銀行業(yè)危機后,美國貨幣供應量正以1930年大蕭條以來最快速度收縮。
根據(jù)美聯(lián)儲4月24日公布的數(shù)據(jù)顯示,美國3月M2貨幣供應量(未經季節(jié)性調整)為20.7萬億美元,同比下降4.05%,創(chuàng)歷史最大同比降幅。這幾乎為2月2.2%跌幅的兩倍,為該貨幣供應量連續(xù)第四個月收縮。
在疫情期間,美聯(lián)儲向市場注入了天量流動性,導致M2供應量在2021年2月創(chuàng)下了近27%的同比增速紀錄,之后美聯(lián)儲開始逐漸放緩流動性的注入,從去年12月開始,M2供應量同比增速開始轉為負值。
(相關資料圖)
與此同時,伴隨著銀行業(yè)危機的后遺癥,銀行存款持續(xù)下降以及信貸緊縮,造成了3月的貨幣供應量極速下滑。
美聯(lián)儲持續(xù)縮表與銀行業(yè)危機的后遺癥使M2大幅下跌
美國存款的持續(xù)下降為M2下跌的原因之一。
根據(jù)美聯(lián)儲的最新數(shù)據(jù),截至4月12日當周,美國存款同比下降6%至17.2萬億美元,為近兩年來的最低水平,比一年前減少了約1萬億美元。
與此同時,美國信貸狀況出現(xiàn)了歷史上最嚴重的收緊,這進一步導致了M2供應量的放緩。
花旗銀行在最新的報告中表示,銀行業(yè)危機對金融系統(tǒng)的壓力將在今年下半年表現(xiàn)的更加明顯,信貸緊縮將進一步顯現(xiàn)。
美聯(lián)儲周度披露的商業(yè)銀行資產負債表格H.8顯示,在硅谷銀行倒閉后的兩周(截至3月22日和3月29日),美國商業(yè)銀行貸款和租賃貸款出現(xiàn)了有記錄以來的最大兩周跌幅,表明在銀行業(yè)危機之后,美國信貸狀況出現(xiàn)了歷史上最嚴重的收緊。
華爾街見聞此前提及,一場大規(guī)模的、系統(tǒng)性的金融沖擊似乎已經避免,但信貸緊縮正在實體經濟中顯現(xiàn)出來:
工業(yè)風向標Fastenal公司稱3月份的銷售情況較差,特別是制造業(yè)領域,此外3月份各收入群體的消費都有所放緩,科技行業(yè)的資本支出和股票回購也面臨較大的風險。
另一個讓M2供應量極速放緩的因素與美聯(lián)儲持續(xù)縮表有關。
美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示,截至4月19日一周美聯(lián)儲的資產負債表規(guī)模環(huán)比前一周縮水215.34億美元,連續(xù)縮水四周。截至4月5日當周,一周內縮減735.58億美元,創(chuàng)2020年7月以來美聯(lián)儲資產負債表的最大單周降幅。
M2持續(xù)下降意味著什么?
有觀點認為,M2的下降將進一步推動通脹降溫,并可能影響美聯(lián)儲在5月3日的議息會議上的利率決議。
M2貨幣供應量也為造成美國通脹的關鍵因素之一。簡而言之,經濟中流動的資金越少,可供銀行放貸以及供企業(yè)和消費者借貸和消費的資金就越少,這會壓低價格,幫助經濟降溫,并幫助通漲降溫。
野村控股駐倫敦的分析師Vincenzo Inguscio認為貨幣供應量的下降應該可以解決通貨膨脹的問題。
但值得注意的是,3月M2的供應量仍比疫情前高出5.4萬億美元,且M2是否還會繼續(xù)下降,何時才能更準確地反映在通脹中,一直是個有爭議的問題。
“美股大空頭”、美銀策略分析師Mike Wilson認為:
“M2無疑會對通脹產生影響,但它的作用會滯后很長時間,一般而言會滯后1年。”
經濟預測公司牛津經濟研究院估計,2023年M2將比2022年下降2%。獨立經濟學家 Steven Anastasiou在4月的一份報告中表示,如果M2進一步大幅下降,最終美國將邁入通縮。
華爾街見聞此前提及,貨幣供應量或許也意味著衰退在不遠處。
Hanke表示:“貨幣數(shù)量論告訴我們,在M2下降后的6-18個月,經濟活動將會出現(xiàn)下滑。”Shedlock則認為,經濟衰退已經開始了。
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