中信證券首席經濟學家、董事總經理 諸建芳

出品 | 搜狐智庫

編輯 | 鐘昕格

(資料圖)

2022年9月，全國CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.8%。同比漲幅在創(chuàng)近兩年半新高的同時，連續(xù)第三個月低于市場預期。影響全國cpi上漲的因素有哪些？核心CPI是否將持續(xù)處于低位？四季度全國cpi走勢將如何？對此，搜狐智庫對話了中信證券首席經濟學家、董事總經理諸建芳。

諸建芳表示，9月，我國CPI同比回升至2.8%，環(huán)比讀數(shù)亦由降轉升，主要受到豬肉、鮮菜等食品項價格上漲的帶動。

他指出，豬肉價格加速上行，四季度或有持續(xù)上行空間，但年內CPI或難再有破3壓力。自8月下旬部分地區(qū)極端高溫天氣結束后，豬肉價格重新恢復上漲態(tài)勢。9月份，豬肉價格較上月仍然實現(xiàn)了5.4%的環(huán)比正增。供給方面，基于去年能繁母豬的去庫節(jié)奏，9月豬肉供給仍然偏緊，這一態(tài)勢或將持續(xù)到今年年底或明年年初；需求方面，節(jié)假日備貨需求的增加對豬肉需求形成有力支撐，后續(xù)腌臘旺季的到來或仍將助推豬肉需求高增。

另一方面，當前玉米、小麥等飼料原料價格均處于歷史高位，豬肉養(yǎng)殖成本持續(xù)提升，亦對終端豬肉價格形成助推。綜合上述因素，諸建芳認為，今年四季度，豬肉價格仍有上行空間，預計將持續(xù)對食品項CPI貢獻正增。

鮮菜價格超季節(jié)性上漲，諸建芳預計后續(xù)壓力減輕。他認為，9月鮮菜價格較上月環(huán)比增長6.8%，高于歷史季節(jié)平均水平，拉動CPI上漲約0.14個百分點，主要受到高溫少雨天氣的影響。但從重點監(jiān)測蔬菜價格的月內趨勢上看，中旬以來蔬菜價格已經出現(xiàn)明顯回落，預計后續(xù)不會對CPI構成明顯壓力。

糧食價格環(huán)比高于歷史季節(jié)性平均。9月，在國際糧食價格仍然高企的環(huán)境下，我國糧食價格環(huán)比增長0.2%，高于歷史季節(jié)性平均0.03%的水平。同時，諸建芳也指出，其他食品價格的上行主要受到中秋、國慶假期消費需求高增的帶動。

“從非食品項的角度來看，核心CPI同比持續(xù)回落至0.6%，環(huán)比持平表現(xiàn)明顯弱于歷史季節(jié)性水平，主要受到旅游、租賃房房租等分項價格下降的拖累?！敝T建芳說。

PPI環(huán)比下行態(tài)勢明顯趨緩，或從價格層面揭示出我國部分行業(yè)需求已經出現(xiàn)了明顯的邊際修復。諸建芳預測，后續(xù)伴隨著基建投資項目逐步實施、原油價格中樞上移、動力煤價格偏強運行，PPI環(huán)比或將開始企穩(wěn)回升。

關鍵詞： 董事總經理 環(huán)比增長 中信證券