在眾多上市公司紛紛出手回購股份之際， 相關回購規(guī)則也迎來了新的修訂。

10月14日，證監(jiān)會就修訂《上市公司股份回購規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》公開征求意見。

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此次修訂涉及到優(yōu)化上市公司回購條件、優(yōu)化禁止回購窗口期的規(guī)定等諸多內容。市場分析稱，這將推動上市公司進一步強化對中小股東權益保護的主體責任。

“維護上市公司價值”

根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站，此次主要是對《上市公司股份回購規(guī)則》 四項內容予以優(yōu)化。

一是優(yōu)化上市公司回購條件。修訂《回購規(guī)則》第二條， 將上市公司為維護公司價值及股東權益所必需的回購觸發(fā) 條件之一，由“連續(xù) 20 個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到 30%”調整為“連續(xù) 20 個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到 25%”。

二是放寬新上市公司回購實施條件。修訂《回購規(guī)則》第七 條，將新上市公司的回購實施條件，由“上市滿一年”調整為 “上市滿六個月”。

三是進一步明確回購與再融資交叉時的限制區(qū)間。為明確監(jiān)管政策，修訂《回購規(guī)則》第十二條，明確僅在再融資取得核準 或者注冊并啟動發(fā)行至新增股份完成登記前，不得實施股份回購。

四是優(yōu)化禁止回購窗口期的規(guī)定。為降低窗口期過長的影 響，修訂《回購規(guī)則》第三十條，將季度報告、業(yè)績預告或業(yè)績 快報的窗口期由“公告前十個交易日內”調整為“公告前五個交易日內”。

此外，為支持上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，降低“窗口期” 的影響，同時考慮到近年來交易監(jiān)管規(guī)則不斷完善，證監(jiān)會也擬對《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》進行修訂。

修訂內容主要是《董監(jiān)高持股變動規(guī)則》第十二條，優(yōu)化禁止交易“窗 口期”的規(guī)定，將上市公司年度報告、半年度報告的“窗口期” 調整為“公告前十五日內”，將季度報告、業(yè)績預告、業(yè)績快報的“窗口期”調整為“公告前五日內”。

中國(深圳)綜合開發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產業(yè)研究所副所長余凌曲對南都灣財社記者表示：“新政策在回購條件的設置上更加寬松了，無論是股價跌幅還是上市時間。這說明監(jiān)管方面鼓勵回購，維護上市公司價值。”

他認為，上市公司經(jīng)營者對股東特別是中小股東權益保護的主體責任將進一步強化，進而提升資本市場的投資價值和配置資源效率。

更好順應市場實際和公司需求

作為資本市場的一項基礎性制度安排，股份回購在優(yōu)化資本結構、提升公司投資價值、建立健全投資者回報機制等方面具有重 要作用。

近年來，上市公司能夠從實際出發(fā)審慎制定回購方案，依法依規(guī)實施回購，股份回購活躍度持續(xù)提升，家數(shù)、規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢，市場反映良好。

以深市為例，2019年至今，深市約有700家公司回購合計近1,900億元，約有1200家公司董監(jiān)高增持合計約220億元。其中，今年就有275家公司回購合計450億元，216家公司董監(jiān)高增持合計32億元，近期數(shù)量繼續(xù)增加。

又以滬市為例，2019年至今，滬市超過500家上市公司實施股份回購，實際回購金額超過1700億元，實施回購的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢；今年前3個季度，滬市已有234家上市公司實施了股份回購，實際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實際回購金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預期。

那么，此次為何修改回購規(guī)則？一個重要的背景是，隨著市場環(huán)境變化、市場主體需求多元化，部分股份回購的條件設置較為嚴格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。

證監(jiān)會表示，為更好順應市場實際和公司需求，進一步提升回購的制度包容性和實施便利性，結合實踐情況，對《回購規(guī)則》 部分條款予以優(yōu)化。

事實上，今年以來，股票市場大幅震蕩，不少上市公司雖然業(yè)績不錯但股價卻跌跌不休。眾多上市公司紛紛出手回購，以向市場傳遞積極信號，提升投資者的信心。

灣財社記者也注意到，為進一步便利上市公司回購社會公眾股、相關主體增持上市公司股份，促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，滬深交易所也迅速修訂了上市公司自律監(jiān)管相關指引文件，并也于10月14日向社會公開征求意見。

其中，深交所相關負責人表示，深交所將堅決貫徹“建制度、不干預、零容忍”方針，堅持市場化、法治化原則，結合監(jiān)管實踐不斷完善相關配套制度規(guī)則，為上市公司規(guī)范高效實施股份回購、相關主體合規(guī)增持股份提供良好制度保障，同時加強對回購增持行為的日常監(jiān)管，強化信息披露要求，嚴厲打擊內幕交易、操縱市場等證券違法行為，重點防范市場風險，切實保障中小投資者利益。

采寫：南都灣財社 記者王玉鳳

關鍵詞： 上市公司 股份回購 資本市場