12月以來，有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融公司大裁員的消息不絕于耳，互金頭部平臺(tái)宜信CreditEase(下稱“宜信公司”)甚至被曝“月底裁完三分之一”。實(shí)際上，從旗下的明星平臺(tái)宜人貸來看，宜信公司確實(shí)業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。華爾街投行摩根士丹利已在12月11日將宜人貸的目標(biāo)股價(jià)從8.46美元降至6.5美元，自12月12日開始，宜信公司的CEO唐寧便開始了比往常更加密集的商業(yè)活動(dòng)，在各大論壇中頻繁刷臉，傳達(dá)積極信息。

旗下公司繁多，業(yè)務(wù)條線混雜

宜信公司最初成立于2006年，十多年來旗下發(fā)展出多家子公司，資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)數(shù)百億元。然而，龐大規(guī)模之下，其架構(gòu)卻顯得過于復(fù)雜，各子公司之間的業(yè)務(wù)更是盤根錯(cuò)節(jié)。在眾多子公司中，最讓人熟知的是旗下P2P網(wǎng)貸品牌宜人貸。

宜人貸于2015年登陸美國紐交所，成為了“中國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)第一股”，其成功上市也使母公司名聲大噪，資金端更加充實(shí)，資管規(guī)模也越做越大。甚至某一段時(shí)間內(nèi)，宜人貸的業(yè)績(jī)即為宜信公司的體溫計(jì)。

實(shí)際上，宜信公司旗下包含私募、信貸、網(wǎng)貸等多方面業(yè)務(wù)。公開資料顯示，宜信公司的業(yè)務(wù)主打普惠金融和財(cái)富管理，分支業(yè)務(wù)的服務(wù)平臺(tái)包括博誠保險(xiǎn)、投米R(shí)A(智能理財(cái))、好望角(移民金融)、宜農(nóng)貸、宜信租賃、翼啟云服等。然而，旗下品牌面向的客群和提供的服務(wù)項(xiàng)目卻多有雷同之處。

以P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)為例，一直以來，許多投資人受平臺(tái)名氣影響，只關(guān)注到了宜人貸。事實(shí)上，宜信旗下還有另一個(gè)未上市的網(wǎng)貸巨頭——宜信惠民，合作方包括宜信財(cái)富、指旺財(cái)富、投米網(wǎng)、星火金服等。從中國互金協(xié)會(huì)信息披露系統(tǒng)數(shù)據(jù)來看，兩個(gè)平臺(tái)的經(jīng)營數(shù)據(jù)差距較大。截至2018年11月30日，宜信惠民的累計(jì)借貸金額是宜人貸的2.18倍，累計(jì)借款人數(shù)是宜人貸的2.37倍，累計(jì)借貸筆數(shù)是宜人貸的3.12倍。然而，根據(jù)二者2017年財(cái)務(wù)報(bào)表，宜信惠民的凈利潤(rùn)幾乎是宜人貸的1/8(1.76億元/13.18億元)。

中國互金協(xié)會(huì)信息披露系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，宜信惠民累計(jì)借貸金額2317.4億元，借貸余額380.6億元;累計(jì)借款人數(shù)339.9萬人，累計(jì)出借人數(shù)121.1萬人;累計(jì)代償金額40.95億元，累計(jì)代償筆數(shù)28.7萬筆。

宜人貸在互金協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，宜人貸的累計(jì)借貸金額1062.4億元，借貸余額477.8億元;累計(jì)借款人數(shù)143.6萬人，累計(jì)出借人數(shù)159.1萬人;累計(jì)代償金額1.56億元，累計(jì)代償筆數(shù)0.6萬筆。

可見，雖然宜人貸的借款人數(shù)少，但出借人多;累計(jì)借貸金額小，但借貸余額更高。“宜信內(nèi)部將最優(yōu)質(zhì)的資源傾斜向宜人貸”的說法也并非捕風(fēng)捉影，宜人貸的資產(chǎn)狀況明顯數(shù)倍優(yōu)于宜信惠民，才能在底層規(guī)模不到宜信惠民半數(shù)的情況下，實(shí)現(xiàn)7倍以上的高額凈利潤(rùn)。此外，出于監(jiān)管部門對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的合規(guī)要求，宜信公司還需應(yīng)對(duì)旗下兩家業(yè)務(wù)主體同時(shí)備案檢查的情況。

Q3財(cái)報(bào)難看，股價(jià)持續(xù)下跌

進(jìn)入2018年，宜人貸的發(fā)展突然失速。第三季度財(cái)報(bào)顯示，宜人貸凈營業(yè)收入11.2億元，較去年同期下滑26%;凈利潤(rùn)1.5億元，同比減少50%;促成借款總額同比減少46%;投資者人數(shù)同比減少24%;借款人數(shù)同比減少50%。股價(jià)更是從2017年10月中旬的最高53.08美元跌至12月21日的最低價(jià)9.61美元，市值蒸發(fā)82%。

財(cái)報(bào)圖宜人貸2018年前三季度的總運(yùn)營成本和費(fèi)用為38.04億元，同比增長(zhǎng)47.79%。其中同比增速和增長(zhǎng)金額最大的科目是一般和行政費(fèi)用，該項(xiàng)為8.38億元，同比暴增4.66億元，增幅達(dá)125.27%?；蚴怯捎谶\(yùn)營成本和費(fèi)用增長(zhǎng)過于迅猛，第三季度宜人貸對(duì)該科目作出大幅削減，其中銷售和營銷費(fèi)用科目同比下降幅度和金額最大，為4.51億元，同比減少3.93億元，下降46.56%，環(huán)比下降43.2%。一般和行政費(fèi)用環(huán)比下降幅度最大，三季度該項(xiàng)為1.67億元，同比下降3.47%，環(huán)比降幅則高達(dá)49.85%。即便如此，宜人貸今年前三季度總運(yùn)營成本和費(fèi)用仍然呈現(xiàn)高增長(zhǎng)。

此外，第三季度宜人貸逾期率亦漲幅不小，15-29天、30-59天、60-89天的逾期率分別為1.1%、1.8%、1.5%，較上季度環(huán)比分別上升27.3%、33.3%、13.3%。

掌門頻繁刷臉，釋放積極信號(hào)

公司的盈利不及預(yù)期，華爾街投行亦調(diào)轉(zhuǎn)了風(fēng)向。12月11日，摩根士丹利將宜人貸目標(biāo)價(jià)格從8.46美元降至6.5美元。疑受此影響，此前本就熱衷于在商務(wù)活動(dòng)中拋頭露面的宜信公司CEO唐寧，開啟了更加緊鑼密鼓的商務(wù)活動(dòng)行程。

股價(jià)圖據(jù)澎湃新聞不完全統(tǒng)計(jì)，自12月12日開始的一周內(nèi)，唐寧先后參加了“第十三屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)”“第十屆卓越競(jìng)爭(zhēng)力金融峰會(huì)”“資產(chǎn)數(shù)字化背景下小微企業(yè)發(fā)展及服務(wù)現(xiàn)狀分享會(huì)”以及“第三屆《讀懂中國》國際會(huì)議”，并分別發(fā)表了觀點(diǎn)。以上活動(dòng)的舉辦地點(diǎn)在北京和杭州兩地切換，唐寧為參與市場(chǎng)活動(dòng)苦心孤詣，在對(duì)沖市場(chǎng)負(fù)面，幫助公司釋放積極信號(hào)上不遺余力。

此前，在2018年4月宜信財(cái)富的年會(huì)上，唐寧現(xiàn)場(chǎng)宣布，2020年宜信公司整體上市。而面對(duì)年中以來的負(fù)面消息、被質(zhì)疑風(fēng)控紕漏、行業(yè)監(jiān)管收緊以及旗下宜人貸業(yè)績(jī)下滑的局面，宜信公司想要成功上市且獲得買方的認(rèn)可并非易事。

現(xiàn)階段，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的“雷潮”影響尚未完全消散，互聯(lián)網(wǎng)金融公司想要更進(jìn)一步，在合規(guī)和風(fēng)控上做出更多讓投資人放心的行動(dòng)，也許是更加真心實(shí)意的選擇。

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