隨著煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的深入推進(jìn)以及環(huán)保政策的雙重影響，2018年上半年動(dòng)力煤價(jià)格整體依舊處于高位震蕩運(yùn)行。引導(dǎo)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步獲得釋放，建立煤炭保供穩(wěn)價(jià)制度，煤炭亦成為火電企業(yè)難以割舍的心病。

7月14日，豫能控股發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約3.00億元到3.24億元，而上年同期虧損約僅4881.48萬(wàn)元。相比上年同期，豫能控股上半年的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)疑顯得有些“雪上加霜”。

豫能控股的經(jīng)營(yíng)異常同樣引起監(jiān)管層的關(guān)注。7月31日晚間,河南豫能控股股份有限公司(下稱“豫能控股”)對(duì)于此前深圳證券交易所(下稱“交易所”)問(wèn)詢函關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行了公告回復(fù)(下稱“回復(fù)函”)。

“甩鍋還是行業(yè)揭秘先鋒”，“一紙回復(fù)函”中市場(chǎng)從中監(jiān)督、發(fā)現(xiàn)豫能控股經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的同時(shí)，無(wú)意中亦為市場(chǎng)投資者了解電力行業(yè)現(xiàn)狀提供了一個(gè)難得的窗口。

董秘空缺一年

豫能控股因董事會(huì)秘書空缺超過(guò)一年等問(wèn)題引起交易所的重點(diǎn)關(guān)注。

在交易所的關(guān)注下，豫能控股對(duì)目前公司董事會(huì)秘書的長(zhǎng)期空缺情況和公司運(yùn)轉(zhuǎn)情況進(jìn)行了詳細(xì)解釋。

回復(fù)函中豫能控股稱，2017年3月30日，公司原董事會(huì)秘書申請(qǐng)辭去董事會(huì)秘書職務(wù)。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，2017年3月30日至6月30日，公司董事會(huì)指定董事、副總經(jīng)理張勇先生代為履行董事會(huì)秘書職責(zé)。三個(gè)月以后，即2017年7月1日起至今，由公司董事長(zhǎng)鄭曉彬先生代為履行董事會(huì)秘書職責(zé)。在此期間，公司在信息披露事務(wù)、投資者關(guān)系管理，董事會(huì)、股東大會(huì)等方面，能夠正常履行程序。鄭曉彬先生和張勇先生代行董事會(huì)秘書職責(zé)期間能夠勤勉盡責(zé)，沒(méi)有影響公司規(guī)范運(yùn)作及信息披露等工作。

對(duì)于“董秘空缺的問(wèn)題”，豫能控股同時(shí)稱，目前已初步確定董事會(huì)秘書的相關(guān)人選，近期將盡快履行聘任程序。

收購(gòu)資產(chǎn)虧損 業(yè)績(jī)補(bǔ)償夢(mèng)碎

“鶴壁同力發(fā)電有限責(zé)任公司(下稱“鶴壁同力”)及華能沁北發(fā)電有限責(zé)任公司(下稱“華能沁北”)2017年度虧損原因、業(yè)績(jī)補(bǔ)償及對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)的影響”等問(wèn)題，同樣也未能逃過(guò)交易所的火眼金睛。

豫能控股在回復(fù)函中解釋時(shí)表示，2014年至2016年鶴壁同力和華能沁北營(yíng)業(yè)收入均保持上升趨勢(shì)并取得較好盈利。兩者出現(xiàn)虧損的原因主要是受2017年受煤價(jià)高位運(yùn)行、售電量下降的影響，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正值，不存在無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于鶴壁同力及華能沁北的業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)葐?wèn)題，豫能控股則表示，2017年收購(gòu)鶴壁同力和華能沁北股權(quán)時(shí)因采取資產(chǎn)基礎(chǔ)法作為評(píng)估方法，所以交易對(duì)方未對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)作出業(yè)績(jī)承諾和補(bǔ)償措施。

“虧損資產(chǎn)對(duì)公司持續(xù)盈利能力造成的影響”，豫能控股在回復(fù)函中介紹時(shí)稱，鶴壁同力擁有兩臺(tái)30萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組，華能沁北擁有四臺(tái)60萬(wàn)千瓦超臨界機(jī)組和兩臺(tái)100萬(wàn)千瓦超超臨界機(jī)組，是河南省平均單機(jī)容量最大的電廠，該標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量較好，具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。

同時(shí)豫能控股也稱傳統(tǒng)的火電企業(yè)，盈利能力受“上網(wǎng)電量、電價(jià)和煤價(jià)”等客觀因素的影響較大。未來(lái)隨著煤炭供需結(jié)構(gòu)回歸正常水平，公司煤炭交易規(guī)模的擴(kuò)展，煤價(jià)逐步下降，標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力將逐步回升。

揭秘火電眾生相

“煤價(jià)是壓在當(dāng)前電力企業(yè)生存下的一座大山，亦成為電力企業(yè)紛紛甩鍋的對(duì)象，對(duì)于這點(diǎn)監(jiān)管層顯然是考慮到了。”交易所同時(shí)要求結(jié)合同行業(yè)火力發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，豫能控股更需要自省“找差距”。

豫能控股的“自省”也為市場(chǎng)提供了一個(gè)難得的火電行業(yè)運(yùn)行狀況的一個(gè)窗口。

在回復(fù)函中介紹“同業(yè)情況”時(shí)豫能控股稱，根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示截至目前已有13家火電上市公司發(fā)布2018年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)盈企業(yè)中除長(zhǎng)源電力因發(fā)電量同比增長(zhǎng)外，其他同比盈利增長(zhǎng)主要有：一是新能源項(xiàng)目收益增加，如吉電股份、東方能源;二是參股企業(yè)投資收益增加，如皖能電力、京能電力、粵電力A;三是轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)取得收益，如寶新能源、漳澤電力;四是調(diào)整會(huì)計(jì)核算或折舊年限，如寶新能源、粵電力A。

《映象財(cái)經(jīng)》記者發(fā)現(xiàn)，以上火電上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)看，“新能源項(xiàng)目、參股企業(yè)投資、轉(zhuǎn)讓股權(quán)資本利得、會(huì)計(jì)核算”等方式成為當(dāng)前火電企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要方式，開拓新的業(yè)務(wù)渠道或成為火電企業(yè)發(fā)展中不得不面對(duì)的問(wèn)題。

“開拓新的業(yè)務(wù)渠道”豫能控股其實(shí)也是有所布局的，只是由于自身的風(fēng)電、物流園項(xiàng)目正在建設(shè)期，環(huán)保產(chǎn)業(yè)還在培育期，目前尚未對(duì)公司的業(yè)績(jī)形成有效支撐，相比之下確實(shí)存在一定的差距。

豫能控股同時(shí)稱，漳澤電力、華電能源在裝機(jī)容量、收入水平、火電收入占比等方面與其基本相當(dāng)。隨后其進(jìn)一步對(duì)比分析稱，根據(jù)2018年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，漳澤電力如扣除股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益8.99億元后，歸屬于母公司凈利潤(rùn)約為-5.49億元至-5.69億元，華電能源為-2.05億元。

除了常見(jiàn)的“煤價(jià)、電改導(dǎo)致的電量及電價(jià)”等等因素，豫能控股在回復(fù)函中甚至也將“上年同期公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組等非經(jīng)常性收益今年未發(fā)生。”列為了此次上半年預(yù)虧的主要原因之一，這樣的解釋不禁令人啼笑皆非。

非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。

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