A股新年開盤首日，180億元資金涌入A股醫(yī)藥板塊，特別是中藥概念股炙手可熱。近年來藥企A股上市連年豐收，在剛剛過去的2021年，A股藥企IPO達53家，吸金超過800億元，但二級市場分化明顯，不少公司一級市場火熱、超募，二級市場股價卻連續(xù)下跌，甚至破發(fā)。有分析認為，受到多種因素影響，部分醫(yī)藥類股業(yè)績高增長持續(xù)性有待觀察，二級市場熱度不高，但醫(yī)藥板塊依然是A股的優(yōu)質賽道，對有業(yè)績支撐，估值偏低的藍籌細分龍頭，機會在調整下跌中產生。

IPO募資超800億元 創(chuàng)新類公司受寵

東財Choice數據顯示，包含醫(yī)療器械在內，2021年A股上市的醫(yī)藥企業(yè)達到53家，合計募集資金832億元，創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市企業(yè)占絕大多數，經營范圍覆蓋創(chuàng)新藥開發(fā)、醫(yī)療器械研發(fā)、分子診斷試劑研發(fā)等多個方面。值得注意的是，一級市場受到資金追捧，不僅IPO規(guī)模大，而且頻頻超募。

“從今年整個A股IPO發(fā)行情況來看，一級市場是很熱的。一個表現是發(fā)行價格偏高的多，估值也不低。另一個表現就是超募。說明資金對一級市場比較看好。”一位證券分析師認為。根據廣州日報全媒體記者不完全統(tǒng)計，在上述53家公司中有25家超募，占比達47%，主要涉及生物試劑、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等細分行業(yè)。其中義翹神州首發(fā)超募38.24億元，為超募最多的公司。

記者對比發(fā)現，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板是醫(yī)藥公司IPO的首選。其中去年成功登陸科創(chuàng)板的醫(yī)藥企業(yè)共38家，占整個A股當年藥企IPO的72%，同比2020年增長35%。

一二級市場分化 多家公司破發(fā)

然而，相對火熱的一級市場，依然有很多公司股價處于破發(fā)狀態(tài)。有分析指出，醫(yī)藥行業(yè)范圍很廣，二級市場表現反映了機構資金對一二級市場不同的態(tài)度。

以上市首日為例，去年10月28日，成大生物正式登陸科創(chuàng)板，作為常年占據國內狂犬病疫苗半壁江山的“業(yè)界老大”首日收盤報80元，跌幅達27.7%。今年1月4日報收75.88元，當日下跌0.33%，相比110元的發(fā)行價下跌了31.02%。

一直以來，醫(yī)藥板塊備受投資者追捧，為何這些創(chuàng)新藥一二級市場會出現冰火兩重天呢?有業(yè)內人士分析稱，這與創(chuàng)新藥研發(fā)難度高、周期長有關。2021年3月，百濟神州總裁吳曉濱參加央視《對話》節(jié)目時表示，醫(yī)藥領域的創(chuàng)新既是一個商業(yè)問題，更是一個科學問題。當一款藥終于被科學家們從實驗室研發(fā)成功以后，它還要面對如何轉化成產品的挑戰(zhàn)。

機構建議關注精選優(yōu)質創(chuàng)新賽道

由于產業(yè)的特殊性，一些創(chuàng)新藥企業(yè)在利潤空間受到壓縮的同時依然要承擔增長乏力甚至虧損的風險。百濟神州2021年中報顯示，去年上半年該公司實現營業(yè)收入7.56億美元，同比增長542.23%，但同期歸屬母公司凈虧損4.14億美元?？抵Z亞招股書顯示，2019年及2020年間，分別虧損總額人民幣1.67億元及8.18億元。但我國醫(yī)藥領域依然是高需求行業(yè)，而且創(chuàng)新藥享受諸多政策紅利。因此，從中長期看，優(yōu)質的公司依然是較好的投資賽道。

特別在創(chuàng)新藥方面，國家已經出臺《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》等文件，從政策頂層設計解決歷史上由于研發(fā)資源有限、審評不規(guī)范、進度慢、招標效率低、入院難度高、醫(yī)保對接難等造成的創(chuàng)新藥創(chuàng)新動力不足的問題。

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