A股市場出現(xiàn)大幅回調(diào)。

8月24日，滬深三大指數(shù)均下挫明顯。其中，上證指數(shù)跌超1%，深證成指跌逾2%。創(chuàng)業(yè)板指更是大幅下行逾3%，創(chuàng)5月24日以來最大跌幅，并跌破2700點(diǎn)。

對于市場的深度調(diào)整，市場人士分析稱主要是五方面因素共同作用所致：一是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落；二是經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期仍有顛簸；三是流動(dòng)性預(yù)期的改變；四是風(fēng)格切換帶來的資金分流；五是美債利率上行等海外擾動(dòng)。

【資料圖】

“雖然今天市場的大跌，有情緒面的擾動(dòng)，但歸根結(jié)底還是基本面所導(dǎo)致的，近期市場表現(xiàn)一直不強(qiáng)。目前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好確實(shí)不高?！苯袢毡P后，有券商分析師對澎湃新聞?dòng)浾叻治鲋赋觥?

風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱下A股市場全線下行

截至8月24日收盤，上證綜指跌1.86%，報(bào)3215.2點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌3.46%，報(bào)1068.98點(diǎn)；深證成指跌2.88%，報(bào)12096.39點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌3.64%，報(bào)2679.05點(diǎn)，跌破2700點(diǎn)。

盤面上看，A股全線下行格局突出。其中，板塊方面，申萬一級行業(yè)分類下，31個(gè)板塊悉數(shù)收跌。其中，電子、汽車、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等前期熱門板塊，跌幅均超過4%，分別下行4.71%、4.21%、4.10%、4.07%。

而個(gè)股層面，同樣普跌格局顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月24日兩市出現(xiàn)下跌的股票逾4400只，為4410只，且88只股票跌幅在9%以上。同時(shí)，收紅的個(gè)股僅400余只，為414只。

對于今天A股的大幅調(diào)整，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好不高是多家機(jī)構(gòu)一致點(diǎn)出的原因。而市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)弱，分析人士指出，中報(bào)業(yè)績是重要原因。

興業(yè)證券A股首席策略分析師張啟堯在周三發(fā)布的報(bào)告中指出，中報(bào)業(yè)績披露期，市場本身的風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱?！皡⒖?xì)v史，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好存在一定的季節(jié)性，業(yè)績披露期前后，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，市場大多震蕩波動(dòng)。”

“雖然7月以來A股整體拉鋸震蕩，但市場風(fēng)險(xiǎn)偏好不算弱，小票、成長明顯占優(yōu)。一方面，是二季度產(chǎn)業(yè)鏈上游利潤占比頂部拐點(diǎn)初現(xiàn)，帶來了制造型成長成本率先減壓。另一方面，則是剩余流動(dòng)性超預(yù)期擴(kuò)張，導(dǎo)致中小市值受益。”華泰證券研究所策略首席張馨元在周三發(fā)布的報(bào)告中表示。

張馨元進(jìn)一步指出，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)5月24日以來最大跌幅，表明市場風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱邏輯蓋過其他邏輯。而市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)弱，主要源于兩點(diǎn)：一是投資者擔(dān)憂新能源賽道增速下臺階，標(biāo)志性龍頭業(yè)績發(fā)布后有止盈需求；二是全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)弱。

市場受到基本面影響

“雖然今天市場的大跌，有情緒面的擾動(dòng)，但歸根結(jié)底還是基本面所導(dǎo)致的?！庇腥谭治鰩煂ε炫刃侣?dòng)浾叻治龇Q。

對于經(jīng)濟(jì)基本面，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，今年以來，受超預(yù)期因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑，特別是二季度，下滑幅度較大。

“下半年，雖然受經(jīng)濟(jì)本身需求回升，及多重刺激經(jīng)濟(jì)的政策逐步落地影響，經(jīng)濟(jì)面有望出現(xiàn)一定的復(fù)蘇。但是，復(fù)蘇本身還受到很多因素的影響?！睏畹慢埻瑫r(shí)指出。

楊德龍表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢已經(jīng)確定，但是強(qiáng)度并不高，影響了A股市場整體的表現(xiàn)。

西部證券報(bào)告同時(shí)指出，當(dāng)前市場核心矛盾，依然是通脹與經(jīng)濟(jì)的拉鋸戰(zhàn)。雖然7月CPI上行幅度不及預(yù)期，但是趨勢并未發(fā)生變化，隨著金融數(shù)據(jù)的公布，下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍有顛簸。

“同時(shí)，雖然隨著寬信用政策逐步推進(jìn)，與宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)行業(yè)的預(yù)期正在發(fā)生變化，但實(shí)際效果仍然需要進(jìn)一步觀察。同時(shí)，隨著海外加息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，人民幣匯率再次面臨壓力，需要警惕短期波動(dòng)率放大?！蔽鞑孔C券表示。

風(fēng)格切換、流動(dòng)性預(yù)期改變和海外影響同樣帶來擾動(dòng)

除市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)濟(jì)基本面外，分析人士稱，A股的大跌同樣面臨風(fēng)格切換、流動(dòng)性預(yù)期改變、海外影響等多項(xiàng)擾動(dòng)。

其中，風(fēng)格方面，張啟堯表示，近期市場再度進(jìn)入存量博弈，部分投資者擔(dān)心風(fēng)格切換。因此，風(fēng)格切換的擔(dān)憂帶動(dòng)了部分資金分流。

流動(dòng)性方面，西部證券指出，流動(dòng)性預(yù)期最寬松的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去。

“上周，央行下調(diào)MLF利率，但資金利率反而低位回升，顯示宏觀流動(dòng)性預(yù)期的變化正在悄然發(fā)生。因此，雖然偏弱的經(jīng)濟(jì)預(yù)期引發(fā)長端利率承壓，但是期限利差逐步縮窄，映射到權(quán)益市場小盤股占優(yōu)的局面正在發(fā)生變化?！蔽鞑孔C券進(jìn)一步指出。

海外方面，張啟堯說，7月FOMC紀(jì)要及美聯(lián)儲官員頻繁的鷹派放風(fēng)之下，近期美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫。同時(shí)，帶動(dòng)了美債利率上行和美股波動(dòng)。

楊德龍同時(shí)指出，美聯(lián)儲加息縮表節(jié)奏并沒有減緩，雖然7月份CPI見頂回落，但是并不一定是趨勢性回落。美國7月份核心通脹依然較高，現(xiàn)在歐美面臨的是近40年來最高的通脹水平，美聯(lián)儲為了應(yīng)對通脹采取加息縮表的策略不會(huì)改變。

“今年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)四次加息，加息的次數(shù)是超過市場預(yù)期的。因此，在美聯(lián)儲加息縮表之后，美股也出現(xiàn)了反復(fù)調(diào)整的走勢，這對全球資本市場也形成了一定的影響?！睏畹慢堈f。

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