險資對房地產(chǎn)的熱衷似乎在今年“熄了火”。12月31日，北京商報記者不完全統(tǒng)計，年初至今，包括泰康人壽保險有限責任公司(以下簡稱“泰康人壽”)、大家人壽等在內(nèi)的多家險企對地產(chǎn)股進行了減持，被減持對象中，不乏萬科、金地集團等頭部地產(chǎn)公司。

險資作為專業(yè)的機構(gòu)投資者，其投資具有前瞻性和風向標作用，險企撤離房地產(chǎn)，透露了哪些信號?未來，險資對房地產(chǎn)投資會卷土重來嗎?

賠本也賣！年內(nèi)險資加速撤離房地產(chǎn)

一直以來，在重倉名單中，房地產(chǎn)都是險資“心頭好”，僅次于銀行位列第二。但今年，險資對房地產(chǎn)的愛似乎沒有以前“猛烈”了。

12月27日，泰康人壽及泰康養(yǎng)老保險股份有限公司(以下簡稱“泰康養(yǎng)老”)擬將所持陽光城3.07億股，占總股本7.41%，以3.05元/股轉(zhuǎn)讓給滄州泰禾建材有限公司。同日，泰康養(yǎng)老通過大宗交易減持其持有的陽光城0.83億股股份，占總股本的2%。目前，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚在辦理過戶登記中。如果股份轉(zhuǎn)讓完成，泰康系中的泰康人壽與泰康資產(chǎn)將持有陽光城3.997%的股權(quán)，泰康養(yǎng)老不再持有陽光城股份。

回溯來看，2020年9月，泰康人壽及泰康養(yǎng)老與陽光城第二大股東上海嘉聞投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，合計受讓上海嘉聞所持陽光城5.55億股股份(占比13.53%)，其中泰康人壽持有3.5億股，泰康養(yǎng)老持有2.05億股，轉(zhuǎn)讓價款合計33.78億元，約6.09元/股。對比不難發(fā)現(xiàn)，一年光景，陽光城股價從6.09元跌到3.05元，幾乎“腰斬”。

事實上，泰康系賠本離場，只是今年險資撤離房地產(chǎn)的一個縮影。12月30日，北京商報記者不完全統(tǒng)計，年內(nèi)，包括大家人壽、和諧健康在內(nèi)的多家保險公司都對房地產(chǎn)股票進行了減持，被減持對象不乏萬科、金地集團等頭部房地產(chǎn)公司。

具體來說，9-12月，大家人壽連續(xù)6次減持金地集團，持股比例從20.43%下滑至5.43%。減持金地集團的同時，大家人壽也多次減持金融街，對金融街持股比例從14.1%下降到10.11%。而金融街除了被大家人壽減持，也遭到了和諧健康保險股份有限公司-萬能產(chǎn)品減持。

監(jiān)管糾偏、房地產(chǎn)行業(yè)下行是減持主因

險資作為專業(yè)的機構(gòu)投資者，其投資具有前瞻性和風向標作用，保險+地產(chǎn)的布局，也被投資人士奉為“天作之合”，緣何“友誼的小船說翻就翻”。

這背后與監(jiān)管對險資投資地產(chǎn)的“矯正”不無關(guān)系。2020年9月，銀保監(jiān)會通報保險資金運用違規(guī)問題，指出保險資金通過直接投資或金融產(chǎn)品投資方式，違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域，涉及5家保險公司，金額244.37億元。2020年11月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，明確要求保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資，所投資的標的企業(yè)不得直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)，包括開發(fā)或銷售商業(yè)住宅。

房地產(chǎn)公司自身的風險也在“勸退”險資。年內(nèi)關(guān)于中國恒大破產(chǎn)的傳聞一波又一波出現(xiàn)，華夏幸福的債務(wù)危機問題也在給投資者“敲警鐘”。甚至，7月26日，中誠信國際的評級報告將中國房地產(chǎn)行業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為了負面。

在深圳匯合創(chuàng)世投資管理有限公司董事長王兆江看來，今年是房地產(chǎn)美元債的償債高峰期，考慮到房企目前可能存在資金壓力問題，險資撤離房地產(chǎn)屬于暫時性規(guī)避風險行為，以免債務(wù)壓力帶來資產(chǎn)價格沖擊。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進也表示，險資對房地產(chǎn)行業(yè)較為敏感，也是一個很重要的信號。今年受房企“爆雷”影響，險資投資房地產(chǎn)明顯謹慎。這種謹慎，是商業(yè)方面的考量，即擔心房企經(jīng)營壓力增大影響股權(quán)投資收益。

“今年以來，整個A股房地產(chǎn)板塊受到多重因素影響，基本面走弱，業(yè)內(nèi)諸多企業(yè)均受到影響。陽光城股價也出現(xiàn)了較大波動。泰康作為機構(gòu)投資者，對持倉股票做適時調(diào)整，決定對所持有的陽光城股票進行減持，屬正常投資決策。”泰康也回應(yīng)道。

除了債務(wù)風險，今年房地產(chǎn)公司的股價表現(xiàn)更是難如人意，呈現(xiàn)出“跌跌不休”。以某頭部房地產(chǎn)公司為例，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)，該公司股票價格已經(jīng)從3月5日的最高價30.6元/股，跌至12月30日的收盤價19.12元/股。業(yè)內(nèi)人士表示，未來房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力依舊不小，險資提早“抽身”在情理之中。王兆江也指出，險資撤離地產(chǎn)，做一些其他產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)配置，追求投資回報，屬于正常投資行為。

那么，未來險資對房地產(chǎn)的投資會卷土重來嗎?“房地產(chǎn)投資屬性是長期存在的，這個毋庸置疑，只不過回報率很難像以前那樣豐厚，房地產(chǎn)資產(chǎn)價格凸顯投資價值時，險資仍然會返回布局。”王兆江如是分析。

嚴躍進則認為，后續(xù)是否加倉，要看房地產(chǎn)公司的經(jīng)營情況，當前房地產(chǎn)公司經(jīng)營還存在壓力，近期而言險資只會更加謹慎。后續(xù)是否投資，估計要到2023年再看了。

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