傳聞已久的字節(jié)跳動(dòng)上市，有了新進(jìn)展。5月8日，有消息傳出抖音欲單獨(dú)赴港上市，這距離去年最后一次傳出字節(jié)跳動(dòng)IPO的消息不過半年。近日，字節(jié)跳動(dòng)旗下的香港、內(nèi)地公司分別更名為“抖音集團(tuán)”和“抖音有限公司”，此舉加深了外界對(duì)抖音分拆上市的猜測。抖音相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此向南都灣財(cái)社記者表示“不予置評(píng)”。

值得注意的是，字節(jié)跳動(dòng)相關(guān)概念股已聞風(fēng)而動(dòng)，5月9日開盤集體拉升。截至發(fā)稿時(shí)，天龍集團(tuán)股價(jià)漲幅最大，達(dá)到20%，信息顯示該公司擬并購的睿道科技是字節(jié)跳動(dòng)的重要代理商。斯萊克、廣博股份、天音控股、凱撒文化等緊隨其后，漲幅均在10%以上。

內(nèi)地、香港公司均更名，陸續(xù)回收員工期權(quán)

據(jù)南都灣財(cái)社記者觀察，相比此前一次次的上市“傳聞”，抖音此番有不少“實(shí)質(zhì)性動(dòng)作”。記者查詢獲悉，香港公司注冊(cè)處綜合資訊系統(tǒng)顯示，字節(jié)跳動(dòng)(香港)有限公司5月6日更名為抖音集團(tuán)(香港)有限公司，該公司的董事名單中包括了字節(jié)跳動(dòng)CEO梁汝波;同時(shí)，天眼查顯示，5月7日，內(nèi)地的字節(jié)跳動(dòng)有限公司更名為抖音有限公司，北京字節(jié)跳動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司也一并變更為抖音視界(北京)有限公司。另外，公司名稱集中變更的十幾天前，字節(jié)跳動(dòng)剛剛宣布新任CFO高準(zhǔn)的上任，這位“新人”此前曾被報(bào)道過在其過去二十年的職業(yè)生涯中，參與了大量香港IPO項(xiàng)目，并且非常熟悉國際資本市場。

同時(shí)，南都灣財(cái)社記者從抖音的離職員工處了解到，4月底，他收到了關(guān)于回收其手中期權(quán)的郵件通知，不過與媒體此前曝出的142美元/股的價(jià)格相差較遠(yuǎn)。該名離職員工表示，142美元/股的價(jià)格可能是在職員工的“價(jià)碼”，他獲得的價(jià)格雖未低于100美元/股，但在他看來價(jià)格比142美元“低不少”，因此，他并沒有打算將手上的期權(quán)變現(xiàn)。據(jù)他回憶，在此之前，他也陸續(xù)收到過2-3次回收期權(quán)的相關(guān)郵件。

據(jù)市場人士分析，回購期權(quán)，特別是向離職員工回購，通常被視作為上市做前期準(zhǔn)備，為引入發(fā)放新期權(quán)留出空間。此前，阿里、小米等上市公司都在上市前開始向老員工回購期權(quán)。

打包上市估值或承壓，抖音單獨(dú)赴港可能性更大

種種跡象似乎都在表明，無論時(shí)間早晚，字節(jié)跳動(dòng)已然在為上市逐步步步準(zhǔn)備。不過，從其變更的公司名稱來看，目前外界還無法斷定此番上市到底是如傳聞所說由抖音單獨(dú)肩負(fù)起赴港上市的大任，還是將字節(jié)跳動(dòng)的整體資產(chǎn)“裝進(jìn)”更名后的主體中打包上市。

熟悉港股及美股的透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向南都記者表示，在他看來，目前抖音獨(dú)立IPO的可能性更大，因?yàn)槎兑羰切挛锓N，其在賽道中的地位也更強(qiáng)勢(shì)，更能突顯出其價(jià)值。相比之下，字節(jié)跳動(dòng)整體上市會(huì)把這些“獨(dú)門優(yōu)勢(shì)”弱化。加上現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)面臨強(qiáng)監(jiān)管、反壟斷、反無序擴(kuò)張的大環(huán)境，字節(jié)跳動(dòng)整體上估值容易受到壓制，“騰訊、阿里(的市值)都如此，字節(jié)也不會(huì)例外。”

他認(rèn)為，單從估值和資本的角度來考慮，字節(jié)跳動(dòng)讓子板塊陸續(xù)單獨(dú)上市或許會(huì)更有優(yōu)勢(shì)：“這種情況下1+1肯定是要大于2的”，但這樣的方案也并非完美無缺，他表示，各板塊分拆上市之后，業(yè)務(wù)的獨(dú)立性更強(qiáng)，協(xié)同性會(huì)更差，不利于字節(jié)跳動(dòng)的整體經(jīng)營。

去年11月2日，新任CEO梁汝波發(fā)布全員郵件宣布組織調(diào)整，成立六個(gè)業(yè)務(wù)板塊：抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年和TikTok。其中，今日頭條、西瓜視頻、搜索、百科以及國內(nèi)垂直服務(wù)業(yè)務(wù)并入抖音。

據(jù)悉，雖然未上市，字節(jié)跳動(dòng)在2021年曾首次公布過相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。其2020年收入達(dá)到2366億元，同比增長111%，毛利潤增長93%至1330億元，經(jīng)營虧損達(dá)到147億元。此前彭博社報(bào)道廣告依然是字節(jié)最主要的收入來源，2020年達(dá)到1831億元，占當(dāng)年實(shí)際收入的77%。在公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之前，字節(jié)跳動(dòng)被爆估值已經(jīng)接近4000億美元。

上市之路波折，當(dāng)下未必是最佳節(jié)點(diǎn)

其實(shí)，早在2020年10月時(shí)就已然有消息傳出抖音可能赴港單獨(dú)上市，當(dāng)時(shí)字節(jié)跳動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)南都記者稱：“在考慮部分業(yè)務(wù)上市計(jì)劃，但還沒有最后確定。”而字節(jié)跳動(dòng)整體的上市消息在過去一兩年中傳出的就更為頻繁，不過，在去年4月再次傳出字節(jié)跳動(dòng)考慮將中國業(yè)務(wù)在港上市或科創(chuàng)板上市后，公司層面正式回應(yīng)：經(jīng)過認(rèn)真研究，認(rèn)為公司暫不具備上市條件，目前無上市計(jì)劃。至此，外界一度認(rèn)為無論是抖音還是字節(jié)跳動(dòng)整體，上市計(jì)劃就此擱淺。如此看來，或許字節(jié)跳動(dòng)方面一直沒有放棄過上市計(jì)劃，但瞬息萬變的資本市場和外部環(huán)境，以及不可忽視的監(jiān)管力度加強(qiáng)，都讓其對(duì)上市動(dòng)作不得不思忖良久，更為謹(jǐn)慎。

在況玉清看來，這個(gè)節(jié)點(diǎn)上市并不是最好時(shí)機(jī)，但考慮到上市過程可能需要持續(xù)幾個(gè)月到一年，中間還可能面臨諸多變數(shù)，屆時(shí)市場情況好轉(zhuǎn)也并非不可能。“他們的估值參考，有快手作為相對(duì)比較明顯的對(duì)標(biāo)對(duì)象，所以快手的二級(jí)市場表現(xiàn)會(huì)對(duì)其IPO定價(jià)起到很大的參照作用，(定價(jià))無非是倍數(shù)多少的問題了，這取決于抖音的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但此前公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺乏顆粒度，沒有準(zhǔn)確的包括三大報(bào)表、用戶數(shù)據(jù)在內(nèi)的一系列核心數(shù)據(jù)，因此現(xiàn)在不好判斷。”

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