今天周五，

“文強(qiáng)談股”與您見面！

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(相關(guān)資料圖)

以前每次到年底，國(guó)內(nèi)券商都一致吹跨年行情，但也許被打臉太多次，今年說的著實(shí)不多。不過，外資機(jī)構(gòu)看好明年A股之情卻是溢于言表……明年，讓我們翹首以盼兩大“神仙”如何打架。

在“大刀闊斧”地連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)放緩了加息的節(jié)奏。北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將加息50基點(diǎn)至4.25%-4.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)2022年的加息“大戲”也就此落下了帷幕，但懸念又來了：2023年美聯(lián)儲(chǔ)又將如何續(xù)寫加息“劇本”？從當(dāng)天公布的最新利率點(diǎn)陣圖來看，官員們對(duì)2023年利率的預(yù)測(cè)中值是5.1%，2024年為4.1%，這兩個(gè)數(shù)字都高于之前的預(yù)測(cè)，也意味著美聯(lián)儲(chǔ)明年仍然有加息空間，拐點(diǎn)也許不會(huì)短期就發(fā)生。

毫無疑問，昨天這個(gè)2022年最后的美聯(lián)儲(chǔ)“議息日”，無論從哪個(gè)主要角度看，都可謂“鷹味十足”。然而，在這個(gè)全球矚目的夜晚最為有意思的，卻或許是金融市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)：股債匯市場(chǎng)確實(shí)在美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后出現(xiàn)了劇烈的動(dòng)蕩，但最終，這份鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)決議卻似乎并沒有對(duì)市場(chǎng)造成過于嚴(yán)重的“殺傷”，甚至從另一個(gè)角度看，不少投資者正鐵了心和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干……對(duì)抗意味最為明顯的領(lǐng)域，無疑是固定收益市場(chǎng)。人們或許很難想象，在昨天鷹派美聯(lián)儲(chǔ)決議的沖擊下，與美聯(lián)儲(chǔ)利率走向關(guān)聯(lián)最為緊密的美債價(jià)格居然還能上漲。

一邊是美聯(lián)儲(chǔ)在高聲疾呼：2023年底利率將在5.1%；另一邊，市場(chǎng)定價(jià)卻在暗中吶喊：2023年底利率會(huì)比現(xiàn)在還低！這或許是美股繼續(xù)高漲的底氣所在。但市場(chǎng)的走向最后仍要向經(jīng)濟(jì)基本面靠攏，如果通脹能從四十年的高位逐步退潮，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)能逐步溫和增長(zhǎng)，則美股仍可預(yù)期。

相比于美聯(lián)儲(chǔ)今年不時(shí)祭出加息大棒的強(qiáng)硬，被市場(chǎng)親切稱為“央媽”的中國(guó)央行顯然和藹可親得多！昨日，央行今年最后一次中期借貸便利(MLF，俗稱“麻辣粉”)續(xù)做，其選擇了等價(jià)加量，沿襲了近來央行春風(fēng)潤(rùn)物細(xì)無聲的柔軟。公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展6500億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)的資金需求。

鑒于本月有5000億中期借貸便利(MLF)到期，央行在本月的MLF續(xù)做中選擇了加量，略超過市場(chǎng)預(yù)期。由于央行本月全面降準(zhǔn)釋放了5000億元，有機(jī)構(gòu)預(yù)期央行可能在12月縮量續(xù)做。此前，央行在8月和9月的MLF操作中分別縮量了2000億元，在10月的操作中選擇了等額續(xù)做，11月小額縮量續(xù)做，不過央行通過抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性3200億元，中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放總量已高于11月MLF到期量?？梢?，央行對(duì)流動(dòng)性呵護(hù)有加。

值得注意的是，被視為中期政策利率的MLF利率已是連續(xù)第四個(gè)月保持不變，為2.75%，可謂加量不加價(jià)，此前，央行曾在8月出手將MLF操作和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率同時(shí)分別下降10個(gè)基點(diǎn)。

除此之外，近期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策也連續(xù)加碼?！稊U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》周三公布；7500億元特別國(guó)債近日發(fā)行，積極財(cái)政發(fā)力護(hù)航穩(wěn)增長(zhǎng)。展望2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)樂觀可期。誠(chéng)如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)負(fù)責(zé)人所說，我國(guó)長(zhǎng)期向好基本面沒有改變，發(fā)展空間廣闊，投資潛力巨大，隨著穩(wěn)投資政策持續(xù)落地見效，重大項(xiàng)目加快建設(shè)，設(shè)備更新改造加快落地，投資有望保持持續(xù)增長(zhǎng)。從先行指標(biāo)看，1—11月份，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)20.3%，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

知經(jīng)濟(jì)冷暖的A股來年相信也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。對(duì)此，機(jī)構(gòu)信心滿滿，其中，中信證券最樂觀，認(rèn)為A股將從全面修復(fù)行情進(jìn)入觀察適應(yīng)期，建議保持均衡配置逐步加倉(cāng)，從政策驅(qū)動(dòng)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)過渡。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

國(guó)海證券：雖然醫(yī)藥方向釋放出部分獲利資金涌向其余熱點(diǎn)方向，但依舊無法有效調(diào)動(dòng)市場(chǎng)情緒，指數(shù)再度延續(xù)窄幅震蕩格局。目前來看市場(chǎng)的核心問題依舊在于增量資金不足，在結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)延續(xù)的背景下，后續(xù)或留意指數(shù)短期再度向下調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，操作上繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。

中原證券：近期影院營(yíng)業(yè)率開始回升明顯，已升至75%以上，加上《阿凡達(dá)：水之道》的定檔，內(nèi)容端供給回暖，對(duì)觀眾觀影需求將起到較大的提振。截至目前《阿凡達(dá)：水之道》的預(yù)售票房已超1.4億元，預(yù)計(jì)上映后有望帶動(dòng)觀眾大幅回流，緩解院線及影院端的短期壓力。短期關(guān)注賀歲檔以及春節(jié)檔影片定檔進(jìn)度。

相關(guān)分析

01

外資機(jī)構(gòu)看好明年行情

不少外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市的看法轉(zhuǎn)向樂觀，認(rèn)為新年行情值得期待。從北向資金動(dòng)向來看，加速凈買入成為最新主旋律。

知名外資投行摩根士丹利日前上調(diào)中國(guó)股票在全球新興市場(chǎng)中的評(píng)級(jí)至“超配”，這是該機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市維持23個(gè)月謹(jǐn)慎態(tài)度后做出的首度上調(diào)。

摩根士丹利中國(guó)首席市場(chǎng)策略師王瀅在不久前舉行的溝通會(huì)上表示，摩根士丹利目前對(duì)歐美股市、尤其美國(guó)市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，中國(guó)股市將成為下一階段全球股市的領(lǐng)跑者，全球新興市場(chǎng)都將有不錯(cuò)表現(xiàn)。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，中國(guó)股市的整體投資回報(bào)率在未來兩年將有進(jìn)一步提升，扭轉(zhuǎn)過去9個(gè)月的下降過程。年化回報(bào)率從目前的9%，在2023年重新回升至超過11%，在2024年會(huì)回升到11.8%。

在總體看好中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，王瀅還給出建議：在整體中國(guó)股票資產(chǎn)布局里，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步增持離岸資產(chǎn)；從中長(zhǎng)期的布局看，相信政策自上而下會(huì)支持長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會(huì)，包括綠色經(jīng)濟(jì)、高端制造、自動(dòng)化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也包括面向廣大人民群眾的消費(fèi)增長(zhǎng)。

具體到行業(yè)，王瀅建議增持消費(fèi)和零售，尤其是耐用消費(fèi)品和消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)。對(duì)于銀行、房地產(chǎn)板塊，她建議不要過多介入，短期看相關(guān)企業(yè)的盈利還會(huì)有一定壓力。

高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津更是預(yù)計(jì)，到明年底，滬深300指數(shù)將升至4500點(diǎn)，較當(dāng)前水平有16%的上行空間。由于利好政策的出臺(tái)，高盛將房地產(chǎn)板塊股票從低配調(diào)至中性。在亞洲市場(chǎng)，高盛未來3-6個(gè)月相對(duì)看好4個(gè)市場(chǎng)，分別是中國(guó)A股、中國(guó)海外上市的中概股、韓國(guó)和新加坡。高盛對(duì)A股和港股維持高配，認(rèn)為A股中長(zhǎng)期會(huì)跑贏港股。

瀚亞投資上海股票投資總監(jiān)齊晧判斷，政策底先于經(jīng)濟(jì)底，一旦發(fā)力方向確定，市場(chǎng)將迎來beta性質(zhì)的改善機(jī)遇。在此過程中，基本面的復(fù)蘇會(huì)有波動(dòng)，行業(yè)韌性也會(huì)呈現(xiàn)差異。瀚亞將密切關(guān)注受益于政策紅利+基本面有韌性的行業(yè)，包括高端制造、受益于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)包括新能源、消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、科技等。

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton) 最新研究報(bào)告提出，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)拐點(diǎn)。這一拐點(diǎn)始于10月對(duì)房地產(chǎn)信貸的放寬，緊隨其后的是中美元首在G20的會(huì)晤，最后一塊拼圖是中國(guó)防疫政策的調(diào)整。美國(guó)通脹見頂，2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能有所變化。此外，明年盈利增長(zhǎng)復(fù)蘇可能會(huì)成為市場(chǎng)催化劑，中國(guó)市場(chǎng)可能成為新興市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

02

北向資金重新大舉買入

引人關(guān)注的是，北向資金近期正大舉買入A股，用真金白銀投票。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月北向資金合計(jì)凈買入600.95億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩個(gè)月的凈流出勢(shì)頭，全年重新轉(zhuǎn)為凈流入。進(jìn)入12月，北向資金延續(xù)凈買入勢(shì)頭，截至12月14日當(dāng)月凈買入184.61億元，北向累計(jì)凈買入達(dá)到17080億元新高。

值得注意的是，12月以來，北向資金在滬股通、深股通上的交易有所分化：滬股通凈賣出49.83億元；深股通凈買入234.44億元，超過11月整月的凈買入幅度，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

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來源：海西晨報(bào) 記者 陳文強(qiáng)；綜合證券時(shí)報(bào)網(wǎng)、第一財(cái)經(jīng)、數(shù)據(jù)寶

編輯：秋曉

校對(duì)：林維曦

審核：鄭舒平 滿麗

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