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Q2環(huán)比超預期，四大產品線多領域布局

2023-08-04 16:43:52來源： 研報中心

燦瑞科技(688061)

事件

2023年8月2日，公司發(fā)布2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營收1.9億元，同比-40.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.08億元；Q2實現(xiàn)營收1.2億元，環(huán)比+67.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.07億元。

(相關資料圖)

投資要點

積極調整業(yè)務布局，Q2營收環(huán)比改善顯著。受下游需求疲軟等宏觀因素影響，2023H1公司實現(xiàn)營收1.9億元，同比-40.42%；單二季度來看，公司利用原有產品優(yōu)勢，持續(xù)發(fā)力磁傳感器和HIO電驅芯片，調整產品產能結構，Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.2億元，環(huán)比+67.74%。從利潤端角度看，受高研發(fā)投入+股份支付費用影響，2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤-834.34萬元，同比減少109.95%，剔除股份支付費用1022.32萬元影響后，公司實現(xiàn)歸母凈利潤約187.98萬元。

以磁傳感器為起點，向智能電機驅動、光傳感器芯片和電源管理芯片延伸。

1）磁傳感器：公司在磁傳感器芯片領域深耕多年，產品廣泛應用于消費電子、工業(yè)控制、新能源汽車等多個領域，新能源汽車三電化趨勢疊加AI機器人等智能硬件終端爆發(fā)，磁傳感器市場將持續(xù)增長，預計2027年磁傳感器芯片市場規(guī)模將達到45億美元。

2）智能電機驅動：公司的智能電機驅動芯片是集磁性霍爾元件感知器件與電機驅動執(zhí)行器件功能于一體，在較小的芯片上實現(xiàn)了“感應+驅動”的雙重功能，滿足了下游客戶對于產品性能、體積和成本等多方面要求，在特定下游領域持續(xù)增長。未來該產品線將不斷擴展終端應用領域與客戶覆蓋范圍，市場份額有望持續(xù)提升。

3）光傳感器芯片：目前公司已在智能安防、人臉識別支付等領域實現(xiàn)量產出貨，未來隨著人形機器人、智能汽車、VR/AR虛擬現(xiàn)實等終端設備的爆發(fā)性成長，有望給公司貢獻新的增量。

4）電源管理芯片：今年上半年以來，海外大廠降價疊加下游需求走弱，電源管理芯片市場承壓。公司積極投入研發(fā)，提高產品功能和性能指標，豐富產品線，滿足下游客戶多樣化需求，加快國產化替代進度。

投資建議：

我們預計公司2023-2025歸母凈利潤0.2/0.7/1.5億元，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：

市場競爭加?。豢蛻魧氩患邦A期；存貨跌價的風險；半導體周期下行風險。

關鍵詞：