“目前機構客戶的研究服務競爭過度激烈，分析師受各方需求干擾，研報質量確實存在下滑。”

前有半導體分析師“怒懟”技術大拿“你算老幾”，后有A股董秘飆起“苦情戲”稱“公司做不到”，券商分析師與上市公司“相愛相殺”的橋段，伴隨著資本市場的風譎云詭而源源不絕上演。

8月25日，陷入“公司做不到”風波C位的上市公司巨星科技開盤便下跌近3%，而該公司前一個交易日大漲超8%。

此前，在巨星科技披露半年報之后，某中信建投分析師在微信朋友圈中發(fā)布研報鏈接，力推該公司。但慘遭該上市公司董秘“打臉”，認為太激進，直言“公司做不到”。

大漲8%后股價出現(xiàn)回調

8月25日，陷入“臣妾做不到”風波C位的上市公司巨星科技，開盤便下跌近3%，午后跌勢有所趨緩，股價收盤報34.34元/股，下跌0.41%。而該公司前一個交易日還大漲超8%。

“起起伏伏”異動的背后，一張網傳截圖引發(fā)市場熱議。近日，在巨星科技披露半年報之后，某中信建投分析師在微信朋友圈中發(fā)布研報鏈接，表示持續(xù)推薦巨星科技，認為該公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。但慘遭該上市公司董秘“打臉”，認為太激進，直言“公司做不到”。

資料顯示，巨星科技是一家來自杭州的上市公司，專門從事手動工具、激光產品、智能工具、服務機器人等智能裝備產品研發(fā)、生產和銷售，是目前國內手工具行業(yè)的龍頭企業(yè)。

8月23日晚間，巨星科技披露2021年半年報財務數(shù)據，上半年實現(xiàn)營收44.5億元，同比增長16.44%;實現(xiàn)凈利7.28億元，同比增長15.26%。

8月24日，中信建投某行業(yè)分析師對公司發(fā)布一篇業(yè)績點評研報，名為《巨星科技(002444)：自有品牌、動力工具和跨境電商三個維度均表現(xiàn)出色》，預計公司2021年-2023年公司歸母凈利潤分別為16.98億元、21.64億元、26.69億元，同比增長25.74%、27.45%、23.34%，對應21.37倍、16.77倍、13.6倍PE，維持“買入”評級。

巨星科技今年以來的漲幅達10.38%，自2020年以來公司股價漲幅更是近300%。

截至目前，相關研報已經被刪除。對于此次風波，網友、段子手紛紛調侃：“閉嘴，你的潛力你不自知。”“我是券商，所有上市公司都要俯首稱臣，我說你行你就行，說你不行你就是不行。”“客觀說，機械行業(yè)研究員能活到今天也不容易。”

Choice數(shù)據顯示，8月24日，華泰證券、國泰君安、中金公司、中信建投等4家券商發(fā)布業(yè)績預測。

在巨星科技收到的2021年、2022年、2023年在業(yè)績預測中，中信建投分析師團隊給出的最高。據中信建投預計，2023年巨星科技的業(yè)績將達26.69億元，分別比華泰證券、國泰君安的預測高出了17%、18.2%。

中信建投此次給出的巨星科技未來三年業(yè)績復合增速，將達到25%左右。這對一家剛經歷過2020年業(yè)績高增長、勢頭已現(xiàn)疲態(tài)的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)來說，多重因素加身，不可謂不“壓力山大”。

“互懟”橋段紛紛上演

今年以來，券商研報與上市公司“相愛相殺”的橋段，已多次上演。

比較常見的戲碼是，券商高高立起看好“Flag”，隨后上市公司股價一路下跌“打臉”。

2月10日，茅臺價格突破2600元，中信證券高喊：上調貴州茅臺目標價至3000元。使用的標題充滿文采：“三萬億從頭越，長坡厚雪春風來。”

哪知市場并未買賬。此后，茅臺股價持續(xù)下跌，在中信證券4次目標價3000元、維持“買入”評級欲“力挽狂瀾”之下，頹勢并未止住。自2月10日以來，其股價已下跌45%。

再比如，近日國信證券發(fā)布一篇研報，名為《寧德時代系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》，預計儲能業(yè)務將成為寧德第二條“增長曲線”。亮點在于，國信證券的預測火力足足開到了40年之后：預測寧德時代儲能業(yè)務到2060年的營收中樞約為1714億元。

而自該篇研報發(fā)布之后，寧德時代的股價一度下跌近20%。

上市公司公開“怒懟”券商研報的情況，也時有出現(xiàn)。

6月，彼時獲三連板的上海貝嶺在回復監(jiān)管函中公開回應稱，券商研報的預測“未經公司確認”。

無獨有偶。當月，創(chuàng)業(yè)板次新股深圳瑞捷因股票交易波動異常收到監(jiān)管函，該公司回應表示，“部分研究報告對公司業(yè)績預測僅代表分析師個人觀點，敬請廣大投資者理性投資，注意風險。”

此外，還有一種戲劇性較足的場面，即券商與上市公司“互懟”。

8月初，在討論ArF光刻膠前景時，方正證券電子首席陳杭與中芯國際光刻膠負責人楊曉松產生觀點分歧，遂“怒懟”楊曉松：“你算老幾?”

對此，楊曉松僅表示“你知道的太少了”，“去問問國內所有做光刻的，我敢不敢這么說”。

券商研究需回歸本源

作為投資者了解上市公司的重要途徑，券商研究所及分析師重責在肩，研報更是不能只有“顏值”，更要有“研值”。

實際上，針對券業(yè)研報嘩眾取寵、夸大事實等亂象，監(jiān)管部門早已重拳出擊。

2020年5月底，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范(修訂稿)》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則(修訂稿)》兩份行業(yè)自律規(guī)則，分別對分析師研報質量、新媒體管理、外聘專家、廉潔從業(yè)、考評獨立性、保密制度及適用規(guī)范等七大方面做出修訂。

時代商學院研究員孫一鳴認為，目前機構客戶的研究服務競爭過度激烈，分析師受各方需求干擾，研報質量確實存在下滑。但研報“翻車”現(xiàn)象的發(fā)生引起市場熱議，會大大影響券商研報的專業(yè)性和公信力。

從監(jiān)管角度看，券商研究亟需回歸本源，把質量控制和合規(guī)審查機制落實到位，采用嚴謹?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿?，并基于合理的?shù)據基礎和事實依據，審慎提出研究結論，以確保所發(fā)布的研究報告符合“合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎”的底線要求。

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