【文/ 觀察者網(wǎng)專欄作者 熊愛(ài)宗】

(資料圖片)

截至3月底，人民幣在中國(guó)跨境支付和收款中所占的份額，已從2010年的接近零，升至創(chuàng)紀(jì)錄的48%。人民幣首次超過(guò)美元，成為中國(guó)跨境交易中最常用的貨幣。數(shù)據(jù)還顯示，同期美元所占份額從83%降至47%。

這是近期人民幣國(guó)際使用取得諸多可喜進(jìn)展的表現(xiàn)之一。

4月初，巴西總統(tǒng)盧拉訪華，其在訪問(wèn)金磚國(guó)家新開(kāi)發(fā)銀行時(shí)曾建議國(guó)際貿(mào)易可以用人民幣或金磚國(guó)家貨幣結(jié)算。而在此前，中巴在人民幣結(jié)算上已經(jīng)取得諸多進(jìn)展。4月26日，阿根廷宣布將停止使用美元來(lái)支付從中國(guó)進(jìn)口的商品，轉(zhuǎn)而使用人民幣結(jié)算。泰國(guó)央行行長(zhǎng)也表示，正與中國(guó)央行討論使用人民幣-泰銖結(jié)算，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。

3月14日，中國(guó)進(jìn)出口銀行宣布，該行與沙特阿拉伯國(guó)家銀行達(dá)成首筆人民幣貸款合作，隨后中國(guó)進(jìn)出口銀行又與中國(guó)建設(shè)銀行歐洲有限公司成功落地歐洲首筆跨境人民幣貸款合作，人民幣跨境投融資功能不斷強(qiáng)化。3月28日，法國(guó)安道爾與中海油簽署以人民幣支付的液化天然氣采購(gòu)協(xié)議，這是中國(guó)首單以人民幣結(jié)算的進(jìn)口液化天然氣采購(gòu)交易，標(biāo)志著我國(guó)在油氣領(lǐng)域的跨境人民幣結(jié)算交易探索邁出重要一步。

“美元化”擔(dān)憂情緒上升

人民幣國(guó)際化的加速推進(jìn)有兩個(gè)重要的背景，一是國(guó)際社會(huì)對(duì)“美元化”擔(dān)憂情緒上升。

烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)對(duì)俄羅斯采取了一系列金融制裁措施，尤其是凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備的行為，加劇了國(guó)際社會(huì)對(duì)美元體系的不信任，直接動(dòng)搖了美元作為國(guó)際貨幣體系公共產(chǎn)品的基礎(chǔ)。在美國(guó)的制裁影響下，俄羅斯已經(jīng)大幅削減了其外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)的比例。2023年2月，俄羅斯持有的美國(guó)證券規(guī)模僅為7500萬(wàn)美元，幾乎可以忽略不計(jì)。美國(guó)動(dòng)輒實(shí)施制裁措施也引起其他國(guó)家的不滿和擔(dān)憂，正有越來(lái)越多的國(guó)家調(diào)整其對(duì)待美元的態(tài)度。

近期爆發(fā)的美國(guó)銀行體系風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上推動(dòng)各國(guó)遠(yuǎn)離美元資產(chǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的背景下，美國(guó)部分銀行出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)與負(fù)債不匹配，硅谷銀行、簽名銀行等相繼破產(chǎn)，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)蔓延，并對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。

長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)政府債務(wù)上限不斷提高，債務(wù)頑疾無(wú)法得到有效解決。短期的銀行危機(jī)加上長(zhǎng)期的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致各國(guó)紛紛減持美元資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2022年2月至2023年2月，日本減持美國(guó)國(guó)債超過(guò)2200億美元，同一時(shí)期，中國(guó)也減持了近1800億美元。除此之外，愛(ài)爾蘭、法國(guó)、以色列、巴西、瑞典等國(guó)也都進(jìn)行了美國(guó)國(guó)債的大幅減持。

推動(dòng)本幣的國(guó)際使用：各國(guó)在行動(dòng)

人民幣國(guó)際化加速推進(jìn)的另外一個(gè)重要背景是，各國(guó)都在努力推動(dòng)本幣的國(guó)際使用，這也是“去美元化”的一個(gè)自然而然的選擇。

新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體一直存在所謂“原罪”的困擾，即由于金融市場(chǎng)的不完備導(dǎo)致這些國(guó)家不能使用本幣進(jìn)行海外市場(chǎng)融資，這使得國(guó)內(nèi)投資要么產(chǎn)生貨幣錯(cuò)配，要么產(chǎn)生期限錯(cuò)配，從而加劇金融脆弱性。因此，為克服“原罪”所帶來(lái)的金融脆弱性，同時(shí)也為了促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資的發(fā)展，部分經(jīng)濟(jì)體早就通過(guò)各種措施來(lái)促進(jìn)本幣的使用。而以上提到的“美元化”擔(dān)憂，無(wú)疑使得這一進(jìn)程進(jìn)一步加速了。

推動(dòng)本幣的國(guó)際使用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。其一是促進(jìn)本幣債券市場(chǎng)的發(fā)展。如2003年，東盟與中日韓就提出促進(jìn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議，發(fā)展本地區(qū)以本幣計(jì)價(jià)的債券市場(chǎng)。目前，東亞本幣債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，截至2022年底，東盟與中日韓本幣債券市場(chǎng)的規(guī)模達(dá)到33.4萬(wàn)億美元，這大約是2003年規(guī)模的4.3倍。

其二是促進(jìn)本幣的貿(mào)易和投資結(jié)算。如從2016年開(kāi)始，馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度尼西亞、菲律賓等先后建立雙邊本幣結(jié)算框架，鼓勵(lì)在雙邊貿(mào)易和投資中使用本幣進(jìn)行結(jié)算。

截止目前，人民幣貨幣互換國(guó)擴(kuò)大至40個(gè)國(guó)家，額度超過(guò)4萬(wàn)億人民幣。截圖自IMF工作論文《人民幣在跨境支付中的使用》2023年3月31日；上圖數(shù)據(jù)來(lái)自：中國(guó)人民銀行和Hector Perez-Saiz& Longmei Zhang，截止2022年。

為便利跨境人民幣使用，中國(guó)人民銀行從2014年起就先后與德國(guó)央行、英國(guó)央行等建立人民幣清算安排，至2022年，中國(guó)人民銀行已經(jīng)在29個(gè)國(guó)家和地區(qū)授權(quán)了31家人民幣清算行。

印度也在積極推動(dòng)盧比在對(duì)外貿(mào)易中的使用。2013年印度商務(wù)部就擬定了23個(gè)可以用本幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的國(guó)家名單，這些國(guó)家與印度貿(mào)易占據(jù)了其貿(mào)易的絕對(duì)部分。2022年7月，印度央行推出國(guó)際貿(mào)易的盧比結(jié)算機(jī)制，從而使進(jìn)出口企業(yè)可以使用本幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、結(jié)算。印度先后與俄羅斯、坦桑尼亞、馬來(lái)西亞等建立了可以使用雙方貨幣的貿(mào)易結(jié)算安排。

在拉丁美洲，巴西和阿根廷也建立有本幣結(jié)算協(xié)議。早在2008年10月，巴西和阿根廷的本幣支付體系協(xié)議就已正式生效，該協(xié)議允許兩國(guó)間貿(mào)易可以使用兩國(guó)貨幣進(jìn)行支付結(jié)算。

其三在金融領(lǐng)域積極推動(dòng)本幣的使用。如2023年3月，東盟財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在印度尼西亞舉行，會(huì)議的一個(gè)重要議題是討論如何減少金融交易對(duì)美元、歐元、日元和英鎊的依賴，轉(zhuǎn)向以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算。

作為亞洲金融合作重要成果之一的清邁倡議，一直建立在美元出資的基礎(chǔ)上。2021年3月，清邁倡議多邊化（CMIM）協(xié)議特別修訂稿正式生效。此次修訂的主要內(nèi)容之一是在清邁倡議多邊化協(xié)議中增加本幣出資條款，即在美元計(jì)價(jià)貸款以外，成員可基于自愿和需求驅(qū)動(dòng)原則，提供本幣計(jì)價(jià)貸款。金磚國(guó)家也在積極推進(jìn)落實(shí)金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備安排（CRA）的本幣出資。

人民幣：一種新選擇

以人民幣為代表的非傳統(tǒng)國(guó)際貨幣日益受到各國(guó)的青睞。近年來(lái)，美元、歐元、日元、英鎊等傳統(tǒng)國(guó)際貨幣的地位逐步下降。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，2008年全球金融危機(jī)之后，四種傳統(tǒng)國(guó)際貨幣資產(chǎn)在全球外匯儲(chǔ)備中的占比不斷走低，逐步從全球金融危機(jī)前的98%左右下降至2022年底的不足90%，表明越來(lái)越多的國(guó)家將儲(chǔ)備資產(chǎn)配置在非傳統(tǒng)貨幣上。

根據(jù)國(guó)際基金組織2022年一篇工作論文的統(tǒng)計(jì)，2020年底，已經(jīng)有46個(gè)經(jīng)濟(jì)體將其超過(guò)5%的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置在人民幣以及其他非特別提款權(quán)籃子貨幣上。其中非傳統(tǒng)貨幣資產(chǎn)配置比例最高的國(guó)家（非洲國(guó)家萊索托）達(dá)到69%，其他如土耳其達(dá)到33%，智利達(dá)到28%，俄羅斯達(dá)到21%（考慮到烏克蘭危機(jī)西方國(guó)家對(duì)俄羅斯采取制裁措施的影響，這一比例將會(huì)進(jìn)一步提高）。

人民幣無(wú)疑是非傳統(tǒng)貨幣中最為優(yōu)秀的一個(gè)，甚至在個(gè)別方面并不遜于傳統(tǒng)國(guó)際貨幣。

自2016年人民幣加入SDR籃子以來(lái)，人民幣權(quán)重在逐步上升。制圖|觀察者網(wǎng)

2009年中國(guó)正式啟動(dòng)人民幣國(guó)際化以來(lái)，人民幣國(guó)際化取得快速進(jìn)展。根據(jù)中國(guó)人民銀行編制的貨幣國(guó)際化綜合指數(shù)，2022年一季度人民幣的國(guó)際化綜合指數(shù)為2.86，逐步接近日元的國(guó)際化程度（同一時(shí)期日元的國(guó)際化綜合指數(shù)為4.96）。2016年10月，人民幣被正式納入特別提款權(quán)貨幣籃子，其在貨幣籃子中的權(quán)重最初為10.92%，2022年8月被進(jìn)一步提升至12.28%，遠(yuǎn)高于日元和英鎊（見(jiàn)上圖）。2022年第四季度人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比雖只有2.69%，但仍然是非傳統(tǒng)貨幣中占比最高的貨幣。根據(jù)中國(guó)人民銀行的不完全統(tǒng)計(jì)，全球有80多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。

人民幣第三方使用也在逐步擴(kuò)展。據(jù)報(bào)道，俄羅斯相關(guān)企業(yè)開(kāi)始使用人民幣與巴西結(jié)算化肥，印度企業(yè)在與俄羅斯的煤炭交易中也曾以人民幣進(jìn)行結(jié)算。2023年4月，據(jù)媒體報(bào)道，孟加拉國(guó)和俄羅斯已商定同意使用人民幣來(lái)支付俄羅斯在該國(guó)建設(shè)的核電站項(xiàng)目款項(xiàng)。這些都顯示人民幣的國(guó)際吸引力不斷上升。

人民幣作為國(guó)際貨幣的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)

中國(guó)促進(jìn)人民幣國(guó)際化的一些制度安排更偏向發(fā)展中國(guó)家，進(jìn)一步增加了在這些地區(qū)人民幣的吸引力。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)人民銀行先后與多個(gè)國(guó)家和地區(qū)央行及貨幣當(dāng)局建立了本幣互換安排，互換資金可用于支持雙邊貿(mào)易投資，也可用于維護(hù)一國(guó)和區(qū)域金融穩(wěn)定。

但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣互換相比，人民幣的貨幣互換網(wǎng)絡(luò)覆蓋了更多的發(fā)展中國(guó)家，這有利于改善這些國(guó)家對(duì)于國(guó)際金融資源的獲取能力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷成長(zhǎng)是人民幣最終成為國(guó)際貨幣的堅(jiān)實(shí)保障。2010年，中國(guó)首次超過(guò)日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，此后世界經(jīng)濟(jì)占比不斷提高。據(jù)國(guó)際基金組織統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占世界經(jīng)濟(jì)總量為18.1%，預(yù)計(jì)2028年將進(jìn)一步上升到20.4%。

在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的推動(dòng)下，人民幣國(guó)際地位將進(jìn)一步上升，并有望在不遠(yuǎn)的未來(lái)在支付貨幣、交易貨幣、儲(chǔ)備貨幣等維度逐漸超越英鎊與日元，為僅次于美元與歐元的第三大國(guó)際貨幣，成為國(guó)際貨幣體系三足鼎立格局中的重要一極。

人民幣國(guó)際化仍需練好“內(nèi)功”

美元仍是當(dāng)今最重要的國(guó)際貨幣，其在全球貨幣體系中依然處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，“去美元化”并不是一朝一夕能夠完成的，且國(guó)際貨幣格局的劇烈變動(dòng)無(wú)疑會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。

相比中國(guó)GDP和全球貿(mào)易占全球的份額，人民幣作為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)和國(guó)際資產(chǎn)的比例仍然比較低。截圖自IMF工作論文《人民幣在跨境支付中的使用》2023年3月31日；數(shù)據(jù)來(lái)自：IMF, SWIFT 和Hector Perez-Saiz& Longmei Zhang

面對(duì)“美元化”的威脅，各國(guó)存在著促進(jìn)本幣使用的趨利避害的現(xiàn)實(shí)需求，同時(shí)也寄希望推動(dòng)本幣的國(guó)際化。這就使得人民幣國(guó)際化既面臨著傳統(tǒng)國(guó)際貨幣的“圍堵”，也面臨著其他新興貨幣的“追兵”。人民幣國(guó)際化最重要的工作仍是夯實(shí)自己的基礎(chǔ)，唯有這樣才能國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

為此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為人民幣國(guó)際化提供強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支撐。經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)一國(guó)貨幣的國(guó)際化起著十分重要的作用，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的背景下，中國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景將為人民幣的國(guó)際使用和價(jià)值穩(wěn)定提供空間和保障。

但人民幣國(guó)際化仍急需練好內(nèi)功。我們應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)金融開(kāi)放，構(gòu)建更加友好、便利的投融資環(huán)境。通過(guò)實(shí)施更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的對(duì)外開(kāi)放，減少人民幣自由交易的障礙，吸引更多境內(nèi)外投資者使用人民幣。應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣國(guó)際化的金融基礎(chǔ)設(shè)施，為人民幣跨境使用提供基礎(chǔ)保障。與此同時(shí)，強(qiáng)化開(kāi)放條件下跨境資金流動(dòng)的管理能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，完善本外幣一體化的跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理框架，為人民幣國(guó)際化提供更為有利的安全環(huán)境。

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