在廣州市海珠區(qū)一家沃爾瑪大賣場(chǎng)的牙膏貨架上，來(lái)自舒適達(dá)、佳潔士、云南白藥等國(guó)內(nèi)外品牌，涵蓋防蛀、美白等多種功能的牙膏產(chǎn)品讓人眼花繚亂，不時(shí)出現(xiàn)的“更大包裝、多買多省”促銷標(biāo)語(yǔ)也顯露出消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈性。

在資本市場(chǎng)上，牙膏賽道同樣相當(dāng)擁擠。繼云南白藥、兩面針等國(guó)產(chǎn)牙膏品牌先后登陸A股市場(chǎng)后，近期又有廣州企業(yè)——舒客牙膏母公司薇美姿實(shí)業(yè)(廣東)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“薇美姿”)欲沖擊港股市場(chǎng)。

根據(jù)港交所發(fā)布的消息，近日，薇美姿正式向港交所遞交了招股書(shū)，聯(lián)席保薦人為農(nóng)銀國(guó)際和法國(guó)巴黎銀行，若此次招股順利審核通過(guò)，則有望成為“港股國(guó)貨牙膏第一股”。

去年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅虧損

招股書(shū)顯示，薇美姿是一家口腔護(hù)理產(chǎn)品提供商，擁有舒客(Saky)及舒客寶貝(SakyKids)兩大核心品牌，主打中高端路線，主要開(kāi)發(fā)及銷售成人、兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品、電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品及專業(yè)口腔護(hù)理產(chǎn)品。去年前9個(gè)月，這三大產(chǎn)品類別分別占主營(yíng)收入的74.70%、14.90%和9.80%。

另?yè)?jù)招股書(shū)援引咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，在2020年所有口腔護(hù)理產(chǎn)品中，按零售額計(jì)算，薇美姿的市場(chǎng)份額為5.30%，排名第四;招股書(shū)還披露，以2020年的零售額計(jì)算，薇美姿在多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)排名第一。薇美姿是中國(guó)最大的兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品提供商，市占率為20.40%;其在中國(guó)美白牙膏品牌中市占率排名第一，為11.30%;薇美姿以4.30%的市場(chǎng)份額在中國(guó)電動(dòng)口腔護(hù)理市場(chǎng)中排名第四。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，得益于2006年舒客牙膏推出時(shí)就執(zhí)行的高定價(jià)策略，薇美姿的毛利率超五成，且呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，目前已超60%。薇美姿的毛利率在2019年、2020年以及2020年前九個(gè)月與2021年前九個(gè)月，分別為53.80%、58.10%、57.80%和62.80%。

營(yíng)收方面，薇美姿在2019年、2020年以及2020年前九個(gè)月和2021年前九個(gè)月的營(yíng)收分別為16.62億元、16.16億元、10.72億元和12.3億元;同期凈利潤(rùn)分別為5049萬(wàn)元、2.11億元、1.34億元和-4.94億元。

不過(guò)，去年薇美姿凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅虧損，對(duì)此，薇美姿表示，當(dāng)期計(jì)入了5.74億元的賬面值變動(dòng)所致。公司給出的原因是早期投資者具有其他優(yōu)先權(quán)的可贖回注資轉(zhuǎn)換為股權(quán)，在去年9月底公司已轉(zhuǎn)為流動(dòng)資產(chǎn)凈值狀況。

外資品牌壟斷中高端產(chǎn)品

薇美姿的快速發(fā)展離不開(kāi)日益增長(zhǎng)的口腔護(hù)理市場(chǎng)。龐大的人口基數(shù)加之國(guó)人對(duì)于口腔健康的關(guān)注度日益提升，讓我國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)擁有巨大發(fā)展?jié)摿Α８ト羲固厣忱臄?shù)據(jù)顯示，中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)零售額由2016年的496億元增至2020年的884億元，年均增速15.5%，預(yù)計(jì)到2025年銷售規(guī)模將達(dá)到1522億元。

與此同時(shí)，當(dāng)前口腔護(hù)理消費(fèi)市場(chǎng)存在的集中度過(guò)高、后發(fā)品牌突圍緩慢等問(wèn)題讓舒客、云南白藥等一眾國(guó)產(chǎn)牙膏品牌突出重圍更加艱難。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)牙膏市場(chǎng)前十大品牌產(chǎn)量占總體比例達(dá)73.07%。頭部企業(yè)多為高露潔、寶潔、聯(lián)合利華等外資品牌，前五大品牌產(chǎn)量占比達(dá)56.21%。國(guó)貨品牌中，除云南白藥、薇美姿、登康口腔銷量尚可外，倩采(牙博士)、納愛(ài)斯、兩面針等品牌影響力正在減弱。財(cái)報(bào)顯示，在市場(chǎng)的不斷沖擊下，已有不少老字號(hào)品牌紛紛敗下陣來(lái)，如連年虧損的兩面針市占率迅速下滑，田七牙膏母公司奧奇麗自2014年起就因經(jīng)營(yíng)不善遭遇了停產(chǎn)、拍賣、破產(chǎn)等一系列變故，最終易主;倍加潔發(fā)展多年?duì)I收不足10億元等。

而舒客主打的中高端牙膏產(chǎn)品線，外資品牌壟斷形勢(shì)則更為嚴(yán)峻。記者在一家屈臣氏門(mén)店看到，在單支價(jià)格超過(guò)30元的產(chǎn)品中，除舒客、云南白藥和黑人外，基本都是舒適達(dá)、佳潔士、高露潔等國(guó)外品牌，并且上述國(guó)外品牌不少已經(jīng)推出單價(jià)超過(guò)60元的牙膏產(chǎn)品。

轉(zhuǎn)向更新潮口腔護(hù)理產(chǎn)品

對(duì)此，不少品牌選擇從消費(fèi)升級(jí)出發(fā)，繞開(kāi)傳統(tǒng)牙膏日化產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)而研發(fā)差異化、多樣化、更加新潮的口腔護(hù)理產(chǎn)品。

從消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)看，口腔護(hù)理消費(fèi)者年輕化趨勢(shì)顯著，“Z世代”已成為當(dāng)前的主力消費(fèi)人群，口氣清新、美齒的需求已成為近兩年來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

以客單價(jià)較高的電動(dòng)牙刷為例，2016年其市場(chǎng)滲透率僅為1.5%，而到了2020年這一數(shù)字已達(dá)到8.70%。但距離歐美日30%-50%的滲透率而言仍有較大的增長(zhǎng)空間。若保持當(dāng)前增速，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)電動(dòng)牙刷滲透率可達(dá)到30%以上。

薇美姿則在2018年就已取得電動(dòng)牙刷專利，并陸續(xù)研發(fā)出漱口水、牙貼、口腔噴霧等專業(yè)口腔護(hù)理產(chǎn)品。從業(yè)績(jī)上看，薇美姿專業(yè)護(hù)理產(chǎn)品2020年銷量同比增長(zhǎng)15.82%，到了去年三季度同比增速達(dá)34.85%。盡管該項(xiàng)目營(yíng)收規(guī)模占比仍然不足10%，但增長(zhǎng)潛力十足。本次薇美姿赴港股融資，所得款項(xiàng)也將用于加強(qiáng)品牌建設(shè)、建立數(shù)字營(yíng)銷和營(yíng)銷內(nèi)容系統(tǒng)，同時(shí)還包括對(duì)優(yōu)質(zhì)小眾口腔護(hù)理品牌的投資。

云南白藥也積極把握新趨勢(shì)，2020年財(cái)報(bào)中提出了“拓展以漱口水為代表的口腔護(hù)理產(chǎn)品，逐步完成從牙膏品牌向口腔護(hù)理品牌的發(fā)展進(jìn)程”。

關(guān)鍵詞： 薇美姿港股上市 凈利潤(rùn)大幅虧損 外資品牌壟斷