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本周來(lái)襲的美國(guó)發(fā)債潮出了驚喜，買(mǎi)家沒(méi)被嚇跑。繼周二的420億美元三年期美債發(fā)售需求強(qiáng)勁后，周三的十年期美債發(fā)行迎來(lái)今年內(nèi)罕見(jiàn)的強(qiáng)勁需求，而且海外買(mǎi)家的掃貨力度驚人。

美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月9日周三完成總規(guī)模380億美元的十年期美國(guó)國(guó)債標(biāo)售，得標(biāo)利率為3.999%，遠(yuǎn)超上月的前次同期美債標(biāo)售得標(biāo)利率，較前次的3.847%高15.2個(gè)基點(diǎn)，僅略低于去年11月的周期內(nèi)高位4.106%。

本次得標(biāo)利率較預(yù)發(fā)行利率3.998%高0.1個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第六次十年期美債標(biāo)售的中標(biāo)利率高于預(yù)發(fā)行利率，但差距是今年2月最近一次出現(xiàn)中標(biāo)利率低于預(yù)發(fā)行利率以來(lái)最小。

本次競(jìng)標(biāo)也體現(xiàn)了強(qiáng)勁需求，競(jìng)標(biāo)倍數(shù)為2.56，略高于上月標(biāo)售的2.53，也高于近期標(biāo)售的均值2.45，創(chuàng)今年2月以來(lái)新高。

相比之下，標(biāo)售得標(biāo)分布對(duì)海外需求的體現(xiàn)最為突出。此次包括海外央行等官方機(jī)構(gòu)及私人投資者在內(nèi)的間接購(gòu)買(mǎi)人獲配比率達(dá)到72.2%，創(chuàng)今年2月以來(lái)比例新高，遠(yuǎn)超上月的上次標(biāo)售獲配比67.7%、以及最近六次標(biāo)售的獲配比均值67.0%。

本次，包括美聯(lián)儲(chǔ)和其他美國(guó)聯(lián)邦政府實(shí)體在內(nèi)的直接購(gòu)買(mǎi)人獲配18.3%，低于最近的均值19.1%。一級(jí)交易商獲配比例僅為9.5%，占比創(chuàng)2月以來(lái)新低。由于一級(jí)交易商必須在沒(méi)有買(mǎi)家時(shí)全盤(pán)接納國(guó)債發(fā)行，避免流拍，所以這部分買(mǎi)家的獲配極低也體現(xiàn)了需求旺盛。

本次美債標(biāo)售顯示，發(fā)債潮看來(lái)還未嚇倒主要買(mǎi)家。標(biāo)售結(jié)果公布后，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率在周三美股盤(pán)中加速下行，美股早盤(pán)下破4.0%后午盤(pán)一度降至3.99%下方，逼近周二刷新的一周來(lái)低位，較歐股盤(pán)中4.0%上方的日內(nèi)高位回落將近6個(gè)基點(diǎn)。

本周稍早華爾街見(jiàn)聞曾提到，一些華爾街機(jī)構(gòu)最近齊呼，抄底美債正當(dāng)時(shí)。他們認(rèn)為，最近美債的拋售有些過(guò)度。高盛和摩根士丹利建議客戶(hù)買(mǎi)入30年期美債，摩根大通則看好5年期國(guó)債。

高盛認(rèn)為，市場(chǎng)最近拋售美債的理由都站不住腳。美債的大“金主”日本投資者上周實(shí)際上沒(méi)有開(kāi)始大舉拋售，上周美債收益率上升主要發(fā)生在美國(guó)交易時(shí)段，并非日資最活躍的亞太交易時(shí)段。而且美國(guó)財(cái)政部不太傾向發(fā)行較長(zhǎng)期限國(guó)債，惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)的理由毫無(wú)新意，其提到的兩黨債務(wù)上限紛爭(zhēng)眾所周知。

而美國(guó)銀行最近警告今年全球債市面臨挑戰(zhàn)，大舉上調(diào)了對(duì)債券收益率的預(yù)測(cè)，理由是經(jīng)濟(jì)具有韌性，貨幣政策的預(yù)期更加偏于緊縮。不過(guò)，美銀認(rèn)為，2024年、即明年的債市前景是有“建設(shè)性的”。

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