過去一個月，美國 WTI 原油下跌了 9% 多一點，至每桶 97 美元以下。

然而，石油股股價卻上漲，最近市場的分化是有原因的。

(資料圖)

為何石油股不跌？

首先，投資者似乎認為油價不會繼續(xù)大幅下跌，他們認為石油公司在這樣的價格下可以獲得高額利潤。

當(dāng)然，歐佩克本周將召開會議，任何改變油價的生產(chǎn)動向都將影響石油股。

Energy Select Sector ETF-SPDR（XLE）過去一個月上漲了約 6%。

更重要的是，據(jù)瑞信，標普 500 指數(shù)成份股中能源公司的二季度每股總收益超出預(yù)期 12%。

當(dāng)然，這是過去的情況，但它突顯了石油行業(yè)如今的盈利能力。

油價有望維持當(dāng)下水平

事實上，石油價格正在尋找底部——這對大宗商品來說是個好跡象。

自 3 月以來，原油價格被推高至 90 美元上方，這個價格區(qū)域代表著 “俄羅斯溢價”。

就在俄烏沖突之前，油價還不到 90 美元。一旦市場預(yù)期地緣風(fēng)險上升，以及隨后對俄羅斯石油的制裁，石油價格就上漲了。

技術(shù)分析師最近指出，油價在 90 美元附近獲得了買入支撐，如果跌破這一水平，石油股也可能下跌，這還沒有發(fā)生。

只要油價保持在目前的水平，石油生產(chǎn)商就可以繼續(xù)賺取巨額利潤，并向股東返還現(xiàn)金。

石油股就是 “賺錢機器”

高油價使銷售和利潤保持在高位，現(xiàn)金回報也保持在高位。

大多數(shù)石油生產(chǎn)商通過分紅和股票回購的方式將大部分自由現(xiàn)金流返還給股東，因此相對于石油股股價，總現(xiàn)金回報率相當(dāng)高，投資者的資金源源不斷地流入這些公司。

“可以肯定的是，他們正在返還大量的自由現(xiàn)金流，” Siebert Williams Shank 的分析師 Gabriele Sorbara 表示。

Devon Energy 稱，本季度自由現(xiàn)金流為 19 億美元，高于 17.5 億美元的預(yù)期。

該公司通過分紅和回購向股東返還了略高于 10 億美元的現(xiàn)金。投資者有望每年獲得超過 50 億美元的現(xiàn)金回報，相當(dāng)于該公司市值的 13% 左右。

這意味著，當(dāng)投資者花錢購買股票時，他們的錢得到了很大的回報。

Sorbara 說，這是 “這個板塊超級便宜” 的另一種說法。這應(yīng)該會讓資金暫時繼續(xù)流入這些股票。

關(guān)鍵詞： 自由現(xiàn)金流 超出預(yù)期 通過分紅