這是一家在A股醫(yī)療保健概念板塊151家上市企業(yè)中，賺錢的能力，也就是凈資產(chǎn)收益率排名第一的上市公司。

2022年第一季度，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就達(dá)到了83.14%。這說明只要管理層使用股東的100塊錢，通過生產(chǎn)經(jīng)營，三個月后就能賺回83.14元的凈利潤。

(相關(guān)資料圖)

而這個賺錢的能力，即使在A股4756家上市公司中，依然能排在第一的位置。

目前該企業(yè)的歷史業(yè)績已經(jīng)連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長，并在2021年以9.09億元的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高。

而到了2022年，這家公司只用了一個季度的時間，就完成了143.12億元的驚人業(yè)績。

這個凈利潤不僅同比大幅增長了37,527%，還再次刷新了歷史最高紀(jì)錄，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。

目前這家公司的股票處在調(diào)整階段，股價在66個交易日內(nèi)已經(jīng)大幅回撤了45%。

（文章的最后翻譯官會告訴大家該企業(yè)的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

主營業(yè)務(wù)及核心競爭力

在該企業(yè)的財(cái)報中翻譯官了解到，公司的主營業(yè)務(wù)為家用醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

這家企業(yè)iHealth系列產(chǎn)品的收入占比為78%，ODM產(chǎn)品的收入占比為12%，傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品的收入占比為3%。

在詳細(xì)分析了公司的財(cái)報后翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)為家用醫(yī)療電子產(chǎn)品的供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為電子血壓計(jì)、血糖儀等家用保健器械。

目前，公司將iHealth相關(guān)全球業(yè)務(wù)設(shè)立獨(dú)立實(shí)體，新設(shè)立子公司，將引入小米投資作為戰(zhàn)略投資者，小米投資占新公司20%的股權(quán)。

翻譯官還發(fā)現(xiàn)在近兩年里，這家企業(yè)都為股東進(jìn)行了分紅，分紅占凈利潤的平均比重在20%以上。

以上是對該公司基本情況的介紹，下面我們再來分析一下這家企業(yè)的凈利潤表現(xiàn)。

凈利潤表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第一季度財(cái)報中，第5頁的合并資產(chǎn)負(fù)債表，和第8頁的合并利潤表，并沒有任何個人觀點(diǎn)。

2021年第一季度，公司的業(yè)績只有3,084萬元。到了2022年第一季度，這家企業(yè)的凈利潤就達(dá)到了143.12億元，同比大幅增長了37,527%。

目前該公司的業(yè)績，在A股醫(yī)療保健概念板塊151家上市企業(yè)中，排名第1位。這說明該企業(yè)是醫(yī)療保健板塊中，規(guī)模最大的上市公司。

和規(guī)模相比該公司最大的亮點(diǎn)在于，超低的市盈率。市盈率是衡量一家企業(yè)估值情況最有效的指標(biāo)，它是股價與每股收益的比值。

2022年第一季度，這家公司的動態(tài)市盈率只有0.44倍。

這說明只要管理層把每年通過醫(yī)療器械賺到的凈利潤，都分給股東的話，你投資1萬塊錢買入該企業(yè)的股票，0.44年之后就能賺回1萬元的股息。

而這個市盈率，在A股醫(yī)療保健概念板塊151家上市公司中，從低至高排列，位居第一位，這說明這家企業(yè)目前并沒有處在被高估的狀態(tài)。

綜上所述，在2022年第一季度，該公司的規(guī)模是板塊內(nèi)最大的，并且其目前并沒有被高估。

業(yè)績增長原因

分析完這家企業(yè)的凈利潤表現(xiàn)，下面我們再來看一個重要的問題，是什么原因使得公司的業(yè)績出現(xiàn)了增長。

通過使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)2022年第一季度凈利潤增長的原因是，銷售凈利率的提高。

2021年第一季度，公司銷售100元的醫(yī)療器械，只能賺到6.85元的凈利潤，銷售凈利率為6.85%。

而到了2022年第一季度，該企業(yè)同樣銷售100元的醫(yī)療器械，卻能賺到70.19元的凈利潤，銷售凈利率達(dá)到了70.19%，同比大幅增長了925%。

而通過進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司銷售凈利率提高的主要原因是，銷售費(fèi)用的降低，以及醫(yī)療器械產(chǎn)品利潤空間的擴(kuò)大。

2022年第一季度，這家企業(yè)的營業(yè)收入同比大幅增長了6667%，而對應(yīng)的銷售費(fèi)用卻只提高了1080%。

銷售費(fèi)用的增速明顯低于營業(yè)收入，這說明公司的銷售費(fèi)用在降低，這也是該企業(yè)銷售凈利率增長的內(nèi)部原因。

而公司銷售凈利率提高的外部原因是，醫(yī)療器械產(chǎn)品利潤空間的擴(kuò)大。

2021年第一季度，這家企業(yè)的銷售毛利率只有38.25%。而到了2022年第一季度，公司的銷售毛利率就達(dá)到了81.6%，同比增長了113%。

這家企業(yè)目前的銷售毛利率，也就是醫(yī)療器械的利潤空間在A股醫(yī)療保健概念板塊151家上市公司中，排名第12位。這個名次不低，說明其產(chǎn)品的利潤空間很大。

通過上述分析，我們了解到在2022年，由于這家企業(yè)的管理層提高了營運(yùn)能力，有效控制住了銷售費(fèi)用，以及公司醫(yī)療器械產(chǎn)品利潤空間的擴(kuò)大，這不僅提高了該企業(yè)的銷售凈利率，還使其第一季度的業(yè)績出現(xiàn)了增長。

不足之處

因?yàn)榉g官寫文章并不是為了推薦股票，所以在本文的最后，翻譯官會詳細(xì)分析出公司目前存在的問題與瑕疵，來給大家做一個風(fēng)險提示。

通過分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第一季度，這家企業(yè)最大的問題在于，財(cái)務(wù)杠桿縮小了。

財(cái)務(wù)杠桿通常用權(quán)益乘數(shù)這個指標(biāo)來表示，但是翻譯官認(rèn)為用資產(chǎn)負(fù)債率來衡量會更形象一些。

2021年第一季度，公司100元的資產(chǎn)里還有20.6元是借來的，資產(chǎn)負(fù)債率為20.6%。

而到了2022年第一季度，這家企業(yè)同樣100元的資產(chǎn)里，卻只有11.4元是借來的，資產(chǎn)負(fù)債率降至10.4%，同比大幅下滑了45%。

該公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率，在A股醫(yī)療保健概念板塊151家上市企業(yè)中，從低至高排列，位居第35位。這個名次不低，說明公司目前的負(fù)債率并不高。

當(dāng)一家企業(yè)處在發(fā)展期并且持續(xù)盈利時，管理層通常都會放大財(cái)務(wù)杠桿，這樣就可以提高負(fù)債率。

而負(fù)債率的提高可以使公司向銀行借更多的錢，進(jìn)而擴(kuò)大產(chǎn)能來提高凈利潤。所以財(cái)務(wù)杠桿的放大，以及負(fù)債率的提高，是可以增強(qiáng)一家企業(yè)賺錢能力的。

而在今年第一季度，這家公司的業(yè)績雖然創(chuàng)出了歷史新高，但是管理層卻選擇了縮小財(cái)務(wù)杠桿，降低了負(fù)債率，這有兩種可能性。

第一、該企業(yè)的管理層十分保守，做事謹(jǐn)慎，喜歡見好就收。

第二、公司的管理層在運(yùn)營時，發(fā)現(xiàn)行業(yè)的市場景氣度在下降，所以提前做好了防御的準(zhǔn)備，縮小了財(cái)務(wù)杠桿，降低了負(fù)債率。

無論哪種原因，作為投資者一定要心中有數(shù)，做到未雨綢繆。

如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認(rèn)為公司能維持B級的水平。

而這家企業(yè)就是九安醫(yī)療股份公司，股份代碼:002432。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦九安醫(yī)療這只股票，也沒有說九安醫(yī)療公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報。

關(guān)鍵詞： 第一季度 醫(yī)療器械 銷售凈利率