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昨天我們?cè)俅翁岬搅水?dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)本質(zhì)性的東西，新能源、醫(yī)療和半導(dǎo)體三大模塊為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的賽道股，以上三個(gè)模塊有力的配合，此消彼長(zhǎng)維持指數(shù)，如果有兩個(gè)以及兩個(gè)以上的賽道異動(dòng)，則股指可以中長(zhǎng)陽(yáng)。昨天醫(yī)療調(diào)整。新能源強(qiáng)勢(shì)。昨天早盤則是新能源調(diào)整。醫(yī)療強(qiáng)勢(shì)。他們雖然暫時(shí)可以維持指數(shù)，但是他們都是沒(méi)有拉升的預(yù)期的。股價(jià)的上漲，行業(yè)板塊的上漲歸根到底是業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，是行業(yè)景氣度的預(yù)期?，F(xiàn)在的新能源的景氣度已經(jīng)非常高了，也許醫(yī)療醫(yī)藥的景氣度尚可。其余的行業(yè)盡數(shù)沉沒(méi)，不少的行業(yè)甚至是遭受毀滅性的打擊。那明年情況就會(huì)得到改變，明年新能源行業(yè)的業(yè)績(jī)要想在今年的基礎(chǔ)上再度大漲簡(jiǎn)直是癡人說(shuō)夢(mèng)，如果其余行業(yè)再繼續(xù)如此低迷，那這個(gè)社會(huì)太多的東西都無(wú)法維持，帶來(lái)的將是不可估量的東西，因此行業(yè)的景氣度要得到切換。

這幾天持續(xù)強(qiáng)調(diào)了大型儲(chǔ)能的邏輯，簡(jiǎn)單聊幾個(gè)維度：

一是從碳酸鋰漲價(jià)角度看，儲(chǔ)能溫控環(huán)節(jié)相對(duì)獨(dú)立，可免于碳酸鋰漲價(jià)對(duì)EPC環(huán)節(jié)的成本壓力，并且目前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在逐步升級(jí)，液冷在逐步替代風(fēng)冷，目前A股儲(chǔ)能溫控做得比較好的主要是申菱、英維克、同飛等。

二是綜合產(chǎn)業(yè)價(jià)值量和受益彈性來(lái)看，儲(chǔ)能變流器PCS受益彈性相對(duì)較大，電池是儲(chǔ)能價(jià)值量最大的環(huán)節(jié)，但是儲(chǔ)能電池的增量對(duì)整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)并不大，只做儲(chǔ)能電池的企業(yè)相對(duì)受益。然后除了電池之外，雙向變流器PCS成本占比10%，價(jià)值量?jī)H次于電池，并且儲(chǔ)能帶來(lái)的是純?cè)隽俊Ｄ壳癆股涉及PCS環(huán)節(jié)的主要是盛弘和上能。

三是從基本面邏輯來(lái)看，涉及米國(guó)大儲(chǔ)業(yè)務(wù)的企業(yè)未來(lái)想象力會(huì)更高一點(diǎn)，因?yàn)橹皬?qiáng)調(diào)過(guò)米國(guó)儲(chǔ)能一直是全球最大的儲(chǔ)能市場(chǎng)，而且電價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制順暢的情況下，盈利能力高于國(guó)內(nèi)。米國(guó)降低通脹法案后，獨(dú)立儲(chǔ)能納入ITC補(bǔ)貼范疇，有望驅(qū)動(dòng)明年米國(guó)大型儲(chǔ)能持續(xù)高增速，所以涉及米國(guó)大儲(chǔ)業(yè)務(wù)的企業(yè)將具有海內(nèi)外雙重驅(qū)動(dòng)邏輯?？脐戨娮?、南都電源、同飛、盛弘這些都是米國(guó)業(yè)務(wù)占比比較高的，基本都在30%以上。

四是在儲(chǔ)能電池這塊，目前正在從消費(fèi)電子電池轉(zhuǎn)型儲(chǔ)能電池的企業(yè)可能更具想象力，因?yàn)橛袀€(gè)拔估值的過(guò)程，典型的比如德賽、珠海冠宇。另外就是可能有替代的釩電池和鈉電池，其中釩電池儲(chǔ)能項(xiàng)目加快落地，釩電池產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展提速，在儲(chǔ)能受益這塊確定性比較高；鈉電池也是儲(chǔ)能的新技術(shù)應(yīng)用方向，可能先從小型儲(chǔ)能電站開(kāi)始替代。

之前我們提到過(guò)萬(wàn)物皆周期，行業(yè)是供給和需求的一個(gè)不斷平衡的過(guò)程。更是上下游博弈的一個(gè)過(guò)程，之前經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛景氣，自然會(huì)帶動(dòng)上游原材料的大漲。之前兩年就是原材料壓過(guò)了上游，現(xiàn)在是下游的消費(fèi)能力不足，那高價(jià)的原材料還怎么能維持，更有他們這兩年的擴(kuò)產(chǎn)，因此接下來(lái)原材料勢(shì)必要進(jìn)入下降通道。同時(shí)經(jīng)濟(jì)的活躍要靠消費(fèi)的活躍帶動(dòng)，只有生產(chǎn)的東西能賣出去，那經(jīng)濟(jì)的循環(huán)才是健康的，當(dāng)局那么多的智囊團(tuán)更加明白這一點(diǎn)，因此接下來(lái)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)勢(shì)必要從居民消費(fèi)能力的提高上進(jìn)行著手，這一點(diǎn)是百分之百確定性的，大家只需耐心觀察即可。

關(guān)鍵詞： 機(jī)構(gòu)重倉(cāng) 已經(jīng)非常高 傳導(dǎo)機(jī)制