開年以來，不少上市公司宣布在今年繼續(xù)開展外匯衍生品套保業(yè)務(wù)。據(jù)期貨日報記者不完全統(tǒng)計，今年1月1日至2月7日，共有13家上市公司發(fā)布關(guān)于開展外匯衍生品套期保值業(yè)務(wù)的公告，有1家調(diào)整外匯套保額度，上述14家公司披露的最高套保額度合計約549億元。其中新能源汽車巨頭比亞迪套保額度最高達45億美元，按當(dāng)前匯率折合人民幣約305億元；贛鋒鋰業(yè)套保額度達150億元人民幣，排名第二。

同時，值得注意的是，水羊股份日前發(fā)布一份開展外匯套期保值業(yè)務(wù)的進展公告，披露了公司自去年年中至今，其開展的外匯套期保值業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價值變動損益合計浮動盈利3271萬元，受到了市場的關(guān)注。

水羊股份外匯套保產(chǎn)生公允價值變動損益合計浮盈3271萬元！分析人士：應(yīng)樹立風(fēng)險中性理念

【資料圖】

水羊股份最新公告顯示，公司進行外匯套期保值業(yè)務(wù)旨在進一步提高公司抵御外匯波動風(fēng)險的能力，防范匯率大幅波動對公司造成不良影響，提高外匯資金使用效率，合理降低財務(wù)費用，增強財務(wù)穩(wěn)健性。

公告提到，在2022年5月20日至2023年2月6日期間，人民幣對美元匯率持續(xù)波動，根據(jù)公司財務(wù)部門初步統(tǒng)計，公司開展外匯套期保值業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價值變動損益合計浮動盈利3271萬元，占公司2021年度經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈利潤的13.84％。其中，尚未完成交割的外匯套期保值業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價值變動損益為80萬元。因交割日即期價格與鎖定價格存在差異，尚未完成交割的外匯套期保值交易預(yù)計損益金額會隨外匯市場情況變化而波動。

公告還表示，公司開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，以鎖定利潤、防范匯率風(fēng)險為目的，在批準(zhǔn)額度內(nèi)開展，不進行投機和套利交易，不會影響正常經(jīng)營活動所需現(xiàn)金流。

公開資料顯示，水羊股份是一家科技賦能產(chǎn)品、數(shù)字賦能組織的科技型企業(yè)，是以自主品牌為核心，自有品牌與代理品牌雙業(yè)務(wù)驅(qū)動的新消費品美妝品牌企業(yè)。其中自主品牌主要包括御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑤花、御等；水羊國際則為其代理品牌，為國際美妝開放平臺，目前承接強生集團旗下全線消費品品牌在中國的電商業(yè)務(wù)。

去年5月份，水羊股份審議通過《關(guān)于增加2022年度開展外匯套期保值業(yè)務(wù)額度的議案》，大幅提高外匯套保額度，將2022年開展外匯套期保值業(yè)務(wù)的額度從不超過等值人民幣7億元增加至不超過等值人民至20億元。

在套保額度增加的背景下，其公告顯示的近8個月來通過外匯套期保值產(chǎn)生的超3000萬元的公允價值變動損益合計浮動盈利應(yīng)如何客觀理解？一德期貨外匯分析師車美超在接受期貨日報記者采訪時表示，水羊股份公允價值變動損益浮動盈利說明其外匯套期保值業(yè)務(wù)尚有未平倉的持倉，這個盈虧只是相關(guān)資產(chǎn)報告日價值與現(xiàn)賬面價值的差額，并不是最后形成的真實收益。

“正如其公告中提到的‘因交割日即期價格與鎖定價格存在差異，尚未完成交割的外匯套期保值交易預(yù)計損益金額會隨外匯市場價格變化而波動’，因此在財務(wù)處理上，只有將期末的‘公允價值變動損益’科目余額轉(zhuǎn)入‘本年利潤’科目后，才能正確反映該筆經(jīng)濟業(yè)務(wù)的投資收益情況?！避嚸莱f。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從公告表述看，上述數(shù)據(jù)僅是披露和反映了水羊股份開展8個月外匯套期保值期間的外匯衍生品端損益情況，有媒體報道的“套期保值利潤占凈利潤三成”等說法是不對的?！疤灼诒Ｖ档谋举|(zhì)是對沖風(fēng)險和保值，其效果評估需將外匯套保衍生品端的盈虧與對應(yīng)業(yè)務(wù)端的資產(chǎn)價值變動結(jié)合起來進行判定?！?/p>

此前水羊股份發(fā)布的2022年業(yè)績預(yù)告顯示，公司在2022年度歸母凈利潤和扣非凈利潤較去年同期均錄得下滑，其中歸母凈利潤為1.2億—1.5億元，同比下滑37％—49％；扣非凈利潤為0.95億—1.25億元，同比下滑42％—56％。

“總的來看，由于疫情以及市場影響，水養(yǎng)股份去年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，如果沒有開展外匯套保業(yè)務(wù)，在去年下半年人民幣匯率持續(xù)走貶的情況下，公司面臨的匯兌損益波動會更大，將使公司經(jīng)營雪上加霜?！避嚸莱f。

記者注意到，近年來國內(nèi)上市公司參與外匯套保業(yè)務(wù)的情況較此前出現(xiàn)新變化。

南華研究院宏觀外匯分析師周驥表示，近年來參與外匯套保的上市公司數(shù)量越來越多，且外匯套保規(guī)模也有所擴大，體現(xiàn)出上市公司避險意愿不斷增強。

“從上市板塊分布、所有制屬性、規(guī)模結(jié)構(gòu)、地域分布、行業(yè)分布五個角度來看，我們對國內(nèi)去年上半年參與過套期保值業(yè)務(wù)的上市公司進行分析后，總結(jié)出當(dāng)前開展外匯套保的上市公司有以下五方面特征：一是相關(guān)企業(yè)主要在主板上市；二是外匯套保主力軍為民營性質(zhì)企業(yè)，去年占比較2021年略增；三是參與外匯套保的企業(yè)主要為大型企業(yè)，去年占比較2022年略降；四是上述公司主要集中在浙江、廣東、江蘇三個省份，2022年浙江超過廣東成為外匯避險企業(yè)數(shù)量第一大省；五是參與外匯套保的行業(yè)主要為制造業(yè)。”周驥說。

在周驥看來，外匯套期保值是進出口企業(yè)經(jīng)營策略的重要組成部分。以規(guī)避和防范匯率風(fēng)險為目的外匯套保可以幫助外貿(mào)企業(yè)提前鎖定匯率價格，減少或避免因匯率不利變動帶來的匯兌損失，助力企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

車美超也表示，在近年來經(jīng)濟全球化發(fā)展、匯率彈性不斷增強的市場環(huán)境下，國內(nèi)進出口企業(yè)積極參與外匯套保有利于企業(yè)對沖風(fēng)險，通過選擇適合企業(yè)的金融衍生品以及科學(xué)合理的套保比例，可以使相關(guān)企業(yè)達到資產(chǎn)保值乃至增值的目的。

“值得注意的是，企業(yè)在進行外匯風(fēng)險管理的過程中，一定要樹立風(fēng)險中性理念。企業(yè)參與外匯套保業(yè)務(wù)，應(yīng)基于‘保值’而非‘增值’的原則，應(yīng)把匯率風(fēng)險中性理念融入其中進行風(fēng)險管理?！敝荏K說。

比亞迪連續(xù)三年參與外匯衍生品套保，額度逐年提高

日前，新能源汽車行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)比亞迪表示，公司及控股子公司擬在2023年度開展外匯衍生品套期保值交易業(yè)務(wù)，外匯衍生品交易業(yè)務(wù)額度高達45億美元。從目前來看，其外匯套保額度遙遙領(lǐng)先其他進行外匯套保的上市公司。

從比亞迪進行外匯衍生品交易業(yè)務(wù)的目的來看，公告顯示，隨著公司及控股子公司海外業(yè)務(wù)不斷拓展，外匯收支規(guī)模亦同步增長，收支結(jié)算幣別及收支期限的不匹配使外匯風(fēng)險敞口不斷擴大。受國際政治、經(jīng)濟形勢等因素影響，匯率和利率波動幅度不斷加大，外匯市場風(fēng)險顯著增加。為規(guī)避和防范匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險，公司及控股子公司擬根據(jù)具體業(yè)務(wù)情況，通過外匯衍生品交易適度開展外匯套期保值。

據(jù)了解，受益于去年新能源汽車市場持續(xù)爆炸式增長，比亞迪克服復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境及諸多超預(yù)期因素沖擊，新能源汽車銷量同比實現(xiàn)強勁增長，勇奪全球新能源汽車銷量第一，推動盈利大幅改善，并有效緩解上游原材料價格上漲帶來的成本壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，比亞迪超越特斯拉（131萬輛）成為全球新能源汽車銷量冠軍，全年累計銷售新能源汽車186.35萬輛，同比增長208.64％。其中，純電動91.1萬輛，同比增長184％；插電混動94.6萬輛，同比增長247％。

比亞迪去年利潤也獲得大幅攀升，一舉成為最賺錢的車企。據(jù)其1月30日披露的2022年年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2022年營業(yè)收入突破4200億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為160億元—170億元，同比增長425.42％—458.26％；扣非凈利潤則為151億元—163億元，同比增長1103.55％—1199.2％。

在其凈利潤暴增的同時，記者梳理發(fā)現(xiàn)，比亞迪近三年來的外匯套保額度也連續(xù)提高，從2021年的40億美元增至2022年的43億美元，再到今年的45億美元。

比亞迪在公告中表示，公司及控股子公司開展的外匯衍生品交易業(yè)務(wù)與日常經(jīng)營需求緊密相關(guān)，是基于外幣資產(chǎn)、負債狀況以及外匯收支業(yè)務(wù)情況具體開展。公司及控股子公司進行適當(dāng)?shù)耐鈪R衍生品交易業(yè)務(wù)能夠提高積極應(yīng)對外匯波動風(fēng)險的能力，更好的規(guī)避匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險，增強財務(wù)穩(wěn)健性。

來源：期貨日報

關(guān)鍵詞： 套期保值 上市公司 匯率風(fēng)險