距離北交所正式開市還有一周，屆時新三板市場精選層69家公司將全部平移進入北交所?；鸸疽呀浄e極行動起來，不僅申報了多只北交所兩年定開基金產品，而且對精選層、專精特新等相關企業(yè)進行跟蹤研究。

多個基金產品將落地，北交所投資策略區(qū)別A股

近日，中信建投基金上報了名稱為“中信建投北交所精選兩年定期混合型證券投資基金”的產品，目前證監(jiān)會已接收材料。至此，全市場已有易方達、匯添富、華夏、南方、嘉實、廣發(fā)、萬家、大成、中信建投等9只北交所主題基金上報并等待批文，獲批后將成為首批參與北交所投資的公募產品。

此外，首批公募“專精特新”主題基金上報產品已有6只，分別來自南方、景順長城、招商、博時、大成、鑫元等基金公司。11月5日，首只“專精特新”主題基金“景順長城專精特新量化優(yōu)選”已正式啟動發(fā)行。另外，招商基金和南方基金的“專精特新”主題基金也已獲證監(jiān)會準予注冊的批復，名稱分別是“招商專精特新股票型證券投資基金”、“南方專精特新混合型證券投資基金”，產品發(fā)行進入倒計時。加上上文提到的9只，北交所概念基金數量已增至15只。

據了解，公募參與北交所的投資方式包括二級市場買入、打新、IPO戰(zhàn)略配售及定向增發(fā)等。首批北交所主題基金主要為偏股混合型基金，皆以“兩年定期開放”方式運作，設置了兩年封閉期。此外，北交所主題基金或將以不低于非現金基金資產80%的比例，投資于北交所股票，其他持股倉位仍可以投向主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等其他板塊股票。

多位基金從業(yè)人員認為，北交所的投資策略跟滬深股市會有不小的差異。

招商基金人士表示，專精特新企業(yè)的業(yè)績波動和經營風險相對主板都比較大，因此在研究行業(yè)和個股時，會加大對風險指標的考量，例如，會更多從應收賬款占收入比、壞賬計提、大客戶集中度等角度綜合評估企業(yè)經營風險。另外，會采取組合投資的思路，盡力規(guī)避個股投資風險。萬家基金基金經理葉勇認為，“新三板企業(yè)具有高成長、高收益、高風險的特征，投資北交所還需要高度重視風險控制，尤其是基本面調查研究上，相比滬深A股公司，還要更多關注財務、法律的合規(guī)性調查研究以及業(yè)務真實性調查研究。”

葉勇稱，“我們在北交所做投資，主要是自下而上的精選個股和自上而下的行業(yè)研究結合起來，比如看好新能源相關賽道的小而美企業(yè)，研究基本面，找合適的價格買入之后長期持有，享受成長收益，換手率不會很高。同時，倉位上會相對分散，個股權重較低。在風險控制方面，要借鑒股權投資的經驗來看待很多中小企業(yè)，把基本面調研做得更加扎實。”

機構調研精選層公司，關心轉板和資本運作計劃

正如萬家基金一樣，隨著北交所開市時間臨近，機構調研精選層公司的腳步正在加快，整個新三板的市場生態(tài)也在逐步活躍起來。

其實，因為市場流動性等問題，過去的公募基金往往不愿意去專門調研新三板公司，但隨著北交所的成立，券商、公募基金也開始頻繁加入到調研的隊伍之中。9月2日晚北交所官宣設立后的兩個多月間，精選層公司總共迎來15起機構“組團”調研，占全年比例的一半。今年被機構調研的精選層公司已有24家，占目前70家精選層公司的比例為34.29%。從機構參與調研的頻次看，券商、公募基金私募、創(chuàng)投機構均表現活躍。

從調研內容看，今年初機構最為關心的是公司是否有轉板計劃或其他資本運作規(guī)劃，近期公司的發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)投入、核心產品情況、市場規(guī)模產能情況等細節(jié)也受到機構關注。例如，秉揚科技的調研機構關心公司在北交所開市后的持續(xù)運營計劃以及資本運作方面的考慮;諾思蘭德被7家機構問及重點在研臨床項目的研發(fā)進展如何、目前公司子公司匯恩蘭德眼藥銷售模式及上市品種等問題。

公募基金強大的投研實力將有助于挖掘真正優(yōu)質的中小企業(yè)個股，促進市場健康長期發(fā)展，這對于深化新三板改革，支持真正的創(chuàng)新型和專精特新中小企業(yè)發(fā)展具有重要意義。資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示：企業(yè)接待機構調研，既是精選層和北交所投資關系的核心內容，又是企業(yè)向廣大機構充分展示發(fā)展?jié)摿统砷L魅力的重要舞臺，也是聽取機構良好建議的主要渠道。投資機構通過調研，既可以實地考察公司的生產經營情況，掌握比信息披露更詳細的一手資料，又可以面對面地認識管理層，了解企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，評估企業(yè)真實投資價值，為機構自身或其服務的客戶提供投資建議。

目前，機構投資者普遍看好北交所落地帶來的投資機會。業(yè)內人士也提醒市場，要在更長的時間尺度上衡量北交所的價值，華夏成長精選基金經理顧鑫峰稱，“當前精選層數量不算多，我們既不能高估北交所短期的投資機會，也不能低估北交所長期的巨大投資價值。”

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