這次華爾街失算了，金融領(lǐng)域華爾街還是天下第一，但他們的對手也不是沒有長進(jìn)。中國企業(yè)通過多年的努力，已經(jīng)獲得了豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和豐厚的資本，被別人摁在地上暴打時，還是有能力反擊的。

(相關(guān)資料圖)

文丨金融八卦女作者：黃沐逍

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時隔三個多月，全地球人都知道的“妖鎳逼空大戰(zhàn)”，終于告一段落：

溫州首富項(xiàng)光達(dá)和他的青山集團(tuán)全身而退，華爾街巨頭摩根大通割肉出局，虧了1.2億美金（約8億人民幣）。

▲青山控股實(shí)控人項(xiàng)光達(dá)/圖源：網(wǎng)絡(luò)

6月29日消息，青山控股集團(tuán)安全退出了倫敦金屬交易所（LME）的大部分鎳空頭頭寸。持倉規(guī)模已經(jīng)縮減至3萬噸左右，遠(yuǎn)低于事發(fā)時的超15萬噸的峰值，且這些頭寸都不是通過摩根大通持有。

這很可能是雙方協(xié)商的結(jié)果，青山集團(tuán)給華爾街大佬留了體面，否則根據(jù)當(dāng)時的情況，1.2億美金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

關(guān)注這個事情的朋友可能還“懵著”，傳說中的幕后黑手不是瑞士大宗商品巨鱷“嘉能可”嗎，怎么最后虧損的是摩根大通？

這三個月到底發(fā)生了什么？

1.

/ 青山反殺，華爾街失算 /

簡單梳理一下倫鎳事件的整個過程：

2022年3月7日倫鎳期貨從2.9萬美元/噸，飆漲到5.5萬美元/噸，創(chuàng)15年內(nèi)新高。

3月8日倫鎳期貨從6萬美元/噸直線拉升到10萬美元/噸，整個過程不超過1小時。

3月8日8時15分（英國時間），倫金所暫停所有鎳合約的交易，并取消3月8日0點(diǎn)之后的交易，俗稱“拔網(wǎng)線”。

3月9日，項(xiàng)光達(dá)承認(rèn)被外國資本逼空，已通過多種渠道獲得充足現(xiàn)貨。

3月15日，青山集團(tuán)表示與期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成“靜默協(xié)議”。期間不會對青山的持倉進(jìn)行平倉，此后青山集團(tuán)會減少持倉。

3月16日，倫金所鎳交易恢復(fù)。

6月29日，青山集團(tuán)退出了倫金所的大部分鎳空頭頭寸，事件結(jié)束。

讀到這里，不了解其中細(xì)節(jié)的人還會有疑問，為什么是青山集團(tuán)被華爾街資本盯上了呢？

還真不能怪華爾街資本，青山集團(tuán)把自己養(yǎng)成“唐僧肉”，誰不想吃呢。

青山集團(tuán)在此事上有三大致命漏洞：

1、青山集團(tuán)生產(chǎn)的鎳，與倫金所交易的交割品不一樣。倫金所交割品是純度高達(dá)99.8%以上的電解鎳，而青山集團(tuán)生產(chǎn)的鎳只有70%左右高冰鎳和含量10%左右的鎳鐵。

2、青山集團(tuán)的對沖操作有問題。當(dāng)時它買了20萬噸期貨空單，但整個倫金所鎳庫存只有8萬噸，也就是說把倫金所的鎳都買了，也湊不齊它期貨空單的一半。

3、平常青山集團(tuán)遇到交割期，會跟俄羅斯買鎳平倉。俄烏沖突導(dǎo)致市場邏輯逆轉(zhuǎn)，俄羅斯的鎳被禁運(yùn)，青山集團(tuán)沒有及時對這一消息有所反應(yīng)。

綜上，青山集團(tuán)雖然家底豐厚，但在這張牌桌上，它把好牌都出了，手里只有“1對3”，別人出什么牌都要不起。遇到這種情況，天生嗜血的華爾街資本，怎么可能放過這場看似“必贏”的圍獵。華爾街以前也不是沒干過這種事。

所以，華爾街資本于3月7日、3月8日兩日快速拉升鎳期貨價格，將兩三萬美金的東西快速拉升到10萬美金，順帶破了“任何一種資產(chǎn)價格波動的最高紀(jì)錄?！?/p>

當(dāng)時的情況就是，青山集團(tuán)拿不出貨就得賠錢上千億，沒錢就得賣印尼的鎳礦，中國企業(yè)辛辛苦苦建立的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，恐將遭到狠狠一棒槌。

這次華爾街失算了，金融領(lǐng)域華爾街還是天下第一，但他們的對手也不是沒有長進(jìn)。中國企業(yè)通過多年的努力，已經(jīng)獲得了豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和豐厚的資本，被別人摁在地上暴打時，還是有能力反擊的。

雖然當(dāng)時還不知道誰下手的，但3月9日，青山集團(tuán)的反殺就開始了。青山控股回應(yīng)稱，將用旗下高冰鎳置換國內(nèi)金屬鎳板，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進(jìn)行交割。

從小道消息來看，當(dāng)時業(yè)內(nèi)好幾家大型企業(yè)都參與到了此次的置換，可謂是眾志成城。項(xiàng)光達(dá)的原話是：“接到很多電話，國家有關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)對青山都很支持?！?/p>

那么，最后的結(jié)果為什么不是青山集團(tuán)拿出20萬噸鎳交割品，交給華爾街接盤俠，讓他們拿貨無處存放，最后只能低價出售，賠上百億美金呢？

湊了20萬噸鎳交割品固然能夠解決燃眉之急，但這么多鎳交出去，國內(nèi)企業(yè)該怎么辦？難道所有企業(yè)都停止生產(chǎn)，等上幾個月，新鎳生產(chǎn)出來再恢復(fù)生產(chǎn)？

這么做，固然很解氣，付出的代價也太大了。

項(xiàng)光達(dá)作為成熟的企業(yè)家，3月9日到3月15日，他在能拿出20萬噸交割品的底氣下，同對手進(jìn)行了談判，最終達(dá)成了“靜默協(xié)議”。

從6月29日的消息來看，青山集團(tuán)縮減了空頭頭寸讓自己轉(zhuǎn)危為安，華爾街機(jī)構(gòu)雖然賠了點(diǎn)小錢，但避免了損失擴(kuò)大化，算是兩邊都能接受的結(jié)果。

2.

/ 誰是“妖鎳大戰(zhàn)”

真正的幕后黑手？/

3月初事件發(fā)生時，有人按過計(jì)算器，說當(dāng)時青山集團(tuán)可能虧損80億到120億美金，折合人民幣上千億。逼空這么大體量資金，涉及的資金必然不會少。

當(dāng)時有人懷疑大宗商品巨頭嘉能可是幕后黑手，目的是為了拿到青山在印尼鎳礦60%的股權(quán)。嘉能可成立于1974年，是瑞士最大的企業(yè)，營業(yè)收入高達(dá)2151.1億美元，經(jīng)營范圍覆蓋礦產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)。

但嘉能可不可能自己拿出這么多錢，背后一定有團(tuán)隊(duì)。從目前的情況看，至少現(xiàn)在已經(jīng)逼出來摩根大通和埃利奧特這兩頭“來自華爾街的狼”。

4月，摩根大通第一季財(cái)報早就出賣了它，財(cái)報顯示與鎳相關(guān)的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了1.2億美元的虧損。

能讓華爾街老牌投行一季度在單一期貨商品上大虧上億美元，除了參與了3月的“妖鎳逼空”事件，很難有別的理由讓人信服。事后相關(guān)信息也證明，它是青山集團(tuán)大量空頭頭寸的最大交易對手方。

而三個月前，在青山逾15萬噸的鎳空頭頭寸中，約有5萬噸是通過摩根大通場外頭寸持有，當(dāng)時青山控股集團(tuán)一度欠摩根大通約10億美元保證金。短短三個月間，摩根大通便陷入了1.2億美元虧損的泥潭。

財(cái)務(wù)上出了這么大窟窿，負(fù)責(zé)人總得說點(diǎn)什么吧。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）不情愿地說：“我們本季度有一點(diǎn)虧損，我們會設(shè)法渡過難關(guān)的。我們會對自己做錯了什么，以及倫金所之后可以采取哪些不同措施進(jìn)行事后分析?！?

摩根大通會采取什么措施不好說，但有人已經(jīng)開始行動了，他們似乎并不認(rèn)輸，還在做最后的掙扎。

▲圖源/視覺中國

根據(jù)港交所6月6日發(fā)布的公告，6月1日美國著名投資公司“埃利奧特管理公司”向他們發(fā)難，認(rèn)為倫金所“取消2022年3月8日英國時間00：00之后交易的行為不合法?！?/p>

埃利奧特旗下兩只對沖基金將港交所和其子公司倫金所（LME）及其清算公司LME Clear Limite告上英國高等法院，準(zhǔn)備索賠約4.56億美元，約30億人民幣。

埃利奧特管理公司成立于1977年，2021年底基金管理規(guī)模超515億美元，它是名副其實(shí)的華爾街之狼，以強(qiáng)硬、激進(jìn)、狠辣的投資風(fēng)格聞名。

埃利奧特到底有多兇狠？它能讓一個國家不得安生。

2000年底，阿根廷動蕩不安，半個月連續(xù)換了5任總統(tǒng)，高達(dá)1500億美元的外債無力償還。正當(dāng)其他金融機(jī)構(gòu)避之不及時，埃利奧特用6.17億美元抄底阿根廷國債。

此后9年時間里，阿根廷為了重振經(jīng)濟(jì)提出債務(wù)重組方案，埃利奧特為首的債權(quán)人2次無情拒絕，還將阿根廷告上美國法庭。想象不到這招有多狠，可以類比現(xiàn)在債權(quán)人不同意恒大重組，恒大會怎樣。

2017年6月16日，美國最高法院最終判決阿根廷敗訴。阿根廷含淚拿出了22.8億美元和解，這一單埃利奧特賺了3.7倍，但每一分錢都是阿根廷人民的血汗錢。

至于到底有多少華爾街的資本機(jī)構(gòu)參與此事，目前還不明確。如果埃利奧特能從與港交所的官司中獲勝，或許有可能看到。因?yàn)椤胺秩狻钡臅r候，華爾街的狼才會愿意傾巢出動。

3.

/ “中國鎳王”捏住馬斯克們命門？ /

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報道，嘉能可相關(guān)人員在回復(fù)是否參與此事時表示，“上述這種說法完全是胡說八道（total nonsense）?！?/p>

但報道中也同時指出有行內(nèi)人員認(rèn)為嘉能可即使沒有直接參與，也是這一波行情的間接參與者。市場之所以這樣猜測，是因?yàn)樵谌蚍秶鷥?nèi)，對于金屬鎳的爭奪已經(jīng)進(jìn)入白熱化的階段。

鎳是制造新能源三元鋰電池的重要原材料之一，在電池總成本中占比將近30%，如果是高鎳、超高鎳電池這個比例還將更高。但鎳元素在全世界分布不均，開采難度大。

“鎳焦慮”是新能源汽車大佬的普遍問題，連特斯拉CEO馬斯克都說，鎳原料的短缺是影響電動車電池生產(chǎn)的最大障礙。

數(shù)據(jù)顯示，2021年3月至2022年3月，倫金所的鎳庫存持續(xù)下降，降幅接近70%。主要原因是鎳交割品被大量買去用于制造新能源電池。預(yù)計(jì)2023年-2025年鎳的缺口分別為-2.56萬噸、-2.79萬噸、-6.53萬噸。

這不就是老天爺端著飯碗給項(xiàng)光達(dá)喂飯嗎？

1958年項(xiàng)光達(dá)出生于溫州龍灣沙城鎮(zhèn)的一個普通工人家庭。畢業(yè)后在國企干了八年，還當(dāng)上了車間主任。

1988年，項(xiàng)光達(dá)準(zhǔn)備“三十而立”，他放棄了當(dāng)時人人羨慕的“鐵飯碗”，聯(lián)合張積敏等親戚合伙創(chuàng)辦了“浙江甌海汽車門窗制造公司”。

由于注重研發(fā)，項(xiàng)光達(dá)的汽車門窗生意很好。1993年底，他與中國一汽車輪廠聯(lián)合開發(fā)汽車輪輞鋼，并投資2400萬元，成立“浙江豐業(yè)異型鋼公司”。并于1995年改組公司，成立“浙江豐業(yè)集團(tuán)有限公司”，正式進(jìn)入不銹鋼行業(yè)。

2005年之后，整個鋼鐵行業(yè)進(jìn)入去庫存周期。項(xiàng)光達(dá)意識到，如果不改變，企業(yè)遲早淹沒在不銹鋼企業(yè)的洪流中。

項(xiàng)光達(dá)拿出100億投入研發(fā)新技術(shù)，率先引進(jìn)國際先進(jìn)的回轉(zhuǎn)窯—礦熱爐（RKEF）冶煉工藝，又帶隊(duì)研發(fā)出RKEF—AOD爐雙聯(lián)法新技術(shù)，把不銹鋼冶煉的總能耗砍掉了50%，每噸成本節(jié)省800元。

“不銹鋼60%--70%都是鎳，那鎳是誰來生產(chǎn)的？是老外生產(chǎn)的，我們自己沒有生產(chǎn)。”項(xiàng)光達(dá)又將生產(chǎn)“鎳”提到了議事日程。

2008年金融危機(jī)時，項(xiàng)光達(dá)趁機(jī)收購了全球鎳儲量最高的印尼鎳礦。青山控股與印尼八星投資有限公司合資設(shè)立蘇拉威西礦業(yè)投資有限公司，獲得了面積為4.70萬公頃的紅土鎳礦開采權(quán)。

礦業(yè)園區(qū)很快建立，2010年2月，第一次由中國公司在國外生產(chǎn)的鎳順利裝船回國。青山控股集團(tuán)又攻克了用紅土鎳礦提純高冰鎳的技術(shù)，一通操作下來，項(xiàng)光達(dá)已經(jīng)打通了鎳生產(chǎn)的上下游。

有“鎳”在手，不銹鋼不愁。青山控股集團(tuán)旗下有十多家不銹鋼類子公司，2009年至2019年，青山控股不銹鋼產(chǎn)量從百萬噸增至千萬噸，銷售額從幾百億增至2000多億元，目前已經(jīng)坐穩(wěn)全球最大不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)的寶座。

項(xiàng)光達(dá)也成為當(dāng)?shù)卣髽I(yè)座談會上的?？?。

2021年青山控股集團(tuán)總營收高達(dá)2928.92億，位列世界500強(qiáng)第279位。天眼查顯示，項(xiàng)光達(dá)通過各種路徑，占有青山控股集團(tuán)的股權(quán)比例高達(dá)48.45%，是集團(tuán)的實(shí)際控制人。

▲青山控股股權(quán)結(jié)構(gòu)/天眼查截圖

這些年，新能源產(chǎn)業(yè)逐步興起，尤其是2020年之后，新能源成為當(dāng)下最火的賽道，沒有之一。A股的寧德時代、比亞迪市值破萬億，特斯拉的市值甚至超過幾家老牌汽車公司市值總和。

新能源行業(yè)缺鎳，項(xiàng)光達(dá)手里有很多。青山控股2021年鎳產(chǎn)量為60萬噸，2022年將達(dá)到85萬噸占到全球總量的30%，2023年更將達(dá)到110萬噸。

手握全球近30%的鎳產(chǎn)量，可以說，項(xiàng)光達(dá)是妥妥的“鎳之王”，也把新能源汽車行業(yè)的命門捏得死死的。

不滿足只是給新能源汽車“打工”，目前青山集團(tuán)已攜手徐工集團(tuán)，入局新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

只是人紅是非多，風(fēng)口上的豬也是最容易被下手的對象。安然渡過這一“劫”的項(xiàng)光達(dá)，還是要小心，他手上的“鎳”太多，太誘人了。

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