隨著市場(chǎng)波動(dòng)下降，這一對(duì)沖基金紛紛涌入全球股市，不僅持有多地區(qū)的指數(shù)期貨多頭頭寸，還增加了黃金、銅和石油的頭寸……

隨著市場(chǎng)波動(dòng)性下降、股市攀升，追隨趨勢(shì)的對(duì)沖基金紛紛涌入全球股市，原因是投資者希望利率已接近峰值。

據(jù)德意志銀行（Deutsche Bank）稱，最近幾周，大宗商品交易顧問（CTA），即依靠模式檢測(cè)算法和統(tǒng)計(jì)模型指導(dǎo)跨市場(chǎng)交易的對(duì)沖基金增加了對(duì)股票的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并達(dá)到了自新冠疫情爆發(fā)前以來的最高水平。

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德意志銀行表示，管理數(shù)百億美元資產(chǎn)的CTA目前在標(biāo)普500指數(shù)、歐洲斯托克50指數(shù)、倫敦富時(shí)100指數(shù)和日本日經(jīng)225指數(shù)等指數(shù)期貨上均擁有凈多頭頭寸。

去年，在股市和債市的大范圍拋售推動(dòng)下，這一行業(yè)取得了二十多年來最好的年度回報(bào)。然而，它在很大程度上錯(cuò)過了今年股市的意外上漲。德意志銀行策略師Parag Thatte說：

“去年，債券和股票都呈下跌趨勢(shì)，在這種環(huán)境下，趨勢(shì)追蹤型CTA表現(xiàn)非常出色。今年我們經(jīng)歷了更多的波動(dòng)，尤其是在債券方面?！?/p>

CTA對(duì)股票的敞口達(dá)到自疫情來最高

外媒數(shù)據(jù)顯示，主要衡量20只主要基金表現(xiàn)的法國(guó)興業(yè)銀行的CTA指數(shù)在去年在股市暴跌之際上漲近20%，但自1月份以來下跌2.2%，盡管股市有所反彈。研究集團(tuán)Quant Insight分析主管Huw Roberts表示，“5月和6月（美國(guó)）股市反彈在很大程度上是一次空頭回補(bǔ)，7月份的上漲完全是因?yàn)樾碌模ㄍ顿Y）正在進(jìn)行”。

隨著對(duì)債券和貨幣的總敞口下降，CTA慢慢增加了股票持有量，以及黃金、銅和石油的頭寸。

盡管市場(chǎng)依舊存在高通脹、經(jīng)濟(jì)衰退和利率何時(shí)開始下降的不確定性等陰影，但衡量標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期波動(dòng)率的Vix指數(shù)已降至2020年初以來的最低水平。Thatte說，“對(duì)于CTA來說，波動(dòng)和趨勢(shì)信號(hào)都很重要，隨著波動(dòng)性下降，CTA增加了他們的股票頭寸，與此同時(shí)，市場(chǎng)也在上漲，所以他們從做空股票變成了做多股票”。

然而，這意味著，如果波動(dòng)性突然飆升，一些CTA將拋售股票，加劇更廣泛的拋售。Roberts補(bǔ)充道，“夏天往往是最容易出事的時(shí)候，也許是因?yàn)榻灰渍吆苌?，所以流?dòng)性很差。任何破壞我們已經(jīng)行至利率峰值、美聯(lián)儲(chǔ)即將降息的想法的事情，都可能起到作用”。

市場(chǎng)也尚未考慮到這些風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)銀行分析師在7月底表示：

“自我們的數(shù)據(jù)始于2008年開始記錄以來，防范標(biāo)普500指數(shù)在未來12個(gè)月下跌的成本從未如此之低?！?/p>

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