半年報披露季結(jié)束，不管是業(yè)績大幅增長，還是公司業(yè)績爆雷，都已經(jīng)過去，未來股市的熱點將向三季報的業(yè)績預(yù)期以及年報業(yè)績預(yù)期轉(zhuǎn)移，投資者的視野也將轉(zhuǎn)向新的領(lǐng)域，投資者可從年報預(yù)期的變化中尋找新的投資機(jī)會。

目前而言，A股市場的中報業(yè)績不確定因素短期消除，投資者進(jìn)入了一個相對短期的放心持股階段，雖然還有可能出現(xiàn)大股東減持的突發(fā)利空，但是畢竟中報的爆雷風(fēng)險基本消失，投資者在選擇股票的時候可以適當(dāng)忽視中報業(yè)績，三季報和年報的業(yè)績變化才是投資者應(yīng)該關(guān)注的焦點。

雖然短期不會出現(xiàn)較大的突發(fā)利空，但現(xiàn)階段卻是投資者最難操作的一段時期。對于多數(shù)上市公司而言，一年的后半段可能是基本面變化很大的時間。投資者做對了可能會收益巨大，如果做錯了，也可能會深度套牢，所以投資者在選股的時候要注意年報預(yù)期的變化，而非年報本身。

什么是年報預(yù)期的變化?例如現(xiàn)在投資者預(yù)期某個行業(yè)的年度業(yè)績很好，此時的股價也很高，但是如果忽然有一天，投資者對于這一預(yù)期發(fā)生了變化，改為擔(dān)心其業(yè)績的成長性，這種變化可能來自于其產(chǎn)品價格的下跌，或者原材料成本的上漲，再或者國家政策的轉(zhuǎn)變。

同樣的，如果現(xiàn)在投資者并不看好的行業(yè)業(yè)績預(yù)期出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，那么其業(yè)績預(yù)期也將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，股價也將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)。

總之，在下半年里，上市公司的業(yè)績預(yù)期變化還是很明顯的，投資者如果能夠抓住這種業(yè)績變化的趨勢，就有可能把握住難得的投資機(jī)會并回避掉投資風(fēng)險。

中報過后，雖然有些個股的市盈率很低，但并不能作為估值低的主要標(biāo)準(zhǔn)，因為個股的估值預(yù)期將會向年報轉(zhuǎn)移。

最典型的業(yè)績預(yù)期變化就是垃圾股的命運(yùn)，時下不少垃圾股的股價都被炒作到很高，因為投資者認(rèn)為公司短期退市風(fēng)險不大，包括退市后回歸股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，引發(fā)投資者愿意下注垃圾股。但是垃圾股的命運(yùn)卻是很難預(yù)測的，例如曾經(jīng)的*ST秋林，投資者也一度認(rèn)為它有機(jī)會免于退市，但最終還是難逃退市的命運(yùn)。

同樣，如果有投資者認(rèn)為大概率會退市的公司成功避免退市，股價也自然會引發(fā)一波狂歡，所以年末時段正是投資者研究國家政策、產(chǎn)業(yè)形勢、上市公司微觀經(jīng)濟(jì)的最有價值時段，即此時研究正確的收益最大，因為此時股價對于業(yè)績趨勢的變化最為敏感。

當(dāng)然，投資者在研究這些細(xì)節(jié)的時候一旦判斷錯誤，也會有較高的投資風(fēng)險，所以投資者還是應(yīng)該盡量分散投資，選擇幾個有較大盈利機(jī)會的品種分散買入，這樣將能減少波動，讓自己的投資收益更加接近自己的預(yù)期。

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