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“碧桂園爆雷的消息傳一年了，沒(méi)想到撐到了現(xiàn)在?！痹诼犅劚坦饒@未如期兌付兩筆美元債的利息后，一位地產(chǎn)行業(yè)人士感慨道。

過(guò)去一年，碧桂園已歷經(jīng)多次“被傳要爆雷——辟謠”的情景，直至昨日出現(xiàn)第一個(gè)“苗頭”。

8月8日，接近碧桂園人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)確認(rèn)，公司本應(yīng)于8月7日兌付的兩只美元債利息未如期兌付，但仍在30天寬限期內(nèi)，目前不算實(shí)質(zhì)性違約。

不過(guò)，與此前熱衷于提前兌付債務(wù)、向外界展示財(cái)務(wù)安全性的作風(fēng)相比，碧桂園這兩筆利息的兌付仍顯得不尋常。當(dāng)日，碧桂園股價(jià)收跌14.39%，為1.13港元/股。

上述兩只美元債，其一為票息4.2%、期限5.5年的可贖回債（ISIN：XS2210960022），將于2026年2月6日到期；另一只為票息4.8%、期限10年的可贖回債（ISIN：XS2210960378），將于2030年8月6日到期。兩筆債券的總額均為5億美元。

針對(duì)利息未按時(shí)兌付，接近碧桂園人士表示，自2021年以來(lái)，行業(yè)持續(xù)低迷，多重不利因素疊加，導(dǎo)致行業(yè)銷售持續(xù)下滑，公開市場(chǎng)融資失效，行業(yè)步入了前所未有的困難時(shí)期，公司一直在堅(jiān)守，卻難言曙光。

“受近期銷售額與再融資環(huán)境持續(xù)惡化，疊加各類資金監(jiān)管的影響，公司賬面可動(dòng)用資金持續(xù)減少，出現(xiàn)了階段性流動(dòng)壓力。公司高度重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，目前仍在積極優(yōu)化資金安排，努力保障債權(quán)人的合法權(quán)益。”

截至去年末，碧桂園現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1282.8億元。

值得注意的是，今年上半年，該公司在土地市場(chǎng)和債券兌付方面的表現(xiàn)都顯示，其并未到“無(wú)錢可用”的地步。

過(guò)去幾個(gè)月，碧桂園在佛山、杭州、太原三城拿了多宗地，同時(shí)參與了北京、上海等城市土地競(jìng)拍。

而就在8月4日，碧桂園宣布提前兌付“20碧地02”債券金額共13.599億元并將債券摘牌，這只債券的到期日為2025年7月7日；7月24日，碧桂園則宣布兌付“19碧地02”的最后一個(gè)年度利息和本期債券本金，總額近22.1億元。

換言之，兩筆未按時(shí)兌付的美元債利息與拿地、提前兌付需要的資金支出相比，規(guī)模并不大。

不過(guò)，正如碧桂園所說(shuō)，銷售久未回歸增長(zhǎng)軌道、融資仍舊不力，企業(yè)的流動(dòng)性壓力幾乎難以避免。步入8月以來(lái)，有關(guān)碧桂園流動(dòng)性問(wèn)題的傳言也更加密集地涌現(xiàn)。

8月初，有市場(chǎng)消息稱碧桂園將按1.3港元/股的價(jià)格配售18億元新股。該公司8月1日回應(yīng)稱，并未就訂立最終協(xié)議，且現(xiàn)階段并不考慮配股融資。

8月5日，市場(chǎng)傳言稱，佛山市副市長(zhǎng)帶隊(duì)的工作組進(jìn)駐碧桂園，要求該公司亮出家底，包括海內(nèi)外、直系親屬和自己關(guān)聯(lián)企業(yè)資產(chǎn)，并將資產(chǎn)變現(xiàn)，由此政府再考慮支持其發(fā)債的事。8月7日，接近碧桂園人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示，“傳言不屬實(shí)”。

8月7日，一份落款處蓋了“佛山市自然資源局”印章的文件截圖顯示，碧桂園本應(yīng)于今年7月15日前繳納佛山市南海區(qū)一宗地的首期土地款約13.7億元，但截至8月7日仍未繳納。

接近碧桂園人士向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示，目前未收到政府相關(guān)文件，針對(duì)各方關(guān)切的問(wèn)題，公司已第一時(shí)間溝通各級(jí)部門推動(dòng)解決，積極按協(xié)議履約。

此外，向來(lái)在“保信用”方面表現(xiàn)頗為堅(jiān)定的碧桂園，在7月31日的一份公告中稱，正在積極尋求政府及各方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和支持，其信號(hào)意義明顯。

體量龐大的碧桂園未如期兌付債券利息，不可避免地引起市場(chǎng)將其與已爆雷的另一家大體量房企進(jìn)行對(duì)比。

2022年全年，碧桂園交付房屋數(shù)量總和接近70萬(wàn)套，預(yù)計(jì)今年還要交付70萬(wàn)套房屋，上半年已順利完成27.8萬(wàn)套交付任務(wù)，交付量居行業(yè)第一。

龐大的交付數(shù)據(jù)顯示了碧桂園在行業(yè)中曾經(jīng)無(wú)可比擬的龍頭地位，但也揭示了可能存在的“黯然收尾”將帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

接近碧桂園人士表示，碧桂園始終堅(jiān)持履行社會(huì)責(zé)任，全力做好保交付、保剛兌、保安全工作。

在廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉看來(lái)，盡管都是萬(wàn)億級(jí)房企，與恒大相比，碧桂園并沒(méi)有搞非理性的多元化經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有搞資本運(yùn)作，且在物業(yè)管理、建造技術(shù)等方面做出了向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，向新模式轉(zhuǎn)型的重大貢獻(xiàn)。

“碧桂園的規(guī)模體量擺在那里，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)不僅將影響預(yù)期，對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的影響也太大，建議地方國(guó)企金融機(jī)構(gòu)，央企金融機(jī)構(gòu)（AMC，政策性銀行）進(jìn)場(chǎng)托底，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期?！崩钣罴握f(shuō)道。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也認(rèn)為，碧桂園的資產(chǎn)狀況和財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于很多房企，是有機(jī)會(huì)獲得轉(zhuǎn)機(jī)的。

但在何時(shí)，以何種方式迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，碧桂園還在“尋找曙光”。

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