)增長正在對美國企業(yè)產(chǎn)生拖累效果，鮑威爾說：“FOMC幾乎所有成員都認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險主要傾向于下行。”

美聯(lián)儲當(dāng)天還發(fā)布最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，預(yù)計今明兩年美國經(jīng)濟(jì)分別增長0.4%和1.2%，較去年12月預(yù)測分別下調(diào)0.1和0.4個百分點。美聯(lián)儲預(yù)計今年美國失業(yè)率為4.5%，較此前預(yù)測下調(diào)0.1個百分點，明年失業(yè)率將升至4.6%?；跀?shù)據(jù)，當(dāng)前市場更關(guān)注的是，美聯(lián)儲25個基點的加息是否會成為這一輪加息周期的“分水嶺”。

對于此次發(fā)布聲明有部分措辭的修改令人“玩味”。會后公布的美聯(lián)儲決議聲明刪除了“持續(xù)加息是適宜的”措辭，改為“預(yù)計一些額外的政策緊縮可能是適合的”。有分析指出，這是聯(lián)儲官員在暗示，他們可能很快結(jié)束加息。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)銀行系統(tǒng)健康

需要指出的是，本次美聯(lián)儲加息或許更受全球經(jīng)濟(jì)體的關(guān)注，也或許是鮑威爾任期內(nèi)作出的最艱難決定。在加息決定落地前夕，有華爾街人士指出，這是自2008年以來最具不確定性的一次美聯(lián)儲會議；加息之前，數(shù)位金融分析師也對記者表示，雖然加息25基點可能性較大，但“暴雷”的情況也有可能出現(xiàn)。

加息難以決策的背景或為美聯(lián)儲正陷入銀行危機(jī)、通脹危機(jī)的“兩難困境”。

3月初，美國硅谷銀行、簽名銀行的突然倒閉，在歐美銀行業(yè)掀起了超級風(fēng)暴，隨后，瑞銀火速收購了搖搖欲墜的百年大行瑞信，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不緊急采取行動支持金融體系，美聯(lián)儲也緊急推出了一項幫助銀行的新安排。

不過，對于美國銀行業(yè)的危機(jī)，鮑威爾此次強(qiáng)調(diào)，硅谷銀行破產(chǎn)是一個例外，美國銀行體系不存在廣泛的弱點。他表示，過去一周，美國的銀行系統(tǒng)的存款流動已經(jīng)穩(wěn)定，銀行系統(tǒng)健康且具有韌性。他強(qiáng)調(diào)，加息已經(jīng)得到充分消化，許多銀行能夠應(yīng)對。

從股市來說，美國股市三大指數(shù)在鮑威爾講話后由漲轉(zhuǎn)跌。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯指數(shù)下跌1.63%，收于32030.11點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.60%，收于11669.96點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌1.65%，收于3936.97點。

25個基點是兩難決定的妥協(xié)

“美聯(lián)儲加息25基點，既是在銀行業(yè)危機(jī)后加息幅度有所放緩，也是美聯(lián)儲本身基于貨幣政策原本走向的加息步伐。”IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜說。

柏文喜解釋道，本次加息既要考慮持續(xù)大幅加息后銀行業(yè)流動性下降和風(fēng)險繼續(xù)上升的問題，又要考慮貨幣政策目標(biāo)中的加息效果尚未達(dá)成的問題。

“降低加息幅度正是在兩難決策困境中的一個嘗試與妥協(xié)，經(jīng)過效果觀察后再決定是否繼續(xù)加息?！卑匚南脖硎?，如果加息幅度和力度不夠的話，再加快小幅加息的頻率即可，這樣可以避免一次性加息幅度過大給市場信心和市場情緒帶來的過大沖擊。

對于后期美聯(lián)儲是否會停止加息，柏文喜表示，美聯(lián)儲停止加息的時點應(yīng)該與CPI、就業(yè)率這兩項關(guān)鍵指標(biāo)有關(guān)，只有達(dá)成貨幣政策的既定目標(biāo)才會停止加息，在此之后才有可能發(fā)生政策轉(zhuǎn)向，乃至進(jìn)入降息通道。

“美聯(lián)儲周三宣布加息25個基點，表達(dá)了對近期銀行業(yè)危機(jī)的謹(jǐn)慎態(tài)度，并暗示加息即將結(jié)束?！鼻昂ｉ_源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍解釋道，近期發(fā)生的銀行業(yè)風(fēng)波讓未來進(jìn)一步加息的必要性下降。

鮑威爾在3月7日國會聽證時曾稱，利率終點可能要比去年底的預(yù)期更高，但本次會議卻釋放加息接近尾聲的信號，中間的轉(zhuǎn)折點在于近期一系列銀行風(fēng)險事件的發(fā)生?！懊缆?lián)儲認(rèn)為銀行業(yè)風(fēng)波會導(dǎo)致銀行自發(fā)‘緊信用’，這可以替代一部分加息的工作，從而讓美聯(lián)儲不需要再加息更多。”楊德龍說。

中信證券指出，3月議息會議美聯(lián)儲符合預(yù)期地加息25bps。鮑威爾表示近期銀行事件將導(dǎo)致信貸緊縮，這或?qū)⒔档退璧募酉⒎取Ｎ磥砻缆?lián)儲加息將更為謹(jǐn)慎，5月是否加息將高度取決于風(fēng)險事件演變、就業(yè)以及通脹數(shù)據(jù)。鮑威爾表示降息不是基礎(chǔ)情形，市場降息預(yù)期存在過早搶跑的情形。未來10年期美債利率或?qū)挿鹗帯?/p>

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