三季度機(jī)構(gòu)調(diào)研銀行熱情不減。9月27日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年三季度共計(jì)有16家銀行迎來了調(diào)研機(jī)構(gòu)“光顧”，被調(diào)研數(shù)量同比、環(huán)比均有所增加，不少銀行甚至成為“團(tuán)寵”，迎來了多家機(jī)構(gòu)的扎堆調(diào)研。在分析人士看來，機(jī)構(gòu)調(diào)研反映市場(chǎng)對(duì)銀行板塊的關(guān)注度明顯升溫，也反映出看好銀行板塊的機(jī)構(gòu)在增加，銀行板塊或蘊(yùn)含著潛在投資機(jī)會(huì)。機(jī)構(gòu)密集調(diào)研一般來說意味著股價(jià)偏暖，但資金短期是否流入還受到其他因素影響。

16家銀行迎調(diào)研機(jī)構(gòu)“光顧”

三季度機(jī)構(gòu)對(duì)銀行的調(diào)研較為頻繁。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日，共計(jì)16家銀行獲得調(diào)研機(jī)構(gòu)“光顧”，超過了上年同期的9家，同時(shí)也高于一季度、二季度的10家和14家。

在被調(diào)研的16家銀行中，超半數(shù)為上市農(nóng)商行。北京商報(bào)記者注意到，除8月19日上市不久的上海農(nóng)商行未在調(diào)研之列外，其余9家A股上市農(nóng)商行均迎來了機(jī)構(gòu)調(diào)研。

而從調(diào)研次數(shù)來看，三季度蘇州銀行、常熟農(nóng)商行吸引機(jī)構(gòu)“光顧”的次數(shù)最多，分別迎來機(jī)構(gòu)的11次、10次調(diào)研。蘇州農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行、紫金農(nóng)商行緊隨其后，分別被調(diào)研7次、5次和4次。從參與調(diào)研銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，蘇州農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行則成為“團(tuán)寵”，三季度分別吸引56家、53家機(jī)構(gòu)前來調(diào)研。

在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來，機(jī)構(gòu)調(diào)研反映市場(chǎng)對(duì)銀行板塊的關(guān)注度明顯升溫，也反映出看好銀行板塊的機(jī)構(gòu)在增加，銀行板塊或蘊(yùn)含著潛在投資機(jī)會(huì)。上市農(nóng)商行兼具低估值、高股息和成長(zhǎng)性等特點(diǎn)，同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)質(zhì)量前景改善。

資深銀行業(yè)分析人士王劍輝進(jìn)一步指出，機(jī)構(gòu)調(diào)研銀行，一方面是因?yàn)榻粌赡陙磴y行業(yè)進(jìn)入了新的監(jiān)管環(huán)境，在新的監(jiān)管下，銀行是否能適應(yīng)新形勢(shì)發(fā)展，在業(yè)務(wù)方面是否有所變化，這是機(jī)構(gòu)比較關(guān)心的;另一方面，銀行板塊整體表現(xiàn)比較平穩(wěn)，機(jī)構(gòu)對(duì)未來銀行估值上升的空間還存在一定預(yù)期，因此也希望對(duì)銀行最新經(jīng)營(yíng)情況有所了解。

凈息差、財(cái)富管理等關(guān)注度高

根據(jù)半年報(bào)，在A股上市銀行中超半數(shù)出現(xiàn)凈息差收窄情況，因此，息差問題也成為此次機(jī)構(gòu)調(diào)研銀行過程中的重點(diǎn)問題。例如，調(diào)查次數(shù)和機(jī)構(gòu)數(shù)較多的常熟農(nóng)商行就在9月10日的調(diào)研中被問到未來的息差走勢(shì)情況。常熟農(nóng)商行回應(yīng)稱，未來該行將進(jìn)一步下沉服務(wù)重心，深耕農(nóng)村市場(chǎng)，提高信保類貸款占比，同時(shí)穩(wěn)定存款成本，預(yù)計(jì)下半年及明年息差有望進(jìn)一步回升。

此外，資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)富管理等問題也頻頻出現(xiàn)在調(diào)研詢問環(huán)節(jié)。重慶銀行在回應(yīng)9月10日調(diào)研機(jī)構(gòu)對(duì)于該行上半年不良率上升原因時(shí)提到，該行公司貸款不良率小幅上升，主要受房地產(chǎn)業(yè)、采礦業(yè)個(gè)別存量客戶影響，其他行業(yè)不良率保持穩(wěn)定。而從零售貸款來看，信用卡、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性、個(gè)人按揭、消費(fèi)貸款的不良率，較年初均有下降。未來該行將進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理，在外部區(qū)域環(huán)境向好的情況下，對(duì)于未來資產(chǎn)質(zhì)量控制充滿信心。

而在回應(yīng)9月3日調(diào)研機(jī)構(gòu)對(duì)于青島銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展情況的提問時(shí)，青島銀行表示，該行已初步搭建起財(cái)富管理業(yè)務(wù)體系化發(fā)展的經(jīng)營(yíng)框架，在山東省內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)占有率持續(xù)提升。上半年實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理中收1.27億元，同比增長(zhǎng)16.52%;資產(chǎn)規(guī)模200萬元以上的零售客戶較上年末增長(zhǎng)21.37%，在該行保有的資產(chǎn)共計(jì)635.84億元，較上年末增長(zhǎng)25.70%。

“中小型銀行在銀行板塊中增長(zhǎng)空間是比較大的，所以調(diào)研一方面是關(guān)注銀行可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，另一方面就是考察銀行增長(zhǎng)的潛力。”王劍輝分析稱，目前銀行業(yè)務(wù)主要以信貸業(yè)務(wù)為主，凈息差是決定銀行經(jīng)營(yíng)的核心因素，決定了銀行的整個(gè)收入和業(yè)務(wù)發(fā)展的狀況。資產(chǎn)質(zhì)量涉及到銀行對(duì)于不良資產(chǎn)控制等問題，如果能做好對(duì)于提升銀行的利潤(rùn)空間會(huì)有很大的幫助。財(cái)富管理是整個(gè)金融行業(yè)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，特別是對(duì)于銀行來說，未來的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)可能大部分來自于財(cái)富管理。

銀行股估值有望修復(fù)？

機(jī)構(gòu)調(diào)研通常被視為投資“風(fēng)向標(biāo)”，那么機(jī)構(gòu)調(diào)研對(duì)于提振銀行股是否有幫助?

以一季度較受調(diào)研機(jī)構(gòu)關(guān)注的無錫農(nóng)商行和二季度受多個(gè)機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的寧波銀行為例。從股價(jià)表現(xiàn)來看，一季度上述兩家銀行均出現(xiàn)股價(jià)上漲，直至月末略微有所回升;但進(jìn)入二季度后，無錫銀行股價(jià)出現(xiàn)震蕩下跌，而寧波銀行則持續(xù)上升，直至6月末有所下滑;在三季度，兩家銀行股價(jià)又出現(xiàn)了不同程度的下跌走勢(shì)。而從三季度受調(diào)研機(jī)構(gòu)青睞的常熟農(nóng)商行來看，三季度該行股價(jià)整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，股價(jià)處于較低水平。

周茂華表示，三季度銀行頻繁引來機(jī)構(gòu)調(diào)研，主要是銀行板塊經(jīng)過上半年調(diào)整，整體估值再度來到低位。目前，不少熱點(diǎn)板塊估值已不便宜，而銀行板塊低估值、高股息，對(duì)于穩(wěn)健、價(jià)值型投資吸引力強(qiáng)。在周茂華看來，機(jī)構(gòu)調(diào)研銀行，無論是對(duì)于銀行市場(chǎng)知名度，還是促進(jìn)銀行完善內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，均有所幫助。機(jī)構(gòu)密集調(diào)研一般來說意味著股價(jià)偏暖，但資金短期是否流入還受到其他因素影響;在銀行板塊經(jīng)營(yíng)基本面穩(wěn)健，低估值、高股息及全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇情況下，個(gè)人對(duì)銀行板塊估值修復(fù)偏樂觀。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金也表示，機(jī)構(gòu)調(diào)研并不代表機(jī)構(gòu)一定會(huì)買入或增持該公司，但機(jī)構(gòu)調(diào)研本身代表了機(jī)構(gòu)在行業(yè)和財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)上，已經(jīng)對(duì)公司形成了一定的了解，一旦調(diào)研結(jié)論能夠驗(yàn)證，很可能會(huì)形成實(shí)際的增持行為。對(duì)于銀行股，前期地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響若能夠得到控制，則未來基本面和估值兩個(gè)方面的支撐將發(fā)揮作用，支撐股價(jià)易上難下。

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