前次收購成都交大運(yùn)達(dá)電氣有限公司(以下簡稱“運(yùn)達(dá)電氣”)100%股權(quán)失敗后，運(yùn)達(dá)科技(300440)并未死心，于11月10日晚間再次披露收購公告。不過，該收購事項(xiàng)遭到了投資者“用腳”投票，11月11日，運(yùn)達(dá)科技股價(jià)大幅收跌12.13%。北京商報(bào)記者注意到，與一年前相比，運(yùn)達(dá)科技本次收購標(biāo)的作價(jià)由6.17億元下降到5.9億元，同時(shí)，交易對(duì)手方作出的業(yè)績承諾也有所下降。

降價(jià)2700萬重啟收購

交易行情顯示，11月11日，運(yùn)達(dá)科技股價(jià)低開低走，開盤價(jià)為9.88元/股，跌幅為4.91%，開盤后股價(jià)繼續(xù)下探，截至11月11日收盤，運(yùn)達(dá)科技報(bào)9.13元/股，跌幅為12.13%，總市值為40.89億元。

消息面上，運(yùn)達(dá)科技于11月10日晚間披露了一則重組公告，公司擬以現(xiàn)金5.9億元購買西藏立霖企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“西藏立霖”)及何勁松、王牣等28名交易對(duì)方持有的運(yùn)達(dá)電氣100%股權(quán)。在投融資專家許小恒看來，股價(jià)大跌可能是由于投資者對(duì)公司重組事項(xiàng)不看好。投資銀行董事總經(jīng)理王晨光在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)則表示，目前二級(jí)市場不再像以前一樣，一重組股價(jià)就會(huì)上漲，更多還是會(huì)關(guān)注收購標(biāo)的的質(zhì)量情況以及二級(jí)市場對(duì)資產(chǎn)的整體偏好。

實(shí)際上，這并不是運(yùn)達(dá)科技第一次籌劃收購運(yùn)達(dá)電氣100%股權(quán)，2020年5月18日，運(yùn)達(dá)科技發(fā)布籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)的停牌公告，擬收購運(yùn)達(dá)電氣100%股權(quán)。不過這次收購并未成功。

北京商報(bào)記者注意到，與前次收購相比，最明顯的不同就是收購作價(jià)有所降低。

根據(jù)運(yùn)達(dá)科技第一次籌劃時(shí)披露的草案顯示，運(yùn)達(dá)電氣100%股權(quán)作價(jià)6.17億元，而本次收購該交易價(jià)格下降到了5.9億元，收購價(jià)格下降了2700萬元。針對(duì)相關(guān)問題，運(yùn)達(dá)科技工作人員在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“本次收購的交易作價(jià)及相關(guān)內(nèi)容是經(jīng)雙方談判及市場因素共同影響的結(jié)果，在這一年中，市場因素及利率因素都有所變化。交易的具體情況可以關(guān)注公司后續(xù)公告”。

標(biāo)的業(yè)績承諾下降

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2020年籌劃收購時(shí)，運(yùn)達(dá)電氣股東也作出了業(yè)績承諾，而就標(biāo)的2020年業(yè)績來看，出現(xiàn)“畫餅”情況。

具體來看，前次收購時(shí)，交易對(duì)方承諾運(yùn)達(dá)電氣在2020-2022年實(shí)現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤分別不低于5000萬元、6100萬元、6900萬元。而根據(jù)運(yùn)達(dá)電氣目前業(yè)績來看，公司2020年實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤約為4790.64萬元，低于前次5000萬元的業(yè)績承諾。

實(shí)際上，2020年籌劃收購時(shí)，運(yùn)達(dá)電氣股東作出的業(yè)績承諾就受到了深交所質(zhì)疑。深交所要求運(yùn)達(dá)科技結(jié)合標(biāo)的公司所處行業(yè)情況、歷史業(yè)績、收入增長可持續(xù)性、盈利能力穩(wěn)定性等，說明業(yè)績承諾增幅較大的原因及其可實(shí)現(xiàn)性。

另外，此次重組，交易對(duì)方再度作出業(yè)績承諾，稱運(yùn)達(dá)電氣在2021-2023年實(shí)現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤分別不低于5258.84萬元、6118.44萬元、6679.27萬元。通過對(duì)比不難看出，運(yùn)達(dá)電氣2021年、2022年業(yè)績承諾也較前次出現(xiàn)下降。

偏愛實(shí)控人資產(chǎn)

據(jù)了解，運(yùn)達(dá)電氣為運(yùn)達(dá)科技實(shí)際控制人何鴻云所控制的企業(yè)。北京商報(bào)記者注意到，這已經(jīng)是運(yùn)達(dá)科技年內(nèi)第二次收購何鴻云旗下資產(chǎn)。

股權(quán)關(guān)系顯示，西藏立霖持有運(yùn)達(dá)電氣51%股權(quán)，繼續(xù)穿透股權(quán)關(guān)系，西藏立霖由成都運(yùn)達(dá)創(chuàng)新科技集團(tuán)有限公司(以下簡稱“運(yùn)達(dá)創(chuàng)新”)100%控股，再往下穿透，四川天鴻投資有限公司(以下簡稱“天鴻投資”)持有運(yùn)達(dá)創(chuàng)新41.23%股權(quán)，何鴻云持有天鴻投資90%股權(quán)，運(yùn)達(dá)電氣實(shí)控人系何鴻云。

而這已并非運(yùn)達(dá)科技首次收購實(shí)控人何鴻云旗下資產(chǎn)。

回溯運(yùn)達(dá)科技過往公告，4月3日，運(yùn)達(dá)科技公告稱，擬受讓成都貨安100%股權(quán)，作價(jià)3.9億元。公告顯示，本次轉(zhuǎn)讓前，轉(zhuǎn)讓方上海寶得股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“寶得基金”)持有成都貨安91.67%股權(quán)，寶得基金與運(yùn)達(dá)科技為同一實(shí)際控制人何鴻云控制的企業(yè)，另一轉(zhuǎn)讓方何鴻度持有成都貨安8.33%股權(quán)，系何鴻云弟弟。

運(yùn)達(dá)科技工作人員向北京商報(bào)記者表示，“根據(jù)公司戰(zhàn)略，公司在進(jìn)一步拓展經(jīng)營版圖。成都貨安與運(yùn)達(dá)電氣可以滿足擴(kuò)展公司經(jīng)營板塊的需求，兩個(gè)板塊分別是貨運(yùn)物流及牽引供電”。此外，運(yùn)達(dá)科技工作人員表示，公司相應(yīng)資源、平臺(tái)及管理的整合需要一定時(shí)間，所以一般會(huì)考慮先集中培養(yǎng)再進(jìn)行裝入這樣一個(gè)流程。

王晨光表示，上市公司收購實(shí)控人資產(chǎn)比較普遍，但投資者質(zhì)疑的情況也存在，因?yàn)榭陀^上存在關(guān)聯(lián)交易及大股東套現(xiàn)的情況。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，運(yùn)達(dá)科技業(yè)績有所下滑。對(duì)于2021年全年的業(yè)績預(yù)期，運(yùn)達(dá)科技工作人員對(duì)北京商報(bào)記者表示，“由于行業(yè)特點(diǎn)，公司回款及收入主要集中在四季度，所以目前并不能明確全年業(yè)績情況”。

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