市場(chǎng)觀察人士警惕，日元走弱很可能促使日本當(dāng)局再次出手干預(yù)。未來(lái)，一旦日本央行著手收緊政策，各類資產(chǎn)均會(huì)面臨波動(dòng)性大幅加劇的風(fēng)險(xiǎn)，火藥桶即將被點(diǎn)燃……

對(duì)全球市場(chǎng)波動(dòng)而言，日本仍然是一個(gè)潛在的火藥桶。市場(chǎng)觀察人士表示，目前應(yīng)關(guān)注日元走弱，這可能很快會(huì)促使日本當(dāng)局再次出手阻止日元繼續(xù)貶值。

BMO資本市場(chǎng)全球外匯策略師加洛（Stephen Gallo）在報(bào)告中表示，日元和日本政府債務(wù)的疲軟可能導(dǎo)致日本央行和財(cái)務(wù)省“持續(xù)或大力”干預(yù)。

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加洛寫道：“如果這些事件導(dǎo)致人們預(yù)期日本央行將采取更激進(jìn)的貨幣政策轉(zhuǎn)變，那么我們可能會(huì)面臨一個(gè)大問(wèn)題?！边@個(gè)問(wèn)題就是，全球政府債券收益率再次大幅上漲，從而削弱投資者對(duì)股票和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣。

7月底，投資者已經(jīng)嘗到了這種滋味。

當(dāng)時(shí)，日本央行對(duì)收益率曲線控制計(jì)劃進(jìn)行了微調(diào)，進(jìn)一步放寬了對(duì)日本10年期國(guó)債收益率的上限。作為最后一家維持超寬松貨幣政策的主要央行，此舉強(qiáng)化了其即將進(jìn)行貨幣政策正?；念A(yù)期，引發(fā)美債收益率飆升，給美國(guó)股市的上漲潑了一盆冷水。

市場(chǎng)觀察人士擔(dān)心，未來(lái)隨著日本央行收緊政策，日本收益率上升將吸引日本投資者拋售其持有的大量美債，轉(zhuǎn)而投資國(guó)內(nèi)，推高美國(guó)和全球收益率，帶動(dòng)融資成本上升。

8月17日，10年期美債收益率創(chuàng)下15年新高，收盤時(shí)達(dá)到4.220%。這是2008年6月以來(lái)的最高收盤價(jià)，在那幾個(gè)月后，雷曼兄弟破產(chǎn)倒閉。

加洛表示，一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，日本央行干預(yù)債市和負(fù)利率的政策暫時(shí)限制了長(zhǎng)期債券的上漲程度，但與此同時(shí)，日本的財(cái)政狀況表明，長(zhǎng)期借貸成本將會(huì)大幅上升。他認(rèn)為，這變得很像一場(chǎng)拔河游戲，雖然結(jié)果并不一定是糟糕的，但糟糕的概率很大。在此過(guò)程中，跨資產(chǎn)波動(dòng)性容易大幅上升。

另外，分析師指出，日本以外的債券收益率因日本央行的貨幣政策波動(dòng)而上升，這反過(guò)來(lái)也會(huì)導(dǎo)致日元貶值。本周美元兌日元匯率已超過(guò)146，為去年11月初以來(lái)的最低水平。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，145是日本央行再次出手干預(yù)匯市的心理關(guān)口。

Bannockburn Global Forex首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler表示：

“由于匯率和10年期日本國(guó)債收益率都接近日本央行去年9月出手干預(yù)時(shí)的水平，市場(chǎng)可能會(huì)變得更加謹(jǐn)慎。”

據(jù)報(bào)道，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一周二表示，他正在“以高度緊迫感”關(guān)注外匯市場(chǎng)，如果走勢(shì)過(guò)度，將采取“適當(dāng)行動(dòng)”。

上個(gè)月調(diào)整收益率曲線控制政策后，日元曾大幅走高，但反彈只是短暫的。加洛指出，畢竟這種“邊緣修修補(bǔ)補(bǔ)”難以支撐日元，因?yàn)榻灰讍T更加關(guān)注仍然為負(fù)的短期利率。

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