持續(xù)反彈過后，滬深兩市行情出現(xiàn)分化。

(資料圖)

6月20日，兩市漲跌互現(xiàn)，滬指出現(xiàn)微跌，深市主要指數則實現(xiàn)較大漲幅。其中，深證成指漲逾1%，盤中漲逾2%。創(chuàng)業(yè)板指漲近2%，一度漲超3%。

對于兩市的分化表現(xiàn)，市場人士指出，在壓制因素仍存，“全面?！蔽粗链蟊尘爸校绦星椤跋ɑ稹?，未能持續(xù)。疊加原油價格大跌，金融股和資源股等權重的下行，導致滬市收跌。

反觀深市分布較多的高景氣賽道成長股，中信建投證券首席策略官陳果表示，不論是當前的市場結構，還是基本面環(huán)境，均指向后續(xù)成長風格大概率占優(yōu)。

“短期內，在流動性寬松的背景下，部分前期跌幅較大、估值和盈利逐步匹配、景氣度維持高位的部分成長，可以關注階段性修復?！苯罩薪鸸狙芯坎慷驴偨浝?、策略分析師劉剛在接受澎湃新聞記者采訪時指出。

盈利、流動性、通脹等壓制因素仍存，券商股“熄火”，資源股領跌

至6月20日收盤，上證綜指跌0.04%，報3315.43點；科創(chuàng)50指數漲0.3%，報1095.33點；深證成指漲1.27%，報12487.13點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.99%，報2710.14點。

盤面上看，滬市分布較多的金融股和資源股，領跌兩市。特別是前幾個交易日表現(xiàn)可觀的券商行情也“熄火”，迎來回調。

Wind數據顯示，6月20日，申萬一級行業(yè)分類下，非銀金融大跌1.27%，僅次于煤炭和石油石化板塊5.55%和3.74%的跌幅。

對于券商股，陳果在研報中指出，今年的券商股行情與2020年7月上旬的券商股行情類似，但券商股的業(yè)績增速預期弱于2020年。券商股行情未能持續(xù)，反映市場缺乏全面牛市信心。

“當前，盈利中短期的數據修復，還難以扭轉高庫存壓力和高通脹帶來的流動性壓制?！标惞硎荆嵌葋砜?，5月宏觀經濟數據出現(xiàn)好轉，但信用結構仍差，實體內生需求依然偏弱。

流動性角度上，陳果認為，雖然國內寬松格局仍將維持，但后續(xù)降準降息空間未必很大，對此需要有合理預期。

對于資源股的領跌，國泰君安證券表示，原油價格大跌，導致全球通脹預期出現(xiàn)變化。對于資源股而言，價格高位運行需要下游需求的進一步支撐。因此，短期波動在所難免。

市場結構和基本面環(huán)境均支持成長占優(yōu)

盤面上看，與大金融和資源板塊回調對應的，是風電、儲能等新能源高成長板塊的強勢。展望后市，陳果認為，當前的市場結構和基本面環(huán)境，均指向后續(xù)成長風格大概率占優(yōu)。

“市場結構方面，復盤近四輪券商暴漲行情見頂后，風格上均為小盤成長占優(yōu)。其中，最近一輪2020年7月的券商行情結束后，軍工、農業(yè)、部分順周期領漲。當前階段，鑒于后續(xù)經濟復蘇級別難以復制2020年，本輪順周期行業(yè)難有類似2020年7月后的大級別表現(xiàn)，因此成長類行業(yè)相對優(yōu)勢將更加明顯?！标惞硎?。

基本面角度上，陳果指出，也指向成長占優(yōu)大概率仍將持續(xù)。具體而言，下一輪風格切換需等待后續(xù)經濟金融數據的確認回升。目前，國內依然處于經濟回升初期，面臨“信用向上+流動性寬松+經濟企穩(wěn)”的宏觀流動性組合。

“最新公布的各項經濟數據有望帶動后續(xù)經濟預期和市場情緒的進一步向上，成為市場風險偏好提升的基礎。成長板塊方面，6月前兩周頭部5家新能源車企支付交易金額同比高增172%，且5月光伏裝機數據再超預期，相較4月而言進一步上行?！标惞硎?。

國泰君安資管報告同時指出，成長板塊逐漸獲得市場關注是市場趨勢。

“隨著經濟預期的好轉，宏觀經濟政策更為積極，投資者不再恐慌和厭惡風險，風險偏好出現(xiàn)抬升，個股活躍度顯著上升，意味著業(yè)績確定性將不再主導股票投資風格。受益于政策支持、需求邊際改善的成長板塊將逐漸獲得市場關注?！眹┚操Y管報告分析稱。

配置方面，劉剛表示，成長風格年初至今回調較多，且估值已經有所下降。在流動性寬松的背景下，部分前期跌幅較大、估值和盈利逐步匹配、景氣度維持高位的部分成長可以關注階段性修復。

“不過，當前市場風格演繹，可能受全球因素影響而具有全球特征。因此，A股市場風格切換至成長的契機，需要投資者關注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展?！眲傔M一步指出。

陳果表示，除新能源車上游及整車、光伏組件、CXO、軍工及半導體國產替代線索外，近期服務業(yè)復蘇數據的明顯轉好及政策利好，同時有望提振白酒、醫(yī)療服務等板塊行情表現(xiàn)。

關鍵詞： 新能源車 跌幅較大 國泰君安