近日，中國乳業(yè)龍頭——伊利股份(600887)發(fā)布了2022年年報。

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在艱難的2022年，伊利實現(xiàn)超預期的業(yè)績增長。

年報顯示，伊利2022年實現(xiàn)營收1232億元，同比增長11.37%；歸母凈利潤94.31億元，同比增長8.34%，營收凈利雙創(chuàng)歷史新高。

在高增長基礎上，伊利勢能向上，以“開門紅”打開了新一年的局面。2023年一季度，伊利營收高達334.41億元，歸母凈利潤36.15億元，同比分別增長7.71%和2.73%，再次引領行業(yè)復蘇。

年報發(fā)布后，包括招商證券(600999)、申萬宏源(000166)、平安證券、興業(yè)證券(601377)、中信建投(601066)在內(nèi)的十余家國內(nèi)知名券商機構紛紛給予“買入”或“增持”評級。

羅馬的建成非一日之功，伊利被資本市場青睞也并非僅憑借一次向好的業(yè)績?！澳堂币晾麑崿F(xiàn)了營收連續(xù)30年保持增長，市值成長超400倍，歸母凈利潤增長4715倍的成長神話。

豐厚收益依然是伊利在資本市場的最佳標簽，而其穿越周期的長期價值也可見一斑。

開創(chuàng)者的領先優(yōu)勢持續(xù)擴大

在全球頂尖商學院的MBA教學案例中，關于伊利商業(yè)模式的課程屢見不鮮。

2007年，伊利的第一份哈佛案例的撰寫者、哈佛大學麥偉略教授在其《伊利：中國乳業(yè)的領軍者》案例教材中曾指出，“一個沒有任何壟斷資源的企業(yè)，在內(nèi)蒙古這樣一個遠離一線市場的地區(qū)，把牛奶這種營養(yǎng)、健康的產(chǎn)品賣到全國各地，并在短時間內(nèi)達到400%的增速，這是一個奇跡！”

回溯十余年前，為了讓牧區(qū)資源更大范圍的覆蓋市場，讓乳品為更多的消費者所接受和享受，讓嬰配粉更適合中國新生兒的體質(zhì)，為了彌補乳業(yè)市場中國核心技術站位的缺失，伊利提出了許多針對性的解決方案。

從引進昂貴的超高溫滅菌工藝，到建設高標準、高自動化的供應鏈，到成立自己的研發(fā)團隊以研造更適合國人的乳制品配方和加工工藝……最終，伊利通過全產(chǎn)業(yè)鏈建設，用可靠的物流和配送系統(tǒng)，將優(yōu)質(zhì)奶源供應、先進生產(chǎn)基地和廣大終端消費者聯(lián)系起來。

在伊利的修行之路上，其不僅一步步移除了自身發(fā)展道路上的障礙，也打破了整個中國乳制品產(chǎn)業(yè)擴張的限制。

而得益于公司管理層十分穩(wěn)定、戰(zhàn)略打法一直堅定，伊利獲得了數(shù)十年間的長足發(fā)展，穩(wěn)步躍升為國內(nèi)乳制品行業(yè)的領導者。

目前，伊利構建的產(chǎn)品線覆蓋液態(tài)奶、奶粉、酸奶、冷飲、奶酪等全部乳制品品類，并已經(jīng)開始涉足礦泉水、飲料等乳業(yè)以外的市場。

作為乳業(yè)巨頭，伊利借常溫奶紅利實現(xiàn)全國化擴張后，多個細分領域的領先優(yōu)勢也持續(xù)擴大，已在各細分市場份額方面筑立起了大部分對手難以逾越的壁壘。

伊利年報和尼爾森零研資料中指出，液態(tài)奶作為其穩(wěn)固的“基本盤”核心業(yè)務，去年全年實現(xiàn)營收849.3億元，市占份額為33.4%，穩(wěn)居細分市場第一。

冷飲業(yè)務以同比增長33.6%至營收95.7億元的業(yè)績，持續(xù)領跑行業(yè)，連續(xù)28年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。

而奶粉及奶制品業(yè)務作為其勢頭強勁的第二增長曲線，在賺錢能力方面也毫不遜色。

2022年，伊利的奶粉及奶制品業(yè)務實現(xiàn)營收262.6億元，同比增長達62.0%，毛利率為41.06%。

在市占率方面，伊利的嬰幼兒配方奶粉零售額市占率比2021年提高5個百分點至12.4%，以行業(yè)最快增速快速崛起。成人粉則牢牢把握行業(yè)第一的位置，市占份額已超過25%。

由此，伊利在奶粉業(yè)務端的擴張與增長，或許遠比人們想象的“強勢”，不僅改寫了行業(yè)格局，對中國奶粉市場的重塑也正在進行。

攻守兼?zhèn)?改寫奶粉市場競爭格局

中國奶粉市場從來都充滿挑戰(zhàn)。

去年年底，全球四大奶粉巨頭之一的雅培最終宣布敗走中國，中國奶粉市場“國進洋退”再進一步，面對空出來的市場份額，國粉企業(yè)蓄勢待發(fā)。

但淘汰戰(zhàn)卻比“諾曼底登陸”時刻更快到來。一方面，不少外資奶粉品牌仍在向中國加碼，與國內(nèi)奶粉企業(yè)的角力仍在這個規(guī)模超兩千億的市場里面上演。

另一方面，今年2月正式落地的奶粉“新國標”，促使奶粉行業(yè)再次“提純”，拉開了奶粉企業(yè)存量競爭、洗牌替代的帷幕。

通過“新國標”注冊，意味著拿到參與下一輪競爭的門票，沒有通過的品牌后續(xù)將無法生產(chǎn)和銷售。

隨著很多中小品牌逐步退出市場，嬰配粉市場會釋放出更多的空間，國產(chǎn)頭部品牌將迎來發(fā)展機遇。

如何抓住機遇？伊利給出的答案是：攻守兼?zhèn)洹?/p>

首先，伊利從容應對新國標要求。據(jù)悉，去年7月，尚在新國標過渡的窗口期，伊利自主嬰配粉品牌金領冠的全線產(chǎn)品，就已率先通過“新國標”注冊。

截至目前，伊利有8個品牌、22個配方取得了新國標注冊，金領冠全線升級新國標，在下一輪行業(yè)競爭中搶得先機，守住品質(zhì)標準線，守住內(nèi)生增長動能，進一步夯實龍頭地位。

對于奶粉行業(yè)未來走勢，有分析認為，隨著疫情影響的基本消失，以及國家政策刺激生育率的提升，行業(yè)趨勢一定是向好的。從短期來看，行業(yè)更多的是整合機會。

確實，面對行業(yè)出現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)整合機會，伊利也敢于進攻。

于去年，伊利完成了對羊奶粉賽道的領導者——澳優(yōu)乳業(yè)的要約收購，將與澳優(yōu)在戰(zhàn)略層面深度協(xié)同，在品類、供應鏈、研發(fā)、渠道等方面實現(xiàn)充分互補。

比如，在產(chǎn)品端，伊利能夠通過旗下年銷售收入突破百億級的金領冠品牌、澳優(yōu)的羊奶粉第一品牌佳貝艾特、海普凱諾1897分別沖擊中高端和超高端嬰配粉市場。

時代會厚待那些有前瞻眼光又敢于下注的人。信達證券的報告中指出，成功收購澳優(yōu)后，將進一步強化夯實伊利提出的“到2025年各品類均成為行業(yè)第一”的中期戰(zhàn)略，也將改寫乳制品第一大子品類的競爭格局。

在2022年度業(yè)績會上，伊利與澳優(yōu)的強強聯(lián)合姿態(tài)也更顯積極。伊利管理層指出，未來雙方將在上游奶源布局、研發(fā)創(chuàng)新、供應鏈構建、產(chǎn)品組合、國際化開拓，及品牌建設等方面凸顯互補優(yōu)勢，最終實現(xiàn)1+1>2的效果。

登頂世界乳業(yè)第一的愿景

伊利去年的整體業(yè)績穩(wěn)居中國乳業(yè)第一、亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)五強的領導地位，但伊利的理想遠不止于此。

伊利的愿景是成為“全球最值得信賴的健康食品提供者”，中長期戰(zhàn)略目標是在2025年邁入世界前三行列，并在2030年登頂世界乳業(yè)第一。

底氣何來？伊利的三條主線戰(zhàn)略或許是很好的說明：一是“伊利即品質(zhì)”，二是“科研先行”，三是“以消費者為中心”。

首先，從某種意義上說，對奶源的掌握程度，決定了一家乳企的未來發(fā)展上限。

在近五年，伊利與新西蘭最大乳企恒天然、烏拉圭最大乳企科拿等海外企業(yè)建立奶源合作關系，并在收并購方面積極行動，先后收購了優(yōu)然牧業(yè)、中地牧業(yè)、Westland等國內(nèi)外大型上游奶源企業(yè)。

五礦證券在其報告中指出，截至2022年，伊利全國自建、在建及合作牧場近千座。其中，規(guī)?；⒓s化的養(yǎng)殖在奶源供應比例中達到100%，居行業(yè)首位。

在激烈的奶源爭奪戰(zhàn)中，伊利成功打造了專屬優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的原料供應產(chǎn)業(yè)鏈。這不僅提升了伊利的原料供應能力，保障原料及產(chǎn)品品質(zhì)，也為伊利的未來發(fā)展鑄就了堅實后盾。

此外，早在進入高科研門檻的嬰配粉行業(yè)時，伊利就已認識到研發(fā)的重要性。比如，為了打造屬于中國寶寶的奶粉配方，伊利在2003年就啟動了中國母乳研究項目，建立了中國企業(yè)首個“母乳成分研究數(shù)據(jù)庫”，已累積千萬母乳研究數(shù)據(jù)成果。

根據(jù)年報，伊利是獲得“中國專利優(yōu)秀獎”最多的乳品企業(yè)。其已累計獲得國內(nèi)外發(fā)明專利授權數(shù)量為694件，在嬰配粉領域總共獲得了74項專利；累計獲得中國專利優(yōu)秀獎8件?？萍假x能企業(yè)和行業(yè)的成長與進化。

當前，伊利依托在全球建設的15個研發(fā)創(chuàng)新中心，正驅(qū)動全球乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈向數(shù)字化、智能化升維。而伊利打造的規(guī)模最大、數(shù)智化程度最高的智造標桿基地健康谷則是利用科技賦能行業(yè)進化的最好證明。

據(jù)悉，該項目中的液態(tài)奶全球智造標桿基地、奶粉全球智造標桿基地、伊利智造體驗中心投產(chǎn)運營，實現(xiàn)了建設“集產(chǎn)能領先、自動化水平先進、技術裝備一流、零碳綠色、5A 級沉浸式工業(yè)旅游體驗”多功能于一體的全球智能制造標桿。

在“以消費者為中心”的戰(zhàn)略定位下，伊利時刻保持市場敏感度，每每成功找到新的增長機會。

為滿足不同年齡階段以及特殊人群的健康營養(yǎng)需求，伊利加快了產(chǎn)品創(chuàng)新與升級節(jié)奏，在零糖、低糖、減脂等方面不斷突破，打造多條高增長路線。

年報顯示，公司持續(xù)培育有機乳品、乳及植物基營養(yǎng)品、奶酪、天然礦泉水等業(yè)務，這些業(yè)務的同比增速保持在20%以上，新品的營業(yè)收入占比也保持在12%以上。

在兒童成長奶粉與成人奶粉的藍海市場，伊利旗下的QQ 星兒童成長奶粉實現(xiàn)翻倍以上營收增速，欣活系列中老年奶粉不僅在成人奶粉市場占有份額中穩(wěn)居第一，增速也居于行業(yè)首位。

在三十余年的發(fā)展過程中，伊利始終堅信只有不斷學習與創(chuàng)新，才能具備結構性的競爭優(yōu)勢。面對持續(xù)壯大的伊利，市場對其實現(xiàn)問鼎世界第一的目標充滿信心。

距離中國乳業(yè)崛起的時光并不遙遠了，同時，在改寫世界乳業(yè)格局這一進程中，伊利也將承擔更多歷史任務。

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