本周行業(yè)景氣度繼續(xù)向中下游延伸，上游價格普遍下跌，僅有部分工業(yè)金屬與水泥價格維持漲勢；中游制造板塊新能源產(chǎn)業(yè)鏈維持較高景氣度；消費領域繼續(xù)改善，尤其養(yǎng)殖板塊在產(chǎn)能去化和需求回升的驅(qū)動下，豬肉價格創(chuàng)年內(nèi)新高。后續(xù)推薦關(guān)注受益于施工落地驅(qū)動的水泥、工業(yè)金屬等產(chǎn)業(yè)鏈以及景氣度持續(xù)改善的養(yǎng)殖等消費板塊。

【資料圖】

核心觀點

【本周關(guān)注】近期在消費復蘇和前期產(chǎn)能去化的共同作用下，生豬均價創(chuàng)年內(nèi)新高，河南、廣東、四川、遼寧等多地生豬價格漲幅顯著。本輪豬周期的拐點在今年3月底出現(xiàn)，考慮到后續(xù)需求節(jié)奏的變化，四季度豬價有望維持漲勢，春節(jié)前后有望再創(chuàng)新高。生豬養(yǎng)殖利潤方面，三季度養(yǎng)殖利潤基本轉(zhuǎn)正，預計帶動板塊上市企業(yè)三季報業(yè)績普遍好轉(zhuǎn)?？紤]到目前龍頭企業(yè)估值普遍偏低，推薦關(guān)注經(jīng)過多輪周期驗證具有成本優(yōu)勢和產(chǎn)能擴張優(yōu)勢的龍頭企業(yè)以及經(jīng)營出現(xiàn)拐點或者性價比較高的企業(yè)投資機會。

【信息技術(shù)】4GB 1600MHz DRAM存儲器、64GB NAND flash存儲器周環(huán)比均下跌，32GB NAND flash存儲器周環(huán)比持平。 8月月增值電信業(yè)務許可項目數(shù)同比繼續(xù)上行，增幅略有收窄。

【中游制造】本周DMC、六氟磷酸鋰價格下行，電解鎳、電解錳、氫氧化鋰和鈷粉價格上行，多數(shù)鋰材料價格不變；本周光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)與上周持平，電池片、組件、硅片、多晶硅價格指數(shù)保持不變。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、組件、硅片價格下行。CCFI、BDI下行，CCBFI、BDTI上行。

【消費需求】本周生鮮乳價格與上周持平。本周仔豬、生豬、豬肉價格上行；自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖盈利擴大，外購仔豬的養(yǎng)殖盈利擴大。肉雞苗價格上行，雞肉價格上行。蔬菜價格指數(shù)上行，玉米、棉花期貨結(jié)算價下行。本周電影票房收入、觀影人數(shù)下行，電影上映場次下行。

【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。鐵礦石、鋼坯、螺紋鋼價格下行；主要鋼材品種庫存下行，國內(nèi)港口鐵礦石庫存上行，唐山鋼坯庫存下行；唐山鋼廠高爐開工率下行，唐山鋼廠產(chǎn)能利用率下行。 動力煤、焦煤、焦炭期貨結(jié)算價下行。秦皇島港煤炭庫存下行，京唐港煉焦煤庫存下行，天津港焦炭庫存上行。 水泥價格指數(shù)上行。Brent國際原油價格下行；無機化工品期貨價格漲跌互現(xiàn)；有機化工品期貨價格多數(shù)下跌，其中甲醇、燃料油、苯乙烯、聚丙烯、聚乙烯、PVC等跌幅較大。 本周工業(yè)金屬價格多數(shù)上漲；庫存多數(shù)下行；黃金現(xiàn)貨價格下跌、白銀下跌。

【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈回籠，隔夜SHIBOR利率較上周下行。A股換手率上行、日成交額上行。在債券收益率方面，6個月/1年/3年國債到期收益率較上周下行。本周土地成交溢價率下行、商品房成交面積上行。

【公用事業(yè)】我我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨結(jié)算價下行。 9月我國用電量同比上行，增幅收窄；其中第一、第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增幅收窄，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比轉(zhuǎn)負。

風險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預期，宏觀經(jīng)濟波動。

目錄

01

本周行業(yè)景氣度核心變化總覽

1、本周關(guān)注：豬價創(chuàng)年內(nèi)新高，板塊三季報業(yè)績向好

近期在消費復蘇和前期產(chǎn)能去化的共同作用下，生豬均價創(chuàng)年內(nèi)新高。截至10月18日，全國生豬平均價格達到28.06元/公斤，周環(huán)比上漲6.21%，月環(huán)比上漲17.41%；豬肉批發(fā)價格周環(huán)比上漲4.45%至34.97%。分地區(qū)來看，各地區(qū)生豬價格普遍上漲，其中河南生豬出欄均價周環(huán)比上行6.26%至28.01元/公斤，月環(huán)比上漲20.0%；其中廣東生豬出欄均價周環(huán)比上行3.95%至28.98元/公斤，月環(huán)比上漲15.6%；其中遼寧生豬出欄均價周環(huán)比上行4.78%至28.98元/公斤，月環(huán)比上漲15.6%；其中四川生豬出欄均價周環(huán)比上行5.30%至27.84元/公斤，月環(huán)比上漲15.3%；其中內(nèi)蒙古生豬出欄均價周環(huán)比上行4.7%至27.18元/公斤，月環(huán)比上漲18.9%。

節(jié)后豬價持續(xù)上漲主要由于去年能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化以及9月末保供超賣帶來供給萎縮共同作用。本輪豬周期的拐點在今年3月底出現(xiàn)，考慮到后續(xù)需求節(jié)奏的變化，四季度豬價有望維持漲勢，春節(jié)前后有望再創(chuàng)新高。從供應端來看，能繁母豬存欄在去年6月達到峰值后開始回落，后續(xù)持續(xù)維持去化趨勢直到今年，預計對應肥豬供應在春節(jié)前較低。需求端來看，從歷史數(shù)據(jù)來看，豬肉的消費具有明顯的季節(jié)性，二季度整體偏低，三四季度逐漸改善至春節(jié)前達到較高水平。生豬養(yǎng)殖利潤方面，外購仔豬養(yǎng)殖利潤在5月中旬轉(zhuǎn)正，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤在7月初轉(zhuǎn)正，此后利潤不斷擴大。后續(xù)隨著板塊供需格局有望進一步改善，板塊盈利能力進一步增強。

綜合來看，在能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化和消費逐漸好轉(zhuǎn)的共同驅(qū)動下，豬肉價格持續(xù)上行，并創(chuàng)下年內(nèi)新高，養(yǎng)殖企業(yè)利潤逐漸擴大，三季報板塊業(yè)績普遍向好。考慮到目前龍頭企業(yè)估值普遍偏低，推薦關(guān)注經(jīng)過多輪周期驗證具有成本優(yōu)勢和產(chǎn)能擴張優(yōu)勢的龍頭企業(yè)以及經(jīng)營出現(xiàn)拐點或者性價比較高的企業(yè)投資機會。

2、行業(yè)景氣度核心變化總覽

02

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)

1、存儲器價格多數(shù)下跌

4GB 1600MHz DRAM存儲器、64GB NAND flash存儲器周環(huán)比均下跌，32GB NAND flash存儲器周環(huán)比持平。截至10月19日，4GB 1600MHz DRAM價格周環(huán)比下行1.68%至1.58美元；32GB NAND flash價格維持在2.15美元；64GB NAND flash價格周環(huán)比下行0.15%至3.95美元。

2、8月增值電信業(yè)務許可項目數(shù)同比繼續(xù)上行

8月月增值電信業(yè)務許可項目數(shù)同比繼續(xù)上行。8月增值電信業(yè)務許可項目數(shù)為7609個，同比上升27.11 %，較上月增幅收窄3.23個百分點。

03

中游制造業(yè)

1、本周DMC、六氟磷酸鋰價格下行，電解鎳、電解錳、氫氧化鋰和鈷粉等價格上行

2、光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)與上周持平

本周光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)與上周持平，電池片、組件、硅片、多晶硅價格指數(shù)保持不變。截至10月17日，光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)為61.64；電池片價格指數(shù)維持在32.46；組件價格指數(shù)維持在39.86；硅片價格指數(shù)維持在58.69；多晶硅價格指數(shù)為190.09。

本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、組件、硅片價格下行。在硅料方面，截至10月17日，國產(chǎn)多晶硅料價格為43.18 美元/千克，較上周下行0.14%；進口多晶硅料價格為43.18 美元/千克，較上周下行0.14%。在組件方面，截止10月13日，晶硅光伏組件的價格為0.21美元/瓦，較上周下降0.48%；薄膜光伏組件的價格維持在0.23美元/瓦。在硅片方面，截止10月13日，多晶硅片價格為0.34元/片，較上周下降0.3%。

3、CCFI、BDI下行，CCBFI、BDTI上行

本周中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI下行、中國沿海散貨運價綜合指數(shù)CCBFI上行。在國內(nèi)航運方面，截至10月14日，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)CCFI周環(huán)比下行12.99%至2026.26 點；中國沿海散貨運價綜合指數(shù)CCBFI周環(huán)比上行3.17%至1172.46 點。本周波羅的海干散貨指數(shù)BDI下行，原油運輸指數(shù)BDTI上行。在國際航運方面，截至10月18日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI為1875.0點，較上周下行1.52%；原油運輸指數(shù)BDTI為1693.0點，較上周上行15.56%。

04

消費需求景氣觀察

1、主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格持平

主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格與上周持平。截至10月18日，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格報4.14元/公斤，與上周持平，較去年同期下降3.94%。

2、豬肉價格上行，蔬菜價格指數(shù)上行

本周仔豬、生豬、豬肉價格上行。截止10月15日，仔豬平均價48.20元/千克，周環(huán)比上行5.84%；生豬平均價26.07元/千克，周環(huán)比上行7.55%；豬肉平均價34.06元/千克，周環(huán)比上行5.22%。 在生豬養(yǎng)殖利潤方面，本周自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖盈利擴大，外購仔豬養(yǎng)殖盈利擴大。截至10月14日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為892.63元/頭，相比9月底上行93.28元/頭；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為876.32元/頭，相比9月底上行72.91元/頭。

蔬菜價格指數(shù)周環(huán)比上行，棉花、玉米期貨結(jié)算價下行。截至10月19日，中國壽光蔬菜價格指數(shù)為145.14，周環(huán)比上行2.05%；截至10月19日，棉花期貨結(jié)算價格為82.29美分/磅，周環(huán)比下行7.39%；玉米期貨結(jié)算價格為681.00美分/蒲式耳，周環(huán)比下行1.73%。

3、電影票房收入下行

本周電影票房收入、觀影人數(shù)下行，電影上映場次下行。截至10月18日，本周電影票房收入2.33億元，周環(huán)比下行77.88%；觀影人數(shù)574萬人，周環(huán)比下行77.46%；電影上映175.32萬場，周環(huán)比下行28.25%。

05

資源品高頻跟蹤

1、鋼材成交量下行，鐵礦石價格下行

建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。10月18日主流貿(mào)易商全國建筑鋼材成交量為17.58萬噸；從過去十日移動均值情況來看，主流貿(mào)易商全國建筑鋼材成交量十日均值為16.41萬噸，周環(huán)比下行15.2%。

本周鐵礦石、鋼坯、螺紋鋼價格下行；主要鋼材品種庫存下行，國內(nèi)港口鐵礦石庫存上行，唐山鋼坯庫存下行；唐山鋼廠高爐開工率下行，唐山鋼廠產(chǎn)能利用率下行。產(chǎn)量方面，截至10月10日，重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為210.75萬噸/天，旬環(huán)比下行1.12%，全國粗鋼預估日均產(chǎn)量為282.10萬噸/天，旬環(huán)比下行0.79%。 價格方面，截至10月18日，螺紋鋼價格為4075.00元/噸，周環(huán)比下行2.58%；截至10月18日，鋼坯價格3648.00元/噸，周環(huán)比下行1.35%；截至10月18日，鐵礦石價格指數(shù)為352.40，周環(huán)比下行1.82%。 庫存方面，截至10月14日，國內(nèi)港口鐵礦石庫存量為12993.00萬噸，周環(huán)比上行0.24%；截至10月13日，唐山鋼坯庫存量為46.83萬噸，周環(huán)比下行10.46%；截至10月14日，主要鋼材品種庫存周環(huán)比下行1.74%至1078.14萬噸。 產(chǎn)能方面，截止10月14日，唐山鋼廠高爐開工率55.56%，較上周下行3.17個百分點；唐山鋼廠產(chǎn)能利用率74.42%，較上周下行2.35個百分點。

2、動力煤、焦煤、焦炭期貨價格下行

價格方面，京唐港山西主焦煤庫提價持平；動力煤、焦煤、焦炭期貨結(jié)算價下行。截至10月14日，京唐港山西主焦煤庫提價2630.00元/噸，與上周持平。截至10月18日，焦炭期貨結(jié)算價收于2650.50元/噸，周環(huán)比下行7.23%；焦煤期貨結(jié)算價收于2048.00元/噸，周環(huán)比下行6.68%；動力煤期貨結(jié)算價888.40元/噸，周環(huán)比下行0.76%。截至10月12日，南方八省電廠日耗188.00萬噸，相比9月底環(huán)比下行6.70%。

庫存方面，本周秦皇島港煤炭庫存下行，京唐港煉焦煤庫存下行，天津港焦炭庫存上行。截至10月19日，秦皇島港煤炭庫存報450.0萬噸，周環(huán)比下行5.66%；截至10月14日，京唐港煉焦煤庫存報71.70萬噸，周環(huán)比下行28.37%；天津港焦炭庫存報41.00萬噸，周環(huán)比上行2.50%。

3、全國水泥價格指數(shù)上行，多地區(qū)水泥價格指數(shù)上漲

水泥價格方面，本周全國水泥價格指數(shù)上行，華北、華東、西南、中南地區(qū)水泥價格指數(shù)上行，長江地區(qū)水泥價格指數(shù)下行，東北、西北地區(qū)水泥價格指數(shù)與上周持平。截至10月19日，全國水泥價格指數(shù)為153.30點，周環(huán)比上行0.38%；長江地區(qū)水泥價格指數(shù)周環(huán)比下行0.08%至149.98點；東北地區(qū)水泥價格指數(shù)為143.00點，與上周持平；華北地區(qū)水泥價格指數(shù)為162.01點，周環(huán)比上行0.28%；華東地區(qū)水泥價格指數(shù)為151.99點，周環(huán)比上行0.65%；西北地區(qū)水泥價格指數(shù)為148.69點，與上周持平；西南地區(qū)水泥價格指數(shù)相比節(jié)前環(huán)比上行0.18%至151.99點；中南地區(qū)水泥價格指數(shù)為154.88點，周環(huán)比上行0.19%。截至10月10日，浮法玻璃市場價為1717.70元/噸，旬環(huán)比上行0.99%。

4、Brent國際原油價格下行，有機化工品價格多數(shù)下跌

Brent國際原油價格下行。截至2022年10月18日，Brent原油現(xiàn)貨價格周環(huán)比下行7.29%至88.49元/桶，WTI原油價格下行7.31%至82..82美元/桶。在供給方面，截至2022年10月14日，美國鉆機數(shù)量當周值為769部，周環(huán)比上行0.92%；截至2022年10月7日，全美商業(yè)原油庫存量周環(huán)比上行2.30%至4.39億桶。

無機化工品期貨價格漲跌互現(xiàn)。截至10月18日，鈦白粉市場均價較上周下行0.65%，為15200.0元/噸。截至10月18日，純堿期貨結(jié)算價較上周下行3.15%至2579.00元/噸。截至9月18日，醋酸市場均價為3148.75元/噸；截至10月10日，全國硫酸價格較9月底上行0.32%至250.60元/噸。

有機化工品期貨價格多數(shù)下跌，其中甲醇、燃料油、苯乙烯、聚丙烯、聚乙烯、PVC等跌幅較大。截至10月18日，甲醇結(jié)算價為2658.00元/噸，較上周下行5.34%；PTA結(jié)算價為5448.00元/噸，較上周下行3.40%；截至10月19日，純苯結(jié)算價為7852.78元/噸，較上周下行4.27%；甲苯結(jié)算價為7775.00元/噸，較上周上行0.15%；二甲苯結(jié)算價為8400.00元/噸，較上周上行0.23%；苯乙烯結(jié)算價為8605.56元/噸，較上周下行2.98%；乙醇結(jié)算價為6912.50元/噸，較上周上行0.18%；截至10月18日，二乙二醇結(jié)算價為5174.29，較上周上行3.43%；苯酐期貨結(jié)算價下行0.16%至10583.33元/噸。

5、工業(yè)金屬價格多數(shù)上漲，庫存多數(shù)下行

本周黃金、白銀現(xiàn)貨價格下跌。截至10月18日，倫敦黃金現(xiàn)貨價格為1653.00美元/盎司，周環(huán)比下行0.70%；倫敦白銀現(xiàn)貨價格收于18.70美元/盎司，較上周下行3.61%；COMEX黃金期貨收盤價報1657.50美元/盎司，較上周下行0.94%；COMEX白銀期貨收盤價下行2.43%至18.68美元/盎司。

06

金融地產(chǎn)行業(yè)

1、貨幣市場凈回籠，隔夜SHIBOR利率較上周下行

貨幣市場凈回籠3280億元，隔夜SHIBOR利率較上周下行。截至10月19日，隔夜SHIBOR較上周下行4bp至1.12%，1周SHIBOR較節(jié)前下行6bp至1.55%，2周SHIBOR較上周上行3bp至1.48%。截至10月18日，1天銀行間同業(yè)拆借利率較上周下行6bp至1.21%，7天銀行間同業(yè)拆借利率較上周下行4bp至1.77%，14天銀行間同業(yè)拆借利率較上周下行5bp至1.63%。在貨幣市場方面，上周貨幣市場投放290億元，貨幣市場回籠3570億元，貨幣市場凈回籠3280億元。在匯率方面，截至10月19日，美元兌人民幣中間價報7.1105，與上周基本持平。

2、A股換手率上行、日成交額上行

A股換手率上行、日成交額上行。截至10月18日，上證A股換手率為0.67%，較上周上行13.14個百分點；滬深兩市日總成交額上行，兩市日成交總額為7359.73億元人民幣，較上周上行39.66%。

在債券收益率方面，6個月/1年/3年國債到期收益率較上周下行。截至10月18日，6個月國債到期收益率較上周下行2bp至1.67%；1年國債到期收益率較上周下行2bp為1.78%，3年期國債到期收益率較上周下行2bp為2.27%。5年期債券期限利差較上周下行4bp至0.71%；10年期債券期限利差較上周下行4bp至0.91%；1年期AAA債券信用利差較上周下行4bp至0.31%；10年期AAA級債券信用利差較上周持平。

3、本周土地成交溢價率下行、商品房成交面積上行

本周土地成交溢價率下行、商品房成交面積當周值上行。截至10月16日，100大中城市土地成交溢價率為3.14%，較上周下行7.48個百分點；30大中城市商品房成交面積當周值為284.55萬平方米，較上周上行185.96%。

07

公用事業(yè)

1、 我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨價格下行

我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨結(jié)算價下行。截至10月17日，我國天然氣出廠價報7460.00元/噸，較上周下行1.51%；截止10月18日，英國天然氣期貨結(jié)算價收于201.50便士/ 色姆，較上周下行29.59%。

從供應端來看，截至10月7日，美國48州可用天然氣庫存3231億立方英尺，較上周上行4.02%。截至10月14日，美國鉆機數(shù)量為157部，與上周相比下行1部。

2、 9月我國用電量同比增幅收窄

9月我國用電量同比上行，增幅有所收窄，第一、第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增幅收窄，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比轉(zhuǎn)負。9月份我國全社會用電量7092.0億千瓦時，當月同比上漲0.90%，較上月增幅收窄9.80個百分點；其中第一產(chǎn)業(yè)當月用電量105.0億千瓦時，同比上行4.10%，增幅較前值縮小10.40個百分點；第二產(chǎn)業(yè)當月用電量4676.0億千瓦時，同比上行3.30%，增幅較前值縮小0.30個百分點；第三產(chǎn)業(yè)當月用電量1234.0 億千瓦時，同比下行4.60%。三個月滾動同比增速來看，第一、三產(chǎn)業(yè)增速均收窄，第二產(chǎn)業(yè)三個月滾動同比增幅擴大。

- END -

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《建筑鋼材成交量上行，工業(yè)金屬價格多數(shù)上漲（0803）》

《6月工業(yè)企業(yè)盈利繼續(xù)改善，建筑鋼材成交量周環(huán)比上行（0727）》

《6月工業(yè)機器人產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)正，光伏裝機保持較高增速（0720）》

《6月新能源車產(chǎn)銷高景氣延續(xù)，生豬價格繼續(xù)上漲（0713）》

分 析 師 承 諾

重 要 聲 明

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