在公布了超乎預(yù)期的拍賣規(guī)模后，人們擔(dān)心10年期美債的拍賣會(huì)出現(xiàn)“意外”，但實(shí)際上這卻是今年最強(qiáng)勁的10年期美債標(biāo)售之一……

投資者對(duì)最新的10年期美國(guó)國(guó)債的需求非常強(qiáng)烈，以至于他們?cè)敢饨邮懿坏?%的收益率。

【資料圖】

在公布了超乎預(yù)期的拍賣規(guī)模后，人們擔(dān)心380億美元10年期美國(guó)國(guó)債的拍賣會(huì)出現(xiàn)一些“意外”，但周三結(jié)束的拍賣不僅表現(xiàn)強(qiáng)勁，而且實(shí)際上是今年最強(qiáng)勁的10年期美債標(biāo)售之一。

昨日標(biāo)售的10年期美國(guó)國(guó)債的得標(biāo)利率為3.999%，成為連續(xù)第三只固定利率低于4%的10年期新債，且遠(yuǎn)超上月的3.847%，僅略低于去年11月4.106%的周期高位。

在周四30年期美國(guó)國(guó)債標(biāo)售（本周最后一次標(biāo)售）之前，這提醒人們，美國(guó)國(guó)債的供應(yīng)趨勢(shì)往往不會(huì)以預(yù)期的方式影響市場(chǎng)。

本次競(jìng)標(biāo)也體現(xiàn)了強(qiáng)勁需求，投標(biāo)倍數(shù)為2.56，略高于上月的2.53，也高于2.45的近期均值，創(chuàng)今年2月以來新高。

此前美國(guó)國(guó)債拍賣的投標(biāo)倍數(shù)主要是受到其國(guó)內(nèi)井噴式需求的推動(dòng)，相比之下，在這次10年期美國(guó)國(guó)債拍賣中，外國(guó)買家的獲配比從上個(gè)月67.7%飆升到72.2%，為2月份以來新高。遠(yuǎn)超上月的67.7%以及最近六次標(biāo)售的67.0%的平均獲配比。

包括美聯(lián)儲(chǔ)和其他美國(guó)聯(lián)邦政府在內(nèi)的直接購(gòu)買人獲配比為18.3%，低于19.1%的近期均值。一級(jí)交易商的獲配比例僅為9.5%，創(chuàng)2月以來新低。

市場(chǎng)預(yù)期這一拍賣情況會(huì)更糟，10年期美債收益率早些時(shí)候曾高達(dá)4.04%，但后來跌至略低于3.99%，因?yàn)閷?duì)即將到來的國(guó)債發(fā)行狂潮的擔(dān)憂迄今未能嚇跑買家。

投資者基于經(jīng)濟(jì)前景和對(duì)另類資產(chǎn)類別預(yù)期的偏好，可能會(huì)壓倒供應(yīng)對(duì)價(jià)格的影響。周二的三年期國(guó)債拍賣也產(chǎn)生了更強(qiáng)勁的需求指標(biāo)。不過，Citadel Securities全球利率交易主管Michael de Pass表示：

“目前的美債供應(yīng)正在被吸收，市場(chǎng)似乎已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備，但我們必須認(rèn)識(shí)到，情況可能會(huì)發(fā)生變化?！?

de Pass認(rèn)為，目前對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求主要來自通脹回落。與此同時(shí)，“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然結(jié)構(gòu)性緊張，住房市場(chǎng)似乎已經(jīng)觸底，財(cái)政政策仍然相當(dāng)擴(kuò)張性”。所有這些都支持美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高利率，而債券收益率預(yù)計(jì)將在明年才開始大幅下滑。

值得警惕的是，即將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四標(biāo)售的230億美元的30年期美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)可能更大，而且這一拍賣面臨著7月CPI數(shù)據(jù)的額外挑戰(zhàn)。

美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)將于北京時(shí)間今晚8點(diǎn)30分公布，這有可能會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)今年剩余時(shí)間的政策路徑，目前交易員仍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議加息的可能性略低于不加息。

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