本周三(9日)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，7月CPI同比增速或轉(zhuǎn)負(fù)，受食品價(jià)格全面下行拖累，7月豬肉價(jià)格底部或顯現(xiàn)。7月 PPI同比降幅或收窄，其中原油供給端釋放供給收縮信號(hào)，7月上旬油價(jià)企穩(wěn)回升。

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CPI同比增速或轉(zhuǎn)負(fù) 豬價(jià)將在秋季迎來拐點(diǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月全國(guó)CPI同比持平。上半年，全國(guó)CPI比上年同期上漲0.7%。

對(duì)于即將公布的7月CPI數(shù)據(jù)，民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)7月CPI環(huán)比上漲0.1%，但同比將下降0.4%。浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)7月CPI 環(huán)比上漲0.1%，同比下降0.4%。信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽預(yù)計(jì)7月CPI環(huán)比下降0.1%，而同比下降0.6%。

食品方面，7月豬肉平均批發(fā)價(jià)為19.11元/公斤，較6月環(huán)比下跌0.01%；重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的28 種蔬菜價(jià)格環(huán)比下降2.01%，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的7種水果價(jià)格環(huán)比下跌7.56%，食品價(jià)格全面下行。

“7月豬肉價(jià)格底部顯現(xiàn)，月末小幅回升，預(yù)計(jì)對(duì)食品價(jià)格形成小幅環(huán)比正貢獻(xiàn)?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，從周期看，年初至今養(yǎng)殖戶產(chǎn)能緩慢去化，月末價(jià)格上漲主因盼漲情緒下壓欄惜售導(dǎo)致的短期供給回落。但其他肉類仍處在淡季，鮮菜鮮果供給充裕，價(jià)格均出現(xiàn)下行。預(yù)計(jì)7月食品價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)反季節(jié)下降。

7月3日發(fā)改委啟動(dòng)年內(nèi)第二批中央豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，階段性緩解豬價(jià)下探壓力。

浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，由于年初能繁母豬有所去化，對(duì)應(yīng)2至3個(gè)季度之后生豬供應(yīng)將有所回落，預(yù)計(jì)豬價(jià)將在秋季迎來拐點(diǎn)。同時(shí)，牛肉、羊肉價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下降，側(cè)面反映了家畜養(yǎng)殖整體供大于求的局面。此外，蔬菜價(jià)格小幅下降，由于今年夏季全國(guó)蔬菜在田面積高于去年同期，且北方產(chǎn)區(qū)冷涼蔬菜大量上市，因此6月下旬以來，全國(guó)蔬菜價(jià)格開始恢復(fù)季節(jié)性下行趨勢(shì)，但未來隨著高溫、多雨天氣增多，蔬菜價(jià)格還將出現(xiàn)波動(dòng)。

“高溫影響下‘北菜南運(yùn)’的規(guī)?？赡苡兴鶖U(kuò)大，成本可能有所增加；主汛期時(shí)，北方和南方的露地蔬菜生長(zhǎng)，都可能受洪澇災(zāi)害的影響?！崩畛暧^團(tuán)隊(duì)談道。

非食品方面，受國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格上漲影響，7月國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格兩次上調(diào)。

信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽預(yù)計(jì)這將對(duì)CPI起到一定支撐。同時(shí)，7月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)仍然位于景氣區(qū)間，暑期人員流動(dòng)性增加或帶動(dòng)服務(wù)消費(fèi)價(jià)格邊際回升，核心CPI環(huán)比或小幅上行。

“房地產(chǎn)市場(chǎng)仍保持低迷，畢業(yè)生就業(yè)壓力下，租金價(jià)格或難上行。非食品消費(fèi)品或仍偏弱，衣著價(jià)格淡季打折持續(xù)，居民收入下行預(yù)期下汽車、手機(jī)、居住類耐用消費(fèi)品或難有明顯起色?！睖乇蛱寡?。

展望下半年，民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于大宗商品價(jià)格短期回暖、豬肉價(jià)格有望見到拐點(diǎn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底復(fù)蘇，預(yù)計(jì)CPI在三季度小幅回落之后，四季度有望企穩(wěn)回升，全年同比漲幅約為0.6%左右，低于上半年的0.7%。

PPI同比降幅或收窄 下半年漲幅將會(huì)逐漸回升

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月份PPI同比下降5.4%。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)7月PPI同比降幅或?qū)⑹照?。民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)7月PPI環(huán)比下降0.2%，同比降幅從下降5.4%收窄至下降4.3%。信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽預(yù)計(jì)7月PPI或環(huán)比小幅上升0.2%,同比下降收窄至4.0%。浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)7月PPI環(huán)比持平，同比下降收窄至4.1%。

從前瞻性指標(biāo)來看，7月制造業(yè)PMI出廠價(jià)格指數(shù)錄得48.6%，較上月明顯回升，主要原材料購進(jìn)價(jià)格錄得52.4%，重回50%上方。

從國(guó)際大宗商品方面來看，民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)分析，7月國(guó)際大宗商品價(jià)格整體上漲，受全球經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期上升和沙特減產(chǎn)影響原油漲幅較大，炎熱天氣下天然氣小幅上漲，主要金屬價(jià)格多數(shù)反彈。

7月3日沙特宣布將額外100萬桶/日的計(jì)劃至少延續(xù)至8月，俄羅斯也宣布在8月自愿減少50萬桶/日的石油出口量?！霸凸┙o端釋放供給收縮信號(hào)，7月上旬油價(jià)企穩(wěn)回升。”李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示。

“主要原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率上升?！睂?duì)于預(yù)測(cè)PPI降幅大幅收窄原因，中國(guó)銀河證券研究院宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高明分析認(rèn)為，國(guó)際定價(jià)商品價(jià)格6月以來持續(xù)上行，原油價(jià)格已達(dá)到85美元/桶，國(guó)際銅價(jià)也明顯上升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格也顯著反彈，加之翹尾效應(yīng)明顯上升，因此預(yù)測(cè)PPI大幅收窄降幅。

國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格方面，受國(guó)際價(jià)格傳導(dǎo)影響環(huán)比回升。民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)表示，從流通領(lǐng)域主要商品價(jià)格來看，能源價(jià)格回升，其中煤炭?jī)r(jià)格漲幅明顯。有色金屬價(jià)格反彈，黑色金屬稍顯弱勢(shì)?；づc建材類價(jià)格一漲一跌，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)上漲，生豬價(jià)格企穩(wěn)。

李一爽分析，7月唐山環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，鋼廠高爐檢修增加，以及房地產(chǎn)政策放松預(yù)期持續(xù)發(fā)酵對(duì)鋼價(jià)形成支撐，螺紋鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，而高鐵水產(chǎn)量支撐鐵礦石需求，但鐵礦到港量有所回落，多數(shù)礦企庫存見底，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上行。

煤炭方面，李一爽表示盡管高溫拉動(dòng)用電需求增加，但由于動(dòng)力煤保供力度較大，進(jìn)口量也有所增長(zhǎng)，電廠庫存高企，動(dòng)力煤價(jià)格漲幅有限。

“7月原油、有色、鐵礦石價(jià)格有所上漲，而鋼材、動(dòng)力煤價(jià)格止跌企穩(wěn)。”李一爽指出，但考慮6月價(jià)格下跌的影響可能有一部分在7月滯后體現(xiàn)。

展望下半年，民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為兩方面拖累因素將會(huì)減弱，特別是基數(shù)因素消退之后，PPI漲幅將會(huì)逐漸回升。一是國(guó)際大宗商品價(jià)格震蕩回落，二是國(guó)內(nèi)需求端支撐因素增強(qiáng)。年中經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，居民消費(fèi)傾向有所改善，基建和制造業(yè)投資逐漸企穩(wěn)。下半年逆周期政策效應(yīng)釋放之后，地產(chǎn)投資也將小幅修復(fù)，這將有助于生產(chǎn)資料和生活資料價(jià)格環(huán)比反彈。預(yù)計(jì)全年P(guān)PI同比-3.0%，高于上半年的-3.1%。

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