來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

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本周，A股市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)累計(jì)跌幅超過(guò)4%，深證成指跌幅超過(guò)5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過(guò)7%。不僅主要指數(shù)大幅調(diào)整，每天還有不同的板塊在領(lǐng)跌，周二是CRO，周三是新能源，周五是券商，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)情緒低迷，有想護(hù)盤(pán)的板塊也難以形成合力。

那么，該如何看待目前的這種調(diào)整？市場(chǎng)調(diào)整到哪一步了？有哪些需要注意的點(diǎn)？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話(huà)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好。本周的行情真的讓人很無(wú)語(yǔ)呀，本周后三個(gè)交易日出現(xiàn)連續(xù)下跌，上證指數(shù)直接跌破了平臺(tái)，讓人想起了今年4月份的場(chǎng)景。不知道達(dá)哥如何看待如今的調(diào)整？市場(chǎng)調(diào)整到哪一步了？

道達(dá)：前幾個(gè)周末我們一起討論過(guò)市場(chǎng)的情況，尤其是上證指數(shù)幾乎和預(yù)判的一致，現(xiàn)在再回顧這段調(diào)整并進(jìn)行客觀(guān)評(píng)價(jià)，這種由小級(jí)別的壓力逐漸演變成大級(jí)別調(diào)整的典型走勢(shì)結(jié)構(gòu)，是具備教科書(shū)意義的，不僅適用于指數(shù)，也適用于個(gè)股，值得反復(fù)學(xué)習(xí)。

市場(chǎng)連續(xù)三個(gè)交易日下跌，確實(shí)容易讓人想到今年前幾個(gè)月的場(chǎng)景，但現(xiàn)在市場(chǎng)的情況和當(dāng)時(shí)完全不同。今年前幾個(gè)月的下跌過(guò)程更急迫，大量交易盤(pán)快速流出、北上資金快速撤出，而本輪資金流出的壓力明顯減弱；今年前幾個(gè)月的下跌處于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱的一個(gè)拐點(diǎn)，但如今仍處于弱復(fù)蘇的格局下，相對(duì)寬松的環(huán)境并沒(méi)有改變。

至于海外收縮的壓力以及海外的情況，這些都不是我們能夠預(yù)判的，做交易還是要單純，大可不必用連經(jīng)濟(jì)學(xué)家都判斷不了的消息面去指導(dǎo)交易?？醋邉?shì)、看趨勢(shì)、識(shí)別情緒等，用規(guī)則去指導(dǎo)交易，反而能輕松應(yīng)對(duì)。

先說(shuō)中期的情況，之前達(dá)哥的觀(guān)點(diǎn)是大盤(pán)已經(jīng)橫盤(pán)震蕩了兩個(gè)多月，這種震蕩一旦結(jié)束，大概率是會(huì)放出力度的，也會(huì)有持續(xù)性，我們完全可以等市場(chǎng)做出選擇以后，再跟隨即可。從目前的情況來(lái)看，市場(chǎng)正一步步走在調(diào)整的路上。

在周四的手記中，我對(duì)指數(shù)的觀(guān)點(diǎn)是，在前低附近弱勢(shì)震蕩的預(yù)期多一些，但周五市場(chǎng)的情況超出了預(yù)期，直接跌破了前期箱體震蕩的低點(diǎn)。雖然市場(chǎng)走得比較弱，但在沒(méi)有出現(xiàn)特別利空的條件下，想要繼續(xù)連續(xù)重挫的可能性并不大，正常情況下還是要稍微震蕩一下。

結(jié)合指數(shù)小級(jí)別結(jié)構(gòu)來(lái)看，下周前半段時(shí)間市場(chǎng)短期內(nèi)可能出現(xiàn)反彈。需要注意的是，即便是反彈，我們只能當(dāng)弱勢(shì)的反抽對(duì)待。只要上證指數(shù)沒(méi)有有效回拉并站穩(wěn)3170點(diǎn)上方，就有繼續(xù)走弱的風(fēng)險(xiǎn)。在弱勢(shì)的反抽沒(méi)有出現(xiàn)以前，是需要謹(jǐn)慎的。

還要小心一種非常具有迷惑性的走勢(shì)，即指數(shù)在前低附近做小級(jí)別的箱體震蕩，很容易讓人踩坑。此外，由于市場(chǎng)是連續(xù)下跌，如果出現(xiàn)反彈，這種短期的反彈可能具有爆發(fā)力，很容易讓投資者忘了風(fēng)險(xiǎn)。

周末，達(dá)哥順便復(fù)盤(pán)了一下海外市場(chǎng)的情況，相比較來(lái)看，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)算是比較好的了。美股和歐股的主要指數(shù)，離今年的新低也就一步之遙。

如果全球股市都能風(fēng)險(xiǎn)釋放一下，在這個(gè)過(guò)程中A股市場(chǎng)未來(lái)的機(jī)會(huì)會(huì)更好，暫時(shí)要繼續(xù)等待，保持耐心，不要盲目抄底；即便市場(chǎng)真的向上走出趨勢(shì)，也完全可以慢一點(diǎn)，不急。至于短期反彈要不要參與，得看有沒(méi)有金剛鉆，還得要輕倉(cāng)。

牛博士：從本周的盤(pán)面來(lái)看，每天都有熱門(mén)板塊在領(lǐng)跌，比如CRO、新能源等，連近期比較穩(wěn)的房地產(chǎn)板塊周五也沒(méi)穩(wěn)住，券商股更是成為砸盤(pán)的主力，反倒是國(guó)產(chǎn)軟件、移動(dòng)支付等在周五表現(xiàn)不錯(cuò)。應(yīng)該如何看待這種現(xiàn)象？

道達(dá)：每天都有熱點(diǎn)板塊領(lǐng)跌，有的受消息影響，有的是因?yàn)闈q太多、賽道太擁擠。券商股的走勢(shì)讓人失望，證券板塊是足以影響市場(chǎng)方向的板塊，有券商龍頭股周五盤(pán)中一度下跌近14%，還是具有標(biāo)志性的。

需要重點(diǎn)說(shuō)明的是，對(duì)于在相對(duì)高位且流動(dòng)性較好的個(gè)股，要小心風(fēng)險(xiǎn)，畢竟很容易成為機(jī)構(gòu)減倉(cāng)的對(duì)象。

房地產(chǎn)板塊應(yīng)該是最近走得比較穩(wěn)的，而且地產(chǎn)行業(yè)近期一直都有持續(xù)的利好出現(xiàn)，周五也出現(xiàn)了大跌。而且銀行這些能護(hù)盤(pán)的板塊也沒(méi)有穩(wěn)住指數(shù)，資金完全沒(méi)有合力，只能說(shuō)行情太弱了。地產(chǎn)板塊指數(shù)需要馬上收回去才行，不然就走弱了。

軟件服務(wù)周五相對(duì)活躍，有5只個(gè)股漲停，主要是受《網(wǎng)絡(luò)安全法》即將迎來(lái)第一次修訂的消息刺激。近期軟件服務(wù)板塊橫向震蕩，沒(méi)有明確的方向，暫時(shí)先觀(guān)望一下，不要冒進(jìn)。

北交所市場(chǎng)的個(gè)股也比較活躍，但意義不大，因?yàn)榇蠖鄶?shù)散戶(hù)沒(méi)有資格參與，反而說(shuō)明場(chǎng)內(nèi)資金暫時(shí)找不到可操作品種。

板塊行情的持續(xù)性以及漲停個(gè)股數(shù)量，是可以作為觀(guān)測(cè)市場(chǎng)指標(biāo)的。衡量一個(gè)方向值不值得參與，最核心的因素是賺錢(qián)效應(yīng)。只有賺錢(qián)效應(yīng)好，在持續(xù)獲得正反饋時(shí)，才能吸引更多的人和資金進(jìn)場(chǎng)。

但一旦賺錢(qián)效應(yīng)減弱，不論是追漲還是低吸，不論是價(jià)值投資還是短線(xiàn)投機(jī)，等到發(fā)現(xiàn)不賺錢(qián)后，都會(huì)選擇離場(chǎng)觀(guān)望。

牛博士：這個(gè)周末有幾個(gè)重要的消息，比如有媒體報(bào)道接近央行人士稱(chēng)人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定，我國(guó)2025年或開(kāi)啟太空旅行等，如何解讀？

道達(dá)：根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，接近央行人士近日表示，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定有強(qiáng)力支撐和堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”。對(duì)于這方面，達(dá)哥沒(méi)有更多要說(shuō)的，可以看作是釋放穩(wěn)定的信號(hào)，匯率穩(wěn)定對(duì)股市來(lái)說(shuō)是利好。

相比較來(lái)說(shuō)，下周即將到來(lái)的全球央行周可能更值得關(guān)注。首先是9月20日，國(guó)內(nèi)1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）將公布；其次是9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)將公布9月利率決議，鮑威爾將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)；緊接著是亞洲其他國(guó)家和歐洲等央行公布利率決議。

市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，將隨著鮑威爾的講話(huà)逐漸清晰，目前普遍的預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)將在下周加息75個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于下周的美股走勢(shì)而言，更重要的是鮑威爾的表態(tài)和“點(diǎn)陣圖”展現(xiàn)出的加息立場(chǎng)。如果年內(nèi)最后兩次FOMC會(huì)議延續(xù)至少50個(gè)基點(diǎn)的加息步伐，預(yù)計(jì)將引爆美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息上限的大討論。

“長(zhǎng)征十一號(hào)”火箭首任總指揮楊毅強(qiáng)近日表示，最遲到2027年，中國(guó)商業(yè)航天的“春天”便會(huì)到來(lái)。太空旅行，目前可分為三種。第一種是進(jìn)入空間站；第二種是以維珍銀河的“白色騎士”為代表的通過(guò)雙機(jī)身航空運(yùn)載飛機(jī)將游客帶入太空；第三種是目前技術(shù)較為成熟的亞軌道旅行，適合大部分人群。隨著商業(yè)模式的完善，2025年，中國(guó)有望開(kāi)始亞軌道旅行。

楊毅強(qiáng)表示，目前投資熱點(diǎn)還是火箭和衛(wèi)星。但其實(shí)，火箭和衛(wèi)星相關(guān)的企業(yè)數(shù)量已足夠多，且頭部企業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)，資本的不斷涌入反而會(huì)造成這些企業(yè)的內(nèi)耗，所以我建議，資本方可以將焦點(diǎn)更多地放在上游的供應(yīng)鏈（如發(fā)動(dòng)機(jī)、元器件等）和下游的衛(wèi)星應(yīng)用（如導(dǎo)航、遙感等）上。因?yàn)椋瑳](méi)有優(yōu)秀的供應(yīng)鏈產(chǎn)品就不會(huì)有好的系統(tǒng)集成產(chǎn)品。

這個(gè)消息對(duì)航空航天是利好，后續(xù)可以進(jìn)行階段性觀(guān)察。市場(chǎng)弱勢(shì)的時(shí)候，不排除會(huì)對(duì)新出現(xiàn)的題材進(jìn)行炒作，但目前也僅限于炒作，具體可以參考之間的衛(wèi)星通信。

總的來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)目前大的背景依然是弱勢(shì)，這種環(huán)境本身就是做難題階段，倉(cāng)位重被套的投資者，就只能?chē)L試做T來(lái)緩解壓力，倉(cāng)位輕的完全可以慢一點(diǎn)，大可不必每天都想著去交易，去抄底。等待也是合格投資者的必備素質(zhì)。

（張道達(dá)）

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