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價(jià)值投資要逢低買入，趨勢投資順勢而為

10月12日，市場進(jìn)入我之前預(yù)期的穩(wěn)定期，A股大反彈，預(yù)期接下來半個(gè)月A股不會有太大波動(dòng)。且當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面上有些數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，比如9月金融數(shù)據(jù)，無論是社融的增長還是信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化都還可以。數(shù)據(jù)好看說明中國經(jīng)濟(jì)正在回暖，而作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市必然也會匹配“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的大趨勢，逐步趨穩(wěn)。

我們分析了海天味業(yè)的事件，反對的聲音眾多，我是既沒有收錢，也沒有股票，沒有必要替它再解釋解釋，信不信由你。作為價(jià)值投資者我認(rèn)為也不必解釋，盡管現(xiàn)在海天似乎“有嘴說不清”，但只要你判斷海天遭遇的是“公關(guān)事故”，而非“食品安全”，價(jià)值投資者就無需過度擔(dān)心，只不過看到海天味業(yè)50倍的市盈率，價(jià)值投資者心中可能會有“舉起砍價(jià)屠刀”殺個(gè)價(jià)的想法。此時(shí)頗有點(diǎn)“趁火打劫”的味道，但“逢低買入”本來就是價(jià)值投資者的工作，也符合價(jià)值投資者的自我角色定位。

今天寧德時(shí)代表現(xiàn)強(qiáng)勁，醬油是存量市場的緩慢遞增，新能源動(dòng)力電池是增量市場的快速遞增。新能源汽車替代燃油車是革命性的大趨勢，不可同日而語，但寧德時(shí)代在過去一段時(shí)間和醬油股一樣，也遭遇了一段時(shí)間的市場質(zhì)疑。上漲主要是因?yàn)閷幍聲r(shí)代公布三季度業(yè)績預(yù)報(bào)，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)第三季度凈利潤88億元-98億元，同比增長169.33%-199.94%。寧德時(shí)代的業(yè)績是不是峰值？個(gè)人傾向于認(rèn)為寧德時(shí)代的業(yè)績峰值還能再高一點(diǎn)。實(shí)際上去年寧德時(shí)代擴(kuò)大產(chǎn)能的時(shí)候我們就已經(jīng)預(yù)料到了增長，但當(dāng)時(shí)我們低估了，認(rèn)為寧德的增長率在40-60%，然而新能源車替代燃油車的進(jìn)度大大加快，寧德時(shí)代的增長也超過了預(yù)期。最近朋友說了件事，朋友的朋友從公司離職后準(zhǔn)備去開網(wǎng)約車，結(jié)果3個(gè)月過去了，他一直在排隊(duì)購車。從這個(gè)閑聊的小故事中，投資人可以看出一點(diǎn)：有可能新能源汽車也是逆周期的股票，這和我們過去傳統(tǒng)認(rèn)知可能有很大不同，因?yàn)殡妱?dòng)車的經(jīng)濟(jì)性比燃油車好太多了。

誠然，新能源鋰電池車依然有很多問題，但新能源車替代燃油車的大趨勢已經(jīng)不可逆。隨著電池技術(shù)的成熟，這種趨勢也在進(jìn)一步加速。而對于價(jià)值投資者來說，這種大趨勢下買股票最痛苦的還是估值，因?yàn)樨?cái)務(wù)謹(jǐn)慎性原則讓我們希望逢低買入，然而科技大潮又不給我們回調(diào)的機(jī)會。所以對于這類股票，個(gè)人的建議還是定期投資，用持續(xù)的投資來獲取行業(yè)的紅利。

價(jià)值投資者計(jì)較的無非是一個(gè)價(jià)格，而趨勢投資者則不應(yīng)該計(jì)較價(jià)格。成功的趨勢投資者不會逆趨勢而動(dòng)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識告訴你，當(dāng)前屬于經(jīng)濟(jì)的衰退期，那么此時(shí)，無論有多好的機(jī)遇，趨勢投資者都應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之。也有機(jī)構(gòu)投資者滿滿自信，認(rèn)為可以逆潮流而動(dòng)，想要玩幾輪擊鼓傳花，但往往這種做法很容易被市場規(guī)律教育。即便是資金雄厚的機(jī)構(gòu)，他會發(fā)現(xiàn)在趨勢向下的情況下意外頻發(fā)，他的出資方可能會要求撤出投資，其他投資標(biāo)的可能需要繼續(xù)投入從而消耗了流動(dòng)性，本來滿打滿算足夠支撐股價(jià)的流動(dòng)性，最終變得捉襟見肘。且即便趨勢投資者用資金堆高了股價(jià)，也會發(fā)現(xiàn)曲高和寡。所以，不管是資金實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)，還是資金實(shí)力一般的散戶，如果自身定位是趨勢投資者，那么就要“順勢而為”，千萬不要擰巴和較真。

價(jià)值投資者逢低買入，趨勢投資者順勢而為。聽出來什么問題了嗎？對的，實(shí)際上價(jià)值投資應(yīng)該是富人投資，這種富意味著你應(yīng)該有一定的現(xiàn)金流來支撐你的投資，否則怎么做到想買就買。而趨勢投資者往往是那種孤注一擲的人，但即便是孤注一擲，我也建議你多了解一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)周期的基本常識，因?yàn)轫槃?，才能成事?/p>

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人投資建議，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】

關(guān)鍵詞： 趨勢投資者 逢低買入 一段時(shí)間