公募市場逐步走向成熟，頭部基金公司新品備受歡迎，中小型公募則難見爆款且延募、募集失敗時(shí)有發(fā)生。然而，北京商報(bào)記者注意到，近日也有頭部公募出現(xiàn)新發(fā)產(chǎn)品募集失敗的情況，還是主攻主動(dòng)權(quán)益投資的景順長城基金。在業(yè)內(nèi)人士看來，這或與市場環(huán)境以及擬任基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)有關(guān)。另外，回顧2021年二季報(bào)不難看出，景順長城基金憑借超3000億元的非貨基規(guī)模躋身行業(yè)前15名，但是長期業(yè)績卻表現(xiàn)不佳，更有明星產(chǎn)品年初至今仍凈值虧損。

三年來首現(xiàn)權(quán)益類募集失敗

近年來，公募基金新發(fā)數(shù)量逐步增多，產(chǎn)品同質(zhì)化的問題也逐步浮出水面。在行業(yè)馬太效應(yīng)的背景下，中小型公募新發(fā)產(chǎn)品募集失敗的情況也在增多，截至8月4日，年內(nèi)已有18只基金先后宣布募集失敗，同比增長80%。然而，北京商報(bào)記者注意到，在宣告募集失敗的產(chǎn)品中，有一只來自如今已躋身頭部公募行列的景順長城基金旗下，較為少見。

7月30日，景順長城基金發(fā)布景順長城泰順回報(bào)一年定開混合基金合同不能生效的公告。公開信息顯示，該基金經(jīng)證監(jiān)會(huì)2020年11月4日的證監(jiān)許可文準(zhǔn)予募集注冊(cè)，投資范圍上，股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%-100%，于今年4月26日開啟募集，計(jì)劃募集截止日為7月23日。然而，3個(gè)月的募集期限屆滿，因未能滿足基金備案的條件，故《基金合同》不能生效。

值得一提的是，這也是近三年來景順長城基金旗下首只宣告募集失敗的主動(dòng)權(quán)益類基金。作為一家憑借主動(dòng)權(quán)益配置實(shí)力聞名的基金公司，為何會(huì)在主攻產(chǎn)品上“栽了跟頭”?對(duì)于募集失敗的具體原因，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪景順長城基金，但截至發(fā)稿前，暫未收到相關(guān)回復(fù)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮指出，基金發(fā)行失敗或主要受到近期市場環(huán)境的影響，也反映出了投資者的投資態(tài)度比較謹(jǐn)慎。同時(shí)，在震蕩市場或熊市調(diào)整階段中，基金發(fā)行失敗也是一種常見現(xiàn)象。

滬上一位市場分析人士則認(rèn)為，可能有兩方面原因。一方面，近期A股上演震蕩市結(jié)構(gòu)性行情，尤其是前期公募重點(diǎn)抱團(tuán)的白馬藍(lán)籌龍頭個(gè)股表現(xiàn)較差，此前接連的大跌也打擊了較多想要進(jìn)場的投資者。另一方面，從景順長城泰順回報(bào)一年定開混合擬任基金經(jīng)理鄧敬東的在管產(chǎn)品業(yè)績來看，也并不突出。截至8月4日，旗下在管產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績多呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，更有產(chǎn)品跌幅超9個(gè)百分點(diǎn)，位列同類后5%，相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模也在年內(nèi)明顯下滑。結(jié)合市場和基金經(jīng)理本身的情況，投資者對(duì)于該產(chǎn)品的認(rèn)可度可能也比較一般。

連續(xù)三年規(guī)模持續(xù)增長

值得一提的是，在近年來監(jiān)管層持續(xù)鼓勵(lì)大力發(fā)展權(quán)益類基金的背景下，部分以權(quán)益類基金為重點(diǎn)業(yè)務(wù)的基金公司迅速得以嶄露頭角，景順長城基金就是其中之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，景順長城基金旗下非貨基管理規(guī)模累計(jì)達(dá)3054.1億元，環(huán)比增長超300億元，行業(yè)排名也從一季度末的16名躍升至13名，躋身頭部機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上，成立于2003年的景順長城基金，一直把權(quán)益業(yè)務(wù)作為發(fā)展的主要方向，自2007年牛市非貨基規(guī)模一度突破1000億元之后，其管理規(guī)模就長期處于300億-500億元區(qū)間。直至2018年下半年開始，權(quán)益類基金發(fā)展風(fēng)起，疊加A股結(jié)構(gòu)性行情，公募基金展現(xiàn)出了突出的超額收益能力后，景順長城基金在劉彥春、楊銳文、余廣等明星基金經(jīng)理的影響下，非貨基規(guī)模持續(xù)走高，行業(yè)排名也不斷提升，先是在2019年末再度突破1000億元，創(chuàng)下新高。僅一年后，即2020年末更突破了2000億元。

“在當(dāng)前基金同質(zhì)化競爭的環(huán)境下，投資者會(huì)更加看重基金公司的服務(wù)能力，產(chǎn)品費(fèi)率水平以及過往凈值表現(xiàn)等。對(duì)權(quán)益類基金來說，更應(yīng)該注重資產(chǎn)配置的能力以及自身的風(fēng)險(xiǎn)控制水平，充分利用好過去的市場經(jīng)驗(yàn)做大做強(qiáng)，做好資產(chǎn)配置策略，對(duì)知名基金公司而言，規(guī)模提升上，還是具有一定底氣的。”郭施亮如是說道。

對(duì)于規(guī)模的具體增長點(diǎn)，前述分析人士指出，一方面是基金凈值增長帶來的規(guī)模增長，這主要源于過去兩年不錯(cuò)的市場行情和景順長城基金通過主動(dòng)管理獲得的高阿爾法。另一方面，優(yōu)秀業(yè)績、明星基金經(jīng)理同時(shí)吸引了更多投資者，景順長城基金今年以來也發(fā)行了不少爆款產(chǎn)品。

正如該分析人士所說，2021年至今，景順長城基金旗下已先后發(fā)行了4只首募規(guī)模突破50億元的爆款產(chǎn)品，包括楊銳文的景順長城成長龍頭一年持有混合、景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票，余廣的景順長城核心招景混合，詹成的景順長城產(chǎn)業(yè)趨勢混合等。與此同時(shí)，雖然劉彥春尚未有新品發(fā)行，但也在今年一季度末成為繼張坤之后，第二位主動(dòng)管理規(guī)模超過千億元的公募基金經(jīng)理。

近八成主動(dòng)權(quán)益基跑輸同類

然而，在管理規(guī)模躍升的同時(shí)，北京商報(bào)記者也注意到，曾憑借長期突出業(yè)績“出圈”的景順長城基金，在年內(nèi)震蕩行情下未能有整體的亮眼表現(xiàn)，不僅近八成主動(dòng)權(quán)益類基金跑輸同類平均業(yè)績，跑輸?shù)漠a(chǎn)品中，超四成至今仍是負(fù)收益。另外，受年內(nèi)業(yè)績的拖累，主動(dòng)權(quán)益類基金近三年的業(yè)績也普遍跑輸。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，在二級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)下，截至8月4日，景順長城基金旗下數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的77只主動(dòng)權(quán)益類基金(份額分開計(jì)算，下同)中，多達(dá)61只產(chǎn)品跑輸所在細(xì)分類型產(chǎn)品的平均凈值增長率，占比79.22%。其中，偏股混合型基金、靈活配置混合型基金跑輸情況突出。而在跑輸?shù)?1只產(chǎn)品中，25只基金年內(nèi)收益為負(fù)，占比40.98%。

受此影響，從相關(guān)產(chǎn)品的近三年業(yè)績情況看，可納入統(tǒng)計(jì)的47只基金中，35只跑輸同期同類平均凈值增長率，占比74.47%。

北京商報(bào)記者采訪的過程中，有業(yè)內(nèi)人士指出，少數(shù)產(chǎn)品業(yè)績突出固然體現(xiàn)了一家基金公司部分基金經(jīng)理優(yōu)秀的配置能力，但如果業(yè)績跑輸平均的產(chǎn)品占比較大，則仍說明在某段時(shí)間內(nèi)，相關(guān)機(jī)構(gòu)整體的投研策略，或者是投資方向出了問題。

“從今年以來的市場情況看，結(jié)構(gòu)行情依舊突出，風(fēng)格變化也很快。受益于國家政策和行業(yè)發(fā)展趨勢，光伏、新能源汽車等板塊表現(xiàn)突出，重倉相關(guān)個(gè)股的基金也實(shí)現(xiàn)了凈值的突出增長。如果此時(shí)基金公司仍大比例押寶此前熱門的消費(fèi)板塊，甚至是白酒龍頭個(gè)股，而無視新一輪業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)的話，從長期來看，可能確實(shí)還有凈值提升的機(jī)會(huì)。但這大半年、近一年給持有人帶來的投資體驗(yàn)就會(huì)不佳。一邊是排名居前的產(chǎn)品超過70%、80%的收益，一邊甚至虧損超10%，首尾的差距還是很大的。”某公募資深從業(yè)人士感嘆道。

郭施亮則表示，若一家公募旗下近八成主動(dòng)權(quán)益類基金未能夠跑贏同類平均，很大程度上與當(dāng)前市場環(huán)境分歧嚴(yán)重因素有關(guān)，在高度機(jī)構(gòu)化的背景下，更考驗(yàn)基金公司的資產(chǎn)配置能力，一段時(shí)間內(nèi)投資方向發(fā)生了誤判，就容易影響到全年的投資收益率。

關(guān)鍵詞： 權(quán)益類募集 公募市場 頭部 規(guī)模增長