“目前機(jī)構(gòu)客戶的研究服務(wù)競爭過度激烈，分析師受各方需求干擾，研報(bào)質(zhì)量確實(shí)存在下滑。”

前有半導(dǎo)體分析師“怒懟”技術(shù)大拿“你算老幾”，后有A股董秘飆起“苦情戲”稱“公司做不到”，券商分析師與上市公司“相愛相殺”的橋段，伴隨著資本市場的風(fēng)譎云詭而源源不絕上演。

8月25日，陷入“公司做不到”風(fēng)波C位的上市公司巨星科技開盤便下跌近3%，而該公司前一個(gè)交易日大漲超8%。

此前，在巨星科技披露半年報(bào)之后，某中信建投分析師在微信朋友圈中發(fā)布研報(bào)鏈接，力推該公司。但慘遭該上市公司董秘“打臉”，認(rèn)為太激進(jìn)，直言“公司做不到”。

大漲8%后股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)

8月25日，陷入“臣妾做不到”風(fēng)波C位的上市公司巨星科技，開盤便下跌近3%，午后跌勢有所趨緩，股價(jià)收盤報(bào)34.34元/股，下跌0.41%。而該公司前一個(gè)交易日還大漲超8%。

“起起伏伏”異動(dòng)的背后，一張網(wǎng)傳截圖引發(fā)市場熱議。近日，在巨星科技披露半年報(bào)之后，某中信建投分析師在微信朋友圈中發(fā)布研報(bào)鏈接，表示持續(xù)推薦巨星科技，認(rèn)為該公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。但慘遭該上市公司董秘“打臉”，認(rèn)為太激進(jìn)，直言“公司做不到”。

資料顯示，巨星科技是一家來自杭州的上市公司，專門從事手動(dòng)工具、激光產(chǎn)品、智能工具、服務(wù)機(jī)器人等智能裝備產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國內(nèi)手工具行業(yè)的龍頭企業(yè)。

8月23日晚間，巨星科技披露2021年半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，上半年實(shí)現(xiàn)營收44.5億元，同比增長16.44%;實(shí)現(xiàn)凈利7.28億元，同比增長15.26%。

8月24日，中信建投某行業(yè)分析師對(duì)公司發(fā)布一篇業(yè)績點(diǎn)評(píng)研報(bào)，名為《巨星科技(002444)：自有品牌、動(dòng)力工具和跨境電商三個(gè)維度均表現(xiàn)出色》，預(yù)計(jì)公司2021年-2023年公司歸母凈利潤分別為16.98億元、21.64億元、26.69億元，同比增長25.74%、27.45%、23.34%，對(duì)應(yīng)21.37倍、16.77倍、13.6倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。

巨星科技今年以來的漲幅達(dá)10.38%，自2020年以來公司股價(jià)漲幅更是近300%。

截至目前，相關(guān)研報(bào)已經(jīng)被刪除。對(duì)于此次風(fēng)波，網(wǎng)友、段子手紛紛調(diào)侃：“閉嘴，你的潛力你不自知。”“我是券商，所有上市公司都要俯首稱臣，我說你行你就行，說你不行你就是不行。”“客觀說，機(jī)械行業(yè)研究員能活到今天也不容易。”

Choice數(shù)據(jù)顯示，8月24日，華泰證券、國泰君安、中金公司、中信建投等4家券商發(fā)布業(yè)績預(yù)測。

在巨星科技收到的2021年、2022年、2023年在業(yè)績預(yù)測中，中信建投分析師團(tuán)隊(duì)給出的最高。據(jù)中信建投預(yù)計(jì)，2023年巨星科技的業(yè)績將達(dá)26.69億元，分別比華泰證券、國泰君安的預(yù)測高出了17%、18.2%。

中信建投此次給出的巨星科技未來三年業(yè)績復(fù)合增速，將達(dá)到25%左右。這對(duì)一家剛經(jīng)歷過2020年業(yè)績高增長、勢頭已現(xiàn)疲態(tài)的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)來說，多重因素加身，不可謂不“壓力山大”。

“互懟”橋段紛紛上演

今年以來，券商研報(bào)與上市公司“相愛相殺”的橋段，已多次上演。

比較常見的戲碼是，券商高高立起看好“Flag”，隨后上市公司股價(jià)一路下跌“打臉”。

2月10日，茅臺(tái)價(jià)格突破2600元，中信證券高喊：上調(diào)貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至3000元。使用的標(biāo)題充滿文采：“三萬億從頭越，長坡厚雪春風(fēng)來。”

哪知市場并未買賬。此后，茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)下跌，在中信證券4次目標(biāo)價(jià)3000元、維持“買入”評(píng)級(jí)欲“力挽狂瀾”之下，頹勢并未止住。自2月10日以來，其股價(jià)已下跌45%。

再比如，近日國信證券發(fā)布一篇研報(bào)，名為《寧德時(shí)代系列之二——儲(chǔ)能篇：第二“增長曲線”的終局探討》，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)將成為寧德第二條“增長曲線”。亮點(diǎn)在于，國信證券的預(yù)測火力足足開到了40年之后：預(yù)測寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)到2060年的營收中樞約為1714億元。

而自該篇研報(bào)發(fā)布之后，寧德時(shí)代的股價(jià)一度下跌近20%。

上市公司公開“怒懟”券商研報(bào)的情況，也時(shí)有出現(xiàn)。

6月，彼時(shí)獲三連板的上海貝嶺在回復(fù)監(jiān)管函中公開回應(yīng)稱，券商研報(bào)的預(yù)測“未經(jīng)公司確認(rèn)”。

無獨(dú)有偶。當(dāng)月，創(chuàng)業(yè)板次新股深圳瑞捷因股票交易波動(dòng)異常收到監(jiān)管函，該公司回應(yīng)表示，“部分研究報(bào)告對(duì)公司業(yè)績預(yù)測僅代表分析師個(gè)人觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，還有一種戲劇性較足的場面，即券商與上市公司“互懟”。

8月初，在討論ArF光刻膠前景時(shí)，方正證券電子首席陳杭與中芯國際光刻膠負(fù)責(zé)人楊曉松產(chǎn)生觀點(diǎn)分歧，遂“怒懟”楊曉松：“你算老幾?”

對(duì)此，楊曉松僅表示“你知道的太少了”，“去問問國內(nèi)所有做光刻的，我敢不敢這么說”。

券商研究需回歸本源

作為投資者了解上市公司的重要途徑，券商研究所及分析師重責(zé)在肩，研報(bào)更是不能只有“顏值”，更要有“研值”。

實(shí)際上，針對(duì)券業(yè)研報(bào)嘩眾取寵、夸大事實(shí)等亂象，監(jiān)管部門早已重拳出擊。

2020年5月底，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范(修訂稿)》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則(修訂稿)》兩份行業(yè)自律規(guī)則，分別對(duì)分析師研報(bào)質(zhì)量、新媒體管理、外聘專家、廉潔從業(yè)、考評(píng)獨(dú)立性、保密制度及適用規(guī)范等七大方面做出修訂。

時(shí)代商學(xué)院研究員孫一鳴認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)客戶的研究服務(wù)競爭過度激烈，分析師受各方需求干擾，研報(bào)質(zhì)量確實(shí)存在下滑。但研報(bào)“翻車”現(xiàn)象的發(fā)生引起市場熱議，會(huì)大大影響券商研報(bào)的專業(yè)性和公信力。

從監(jiān)管角度看，券商研究亟需回歸本源，把質(zhì)量控制和合規(guī)審查機(jī)制落實(shí)到位，采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿?，并基于合理的?shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實(shí)依據(jù)，審慎提出研究結(jié)論，以確保所發(fā)布的研究報(bào)告符合“合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎”的底線要求。

關(guān)鍵詞： 券商研報(bào) 內(nèi)容質(zhì)量 公司股價(jià) 大漲大跌