LPR 視覺中國 資料圖

在10月中期政策利率按兵不動的背景下，LPR連續(xù)兩個月保持不變。

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，10月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均保持不變。

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中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為， LPR利率與MLF利率掛鉤，在MLF利率未做調(diào)整的背景下，10月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。

10月17日央行等額續(xù)做5000億元1年期MLF，中標利率持平在2.75%。

除了MLF利率外，近來波動再度加劇的人民幣匯率也被視為影響LPR調(diào)整空間因素之一。10月20日，人民幣對美元即期匯率16時30分日間收盤報7.2377，較上一交易日跌135個基點。

“這幾天匯率又出現(xiàn)加快貶值的趨勢，央行也在維穩(wěn)中間價，年內(nèi)再調(diào)整政策利率等進一步寬松的動作可能會受到限制。”某股份制銀行金融市場部人士表示。

“9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預(yù)期，通脹的全面性和黏性大大增強，進一步推升美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息75個基點的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內(nèi)貨幣政策寬松空間?！睖乇蛑赋觥?

此外，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，10月LPR報價未做下調(diào)的原因還包括，9月末樓市利好政策“三箭齊發(fā)”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限，以及下調(diào)首套房公積金貸款利率。目前正處于政策效果觀察期。此外，當前銀行凈息差已創(chuàng)歷史新低，加之近期DR007以及商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了報價行主動壓縮LPR報價加點的動力。

在9月LPR未調(diào)整后，隨著央行在三季度貨幣政策例會新聞稿中表態(tài)要“推動降低個人消費信貸成本”，市場對四季度LPR調(diào)整有所期待。

華創(chuàng)證券指出，央行貨幣政策委員會第三季度例會首次將“降成本”延伸及個人消費信貸領(lǐng)域，或意味著將繼續(xù)引導(dǎo)房貸利率下行，5年期LPR的單獨調(diào)降仍是可選項。

中銀證券則認為，1年期LPR利率有望進一步下調(diào)。該機構(gòu)指出，今年以來5年期LPR利率已下調(diào)35bp，而1年期LPR利率僅下調(diào)15bp，對比來看個人消費信貸成本下降幅度相對于個人住房貸款（上半年下降101bp）、企業(yè)貸款（上半年下降41bp）的下降幅度都相對有限。

“在美元指數(shù)躁動之際，國內(nèi)政策利率宜靜不宜動，以穩(wěn)定市場預(yù)期。盡管政策利率價格已連續(xù)兩個月維持不變，但國內(nèi)信貸形勢復(fù)蘇已開始流露暖意?！闭猩套C券在最新研報中指出，當前的政策重點傾向于打通從“寬貨幣”到“寬信用”的傳導(dǎo)鏈條，實現(xiàn)保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長的目標。未來一段時間內(nèi)，“寬信用”的三個支點為央行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、政策性銀行以及在政策支持下可能邊際轉(zhuǎn)暖的房地產(chǎn)融資需求。政策近期在支持上述三個支點方面持續(xù)發(fā)力。

關(guān)鍵詞： 保持不變 一定程度上 貨幣政策