出品 | 零壹智庫

(資料圖)

作者 | Chenglin Pua

編輯 | 楚濟(jì)慈

硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）剛剛宣布破產(chǎn)關(guān)閉，全美第三大銀行富國銀行又傳來“客戶存款丟失”的消息？

“富國銀行也不能提現(xiàn)”，“美國一些富國銀行部分客戶支票賬戶里的存款不見了”......

據(jù)財(cái)聯(lián)社引援美國全國廣播公司（NBC）報(bào)道，該銀行在給NBC的一份聲明中承認(rèn)，一些直接存款交易沒有出現(xiàn)在賬戶中，他們正在研究解決方案。富國銀行表示，這些賬戶安全可靠。存款丟失是由于技術(shù)問題。

本周五，美國加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部（DFPI）剛剛宣布關(guān)閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。消息一出，引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。

當(dāng)前種種，不禁讓人回想起2008年全球金融危機(jī)，彼時(shí)壞消息接踵而至，如今這些或許只是“前菜”？

1、硅谷銀行，科技創(chuàng)投圈的融資支柱

1982年，硅谷銀行成立于美國加利福尼亞州，1988年其母公司（SVB Financial Group）在納斯達(dá)克掛牌上市。2005年，硅谷銀行進(jìn)入中國，2012年11月和上海浦東發(fā)展銀行在上海各按50%比例出資成立第一家中美合資銀行—浦發(fā)硅谷銀行。

長(zhǎng)期以來，硅谷銀行一直被視為科技創(chuàng)投圈的融資支柱，許多硅谷初創(chuàng)公司和風(fēng)險(xiǎn)投資公司，包括巨頭 Andressen Horowitz （a16z）和紅杉資本都首選硅谷銀行作為合作伙伴。它的突然崩潰，加劇了許多創(chuàng)投企業(yè)的不確定性。

近期美國通貨膨脹嚴(yán)重，為了控制通貨膨脹，美國提高了利率。這也導(dǎo)致科技行業(yè)的不景氣。許多初創(chuàng)企業(yè)不得不越來越多地動(dòng)用銀行存款，提高自己的現(xiàn)金流，導(dǎo)致了硅谷銀行陷入現(xiàn)金流的緊縮。

同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，硅谷銀行購買的國債價(jià)值下跌。由于持續(xù)不斷的擠兌，硅谷銀行最終不得不虧損出售自己手中的國債，進(jìn)而導(dǎo)致虧損。

最終形成惡性循環(huán)，被迫倒閉。

2、初創(chuàng)企業(yè)/創(chuàng)新，或倒退10年

據(jù)彭博社報(bào)道，PayPal 創(chuàng)始人兼風(fēng)險(xiǎn)投資家Peter Thiel在3月9日就建議其基金以及旗下投資的公司從硅谷銀行撤回資金。像Peter Thiel主要風(fēng)險(xiǎn)資本家所擁有的獨(dú)特影響力都可能加劇許多企業(yè)對(duì)SVB的擠兌。

除了少數(shù)投資機(jī)構(gòu)的嗅覺靈通以及眼疾手快，在落定之前從SVB轉(zhuǎn)出了存款和托管基金，更多機(jī)構(gòu)和公司卻是沒有在高速反轉(zhuǎn)中搞清狀況，資金就鎖在里面了，現(xiàn)在正忙著“維權(quán)”。

Restive Ventures 的金融科技投資者 Ryan Falvey表示，SVB事件就是一場(chǎng)由風(fēng)投不顧面子保住自己而自相殘殺的案例。

硅谷孵化器Y Combinator 總裁兼首席執(zhí)行官 Garry Tan表示，Y Combinator的投資組合公司中有 30% 在 SVB 存錢，未來 30 天內(nèi)將無法發(fā)放工資。對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來說，這是一次毀滅級(jí)別的事件，將使初創(chuàng)企業(yè)和創(chuàng)新倒退 10 年或更長(zhǎng)時(shí)間。

根據(jù)彭博社的報(bào)道，SVB大約 40% 的存款集中在早期技術(shù)和生命科學(xué)或醫(yī)療保健公司。這些領(lǐng)域的公司將受到巨大波及。

鑒于針對(duì)客戶信息的保護(hù)，鮮少有相關(guān)資料的披露，僅能通過部分報(bào)道來得知哪些企業(yè)將錢存在SVB里。況且，企業(yè)也不想把錢存在SVB的消息給曝露出去，因可能造成股價(jià)動(dòng)蕩或是提高不信任等。

目前大公司中，較為知名的是Roku（流媒體視頻公司），有著4.87億美元現(xiàn)金在SVB里，約占該公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的 26%。根據(jù)Forbes的報(bào)道，Roblox有1.5 億美元（30 億美元現(xiàn)金的 5%）存放在SVB，盡管Roblox表示 SVB 的倒閉將對(duì)其日常運(yùn)營“沒有影響”。

航空航天制造公司 Rocket Lab USA 則表示在 SVB 存有其總現(xiàn)金的 7.9%（3800 萬美元）。

網(wǎng)絡(luò)硬件公司 Juniper Networks 則是在SVB里的現(xiàn)金余額不到公司總現(xiàn)金的 1%，該公司在 2022 年底的現(xiàn)金總額為8.8 億美元。

資產(chǎn)總額為 80 億美元的 LendingClub則是持有著SVB價(jià)值2100萬美元的股份。以視頻游戲引擎而聞名的 Unity Software 在 SVB 持有不到 5% 的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。

Circle Internet Financial Ltd.（Circle）是一家P2P支付技術(shù)公司，于 2013 年 10 月創(chuàng)立，目前估值約440 億美元。在SVB事件發(fā)生之后，Circle表示有33 億美元的美元硬幣儲(chǔ)備（USDC）與SVB捆綁在一起，占據(jù)400 億美元資產(chǎn)的 8%。而后，驚慌失措的投資者急于從幣圈第二大穩(wěn)定幣 USDC中套現(xiàn)，導(dǎo)致USDC價(jià)格的大跌。

BlockFi 是一家成立于 2017 年的數(shù)字資產(chǎn)借貸機(jī)構(gòu)，總部位于新澤西州澤西市，曾經(jīng)一度價(jià)值 30 億美元。2022年11 月 28 日，BlockFi 證實(shí)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。根據(jù)彭博社以及《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道，已倒閉的加密貨幣貸方BlockFi在SVB里有著價(jià)值 2.27 億美元的未保險(xiǎn)資金。

根據(jù)Forbes的報(bào)道，其他制藥和生物技術(shù)公司包括 Protagonist Therapeutics（1300 萬美元）、Sangamo Therapeutics（3400 萬美元）和 Eiger Biopharmaceuticals（830 萬美元）、 Ginkgo Bioworks（7,400 萬美元）和 Oncorus（1,000 萬美元）等均在硅谷銀行有一定存款。

3、不同于2008年雷曼兄弟破產(chǎn)？

“每個(gè)初創(chuàng)公司都會(huì)把錢投入硅谷銀行，SVB在美國以及硅谷就是「科技銀行」、「創(chuàng)業(yè)銀行」的代名詞，沒有之一”，曾有一位在初創(chuàng)公司擁有十多年經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家表示。

多年來，SVB 一直是科技初創(chuàng)企業(yè)的首選銀行合作伙伴。

SVB根據(jù)初創(chuàng)企業(yè)的需求提供各種服務(wù)，例如初創(chuàng)企業(yè)的估值服務(wù)、國際銀行業(yè)務(wù)和快速電匯等服務(wù)，經(jīng)常擔(dān)任初創(chuàng)企業(yè)大型交易的主承銷商和代理人，將自己標(biāo)榜為初創(chuàng)企業(yè)的長(zhǎng)期金融合作伙伴。

“雖然各種規(guī)模大小不一的公司都與SVB合作，但SVB的倒閉可能會(huì)特別影響到那些無法與摩根大通或高盛等大型銀行的初創(chuàng)公司”，金融科技投資者 Sheel Mohnot表示，很多創(chuàng)業(yè)者和公司，尤其是國際公司在美國除了 SVB 之外，沒有其他銀行愿意為他們提供銀行服務(wù)。

再者，市場(chǎng)上也難以有SVB之外的選擇。大約 50% 美國硅谷風(fēng)險(xiǎn)資本支持的公司與 SVB 銀行合作，所以它在整個(gè)行業(yè)中所占比例很大。

如今，F(xiàn)DIC控制著SVB的資產(chǎn)和存款。聯(lián)邦政府試圖向 SVB 客戶發(fā)放受保存款，保證金額最高僅為 250,000 美元，但絕大多數(shù)賬戶的資產(chǎn)都超過了 250,000 美元。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球的數(shù)據(jù)，截至2022年年底，SVB里88% 的賬戶價(jià)值超過了這一數(shù)額。

這讓許多初創(chuàng)公司都如熱鍋上的螞蟻。

有風(fēng)險(xiǎn)資本家警告表示，將所有雞蛋（資金）都放在 SVB 籃子里的小型初創(chuàng)公司可能會(huì)面臨嚴(yán)重的工資問題。為了進(jìn)一步緩解面臨的危機(jī)，許多公司可能會(huì)不得已增加大規(guī)模休假甚至停工的可能性，進(jìn)一步加劇科技行業(yè)連續(xù)一年的不景氣和大規(guī)模裁員。

目前主流聲音認(rèn)為SVB事件很容易引起多米諾骨牌效應(yīng)，因SVB的客戶結(jié)構(gòu)單一，多為創(chuàng)業(yè)公司，它們本來融資就困難，如今SVB的存款還取不出來，可能無法正常支付工資，進(jìn)一步引發(fā)潛在的金融危機(jī)。

有些企業(yè)成功從SVB拿錢出來，但沒有第二個(gè)銀行戶口，開戶需要時(shí)間。而往往許多大型銀行未必會(huì)愿意服務(wù)這些小客戶，不然這些小企業(yè)也不會(huì)只去SVB開戶。

再者，許多初創(chuàng)/小型企業(yè)選擇在SVB開戶也都是因?yàn)镾VB開戶較為方便快捷，且便于做融資。

但也有人持不同的看法。

例如硅谷技術(shù)VC Fusion Fund創(chuàng)始人張璐在接受第一財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，技術(shù)創(chuàng)新的趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)橘Y金的問題就倒退，資本它只是幫助加速技術(shù)的創(chuàng)新成功，并非唯一決定創(chuàng)新成功的要素。

張璐說，現(xiàn)在硅谷正處在非常關(guān)鍵的科技創(chuàng)新崛起的趨勢(shì)， AIGC、還有各種全產(chǎn)業(yè)的人工智能驅(qū)動(dòng)等等是一個(gè)很大的浪潮在到來，很多VC會(huì)選擇繼續(xù)投資。況且這類公司的產(chǎn)品離商業(yè)變現(xiàn)非常近，正在加速地往前走，因此他認(rèn)為SVB事件的影響可能較小。

針對(duì)SVB事件，張璐還表達(dá)了一些別的看法。SVB破產(chǎn)事件對(duì)于科技公司、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)影響比較大。但她認(rèn)為與2008年雷曼兄弟破產(chǎn)有一定區(qū)別，它只是投資策略出現(xiàn)了問題，再加上金融擠兌、加息等原因才導(dǎo)致時(shí)間發(fā)酵。

張璐認(rèn)為SVB是專門針對(duì)風(fēng)投初創(chuàng)企業(yè)的的一家銀行，所提供的服務(wù)和一般的銀行不一樣，而且SVB有很多金融產(chǎn)品是專門為初創(chuàng)企業(yè)或者初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人去設(shè)計(jì)。SVB雖然出現(xiàn)了投資失誤，但其實(shí)無論是在產(chǎn)業(yè)布局層面上、產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面上，還是結(jié)合初創(chuàng)整個(gè)創(chuàng)新生態(tài)的合作層面上，硅谷銀行仍是業(yè)內(nèi)最為專業(yè)的機(jī)構(gòu)之一。

從這個(gè)角度來看，SVB還是有很多收購的價(jià)值和空間存在。

參考資料：

1. 第一財(cái)經(jīng)

https://finance.sina.com.cn/stock/roll/2023-03-11/doc-imyknpew9405628.shtml

2. 福布斯

https://www.forbes.com/sites/tylerroush/2023/03/11/these-companies-roku-lendingclub-roblox-and-more-held-major-funds-in-silicon-valley-bank-when-it-crashed/

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