金融界5月23日 萬物皆周期,周期皆供需！

(資料圖片僅供參考)

日前，六年一個(gè)周期輪回的白糖期貨正在迎來瘋狂時(shí)刻。五一假期之前的最后一個(gè)交易日，在鄭州商品交易所交易的白糖主力期貨合約收盤成功站上7000元/噸關(guān)口。

讓人遺憾的是，如此關(guān)鍵的信息湮沒在五一假期的興奮與快樂之中，并未引起市場(chǎng)關(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合約收盤站上7100/噸關(guān)口，市場(chǎng)資金虎軀一震，恍然醒悟。

5月23日，白糖主力合約盤中繼續(xù)狂飆，盤中一度打破7200元/噸關(guān)口，創(chuàng)下7202元/噸的高點(diǎn)。

六年一次的白糖周期

而上一次白糖主力期貨合約打破7000元/噸大關(guān)還是6年半前。

2016年11月28日，彼時(shí)的白糖主力合約正在上演最后的末日瘋狂，一天之內(nèi)，白糖主力合約連破7000元/噸、7100元/噸、7200元/噸三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，收盤大漲4%，報(bào)7207元/噸。

隨即第二天（11月29日），白糖主力合約盤中就創(chuàng)下7314元/噸的周期高點(diǎn)，隨即白糖期貨開始一路狂跌，直至2019年年初才勉強(qiáng)止住頹勢(shì)。

真的注意的是，從白糖主力合約價(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大約六年一次的白糖周期十分準(zhǔn)時(shí)，從未缺席過。而形成這種周期的原因與白糖期貨的種植周期有關(guān)，一般甘蔗的每三年一個(gè)種植周期，這從根本決定了白糖周期到來。

此輪白糖周期已經(jīng)漸入高潮

目前，此輪白糖周期已經(jīng)漸入高潮，據(jù)生意社顯示，截至5月22日，白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格報(bào)6962元/噸，較去年底漲幅約20%。與歷史對(duì)比來看，白糖價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下2018年以來的新高。

國(guó)內(nèi)白糖供給方面，減產(chǎn)是大概率事件。

中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的全國(guó)食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖廠已全部停機(jī)，甘蔗糖廠除云南省有3家尚在生產(chǎn)外，其他省(區(qū))糖廠已全部收榨。

廣發(fā)證券認(rèn)為，22/23年白糖生產(chǎn)季逐步進(jìn)入尾聲，除云南地區(qū)外，廣西等主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)收榨。由于廣西前期受不利天氣影響，甘蔗單產(chǎn)降幅高于預(yù)期，22/23榨季國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢(shì)。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)，22/23榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量約933萬噸，同比下降2.4%，其中廣西白糖產(chǎn)量約530萬噸，同比減少約80萬噸?？紤]國(guó)內(nèi)白糖需求量約1450-1500萬噸，簡(jiǎn)單估算供需缺口超過500萬噸。

短時(shí)間增產(chǎn)對(duì)白糖來說并不現(xiàn)實(shí)，由于國(guó)內(nèi)糖料作物種植面積增長(zhǎng)有限，國(guó)內(nèi)糖料作物產(chǎn)量也增長(zhǎng)緩慢且有限，我國(guó)食糖產(chǎn)量整體保持平穩(wěn)，年產(chǎn)量在1000萬噸左右。目前國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)量每年在1500萬噸左右，缺口部分通過進(jìn)口糖補(bǔ)充。

但是，國(guó)際市場(chǎng)供需情況也不容樂觀。

據(jù)消費(fèi)日?qǐng)?bào)報(bào)道，聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織（糧農(nóng)組織）發(fā)布的報(bào)告顯示，4月國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)1年以來的首次回升，食糖、肉類及大米的世界報(bào)價(jià)上漲。糧農(nóng)組織食糖價(jià)格指數(shù)4月環(huán)比上漲17.6%，創(chuàng)2011年10月以來的新高。

白糖全球主要生產(chǎn)國(guó)和地區(qū)包括巴西、印度、歐盟、泰國(guó)、中國(guó)、美國(guó)、墨西哥、俄羅斯、巴基斯坦和澳大利亞等，其中前十位食糖產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的76%；前四大出口國(guó)分別是巴西、泰國(guó)、澳大利亞和印度，整體貿(mào)易量占全球比重超過67%。

但是作為全球主要產(chǎn)糖國(guó)之一，印度正面臨甘蔗產(chǎn)量下降危機(jī)，加上政府實(shí)施的出口限制，世界各地的糖價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步飆升。

A股市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)

A股市場(chǎng)也是聞風(fēng)而動(dòng)，5月22日，兩大白糖龍頭股中糧糖業(yè)、南寧糖業(yè)雙雙漲停。5月23日，南寧糖業(yè)繼續(xù)大漲，收盤大漲超4%。截至目前，今年以來，中糧糖業(yè)累計(jì)上漲幅度超過30%，南寧糖業(yè)年內(nèi)漲幅超過40%。

至于白糖主力合約是否會(huì)重蹈覆轍，還是繼續(xù)挑戰(zhàn)極限，市場(chǎng)將會(huì)給出答案。

來源：金融界

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