2022年的最后一次FOMC會(huì)議已經(jīng)過去了！12月份貨幣政策決定的關(guān)鍵變化是，美聯(lián)儲(chǔ)“僅”加息50個(gè)基點(diǎn)，而不是像以前那樣加息75個(gè)基點(diǎn)。這意味著聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間提高到了4.25%-4.50%。這一較軟的舉措符合市場預(yù)期，尤其是在最近通脹數(shù)據(jù)走軟之后。

在其他方面，報(bào)告幾乎沒有變化。唯一的修改是關(guān)于俄羅斯對(duì)烏克蘭的戰(zhàn)爭的部分:它沒有“制造額外的”通脹上行壓力，而是“助長”了通脹。鑒于市場對(duì)這種負(fù)面沖擊和通脹放緩的調(diào)整，這種變化完全可以理解，這里沒有革命。

【資料圖】

NO.1

通脹走軟意味著美聯(lián)儲(chǔ)更加鴿派

12月的FOMC會(huì)議也給了我們一個(gè)新的點(diǎn)狀圖。委員會(huì)成員對(duì)2023年利率的預(yù)測比9月份更加強(qiáng)硬。他們預(yù)計(jì)明年聯(lián)邦基金利率將為5.1%，而此前預(yù)測為4.6%。這對(duì)看漲黃金的人來說是個(gè)壞消息。

另一方面，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在2023年只會(huì)加息兩次：一次加息50個(gè)基點(diǎn)，一次加息25個(gè)基點(diǎn)(或者三次加息25個(gè)基點(diǎn)，但我認(rèn)為這是可能性較小的情景)。因此，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期即將結(jié)束！

此外，F(xiàn)OMC參與者認(rèn)為降息在他們的預(yù)測范圍內(nèi)。他們預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將在2024年和2025年分別降至4.1%和3.1%。我不會(huì)太重視這些數(shù)字，但有一點(diǎn)是明確的:美國央行將把聯(lián)邦基金利率上調(diào)至峰值，然后將再次開始下調(diào)。鑒于衰退即將到來，這并不奇怪。

NO.2

對(duì)黃金的影響

這對(duì)黃金市場意味著什么？好吧，12月份的貨幣政策聲明毫無意外。FOMC減緩了緊縮周期的步伐，但它增加了預(yù)期的最終利率水平，這與鮑威爾和他的同事們之前的言論一致。

從基本面來看，加息對(duì)金價(jià)是利空。這也許是為什么黃金價(jià)格對(duì)貨幣政策聲明的最初反應(yīng)是悲觀的。然而，下降趨勢很快被扭轉(zhuǎn)。我相信價(jià)格已經(jīng)反映了上漲的趨勢。黃金似乎嗅到了美聯(lián)儲(chǔ)立場即將發(fā)生的大轉(zhuǎn)變。這就是它的價(jià)格最近回升的原因，如下圖所示。

新的點(diǎn)狀圖是鷹派的，但不清楚FOMC成員是否真的相信他們的預(yù)測，或者他們只是試圖管理市場預(yù)期，扭轉(zhuǎn)金融市場最近的寬松政策。我相信后一種選擇。無論如何，由于我們已經(jīng)達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)程度的頂峰，現(xiàn)在可能是購買一些黃金的好時(shí)機(jī)。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 尤其是在 已經(jīng)過去了