4月21日，A股市場(chǎng)放量調(diào)整，單邊下跌。

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截至當(dāng)日收盤(pán)，上證綜指跌1.95%，報(bào)3301.26點(diǎn)；深證成指跌2.28%，報(bào)11450.43點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.91%，報(bào)2341.19點(diǎn)。

盤(pán)面上看，Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)下的31個(gè)板塊中僅有國(guó)防軍工板塊收漲，其余板塊悉數(shù)下跌。個(gè)股方面，滬深兩市576家上漲，4507家下跌，平盤(pán)有54家。

在指數(shù)下跌過(guò)程中，兩市成交持續(xù)放大。4月21日，兩市成交12178億元，較前一交易日的11387億元增加791億元，連續(xù)14個(gè)交易日破萬(wàn)億元。

對(duì)于周五A股回調(diào)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為源于三大利空因素：一是美國(guó)對(duì)我國(guó)科技或加以限制，疊加相關(guān)板塊在前期成交過(guò)于火熱、積累了一定漲幅，短期資金存在獲利了結(jié)需求；二是市場(chǎng)遇到3400點(diǎn)壓力位后邊際動(dòng)能衰減；三是外資風(fēng)險(xiǎn)偏好下跌。

展望后市，有基金公司認(rèn)為，當(dāng)下總量政策以穩(wěn)為主，宏觀環(huán)境的修復(fù)趨勢(shì)已經(jīng)明確，但持續(xù)超預(yù)期的修復(fù)和強(qiáng)刺激政策也缺乏基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期仍將維持向下有底、向上有頂?shù)恼鹗幐窬帧?

多重利空因素導(dǎo)致市場(chǎng)走低

復(fù)盤(pán)近期走勢(shì)，富國(guó)基金指出，上證指數(shù)在周一、周二突破并接近3400點(diǎn)時(shí)開(kāi)啟回調(diào)；周三、周四TMT板塊繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，而其他行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始回調(diào)；周五TMT板塊也跟隨市場(chǎng)回落，且跌幅較大拖累了市場(chǎng)表現(xiàn)。

“市場(chǎng)前期漲幅過(guò)快，存在一定階段性回調(diào)需求?！惫獯蟊５滦呕鸨硎?，4月上證指數(shù)先從3200出頭漲到接近3400點(diǎn)，周五回調(diào)到3300點(diǎn)，放在四月看，回調(diào)幅度并不大。

對(duì)于回調(diào)原因，富國(guó)基金同樣認(rèn)為最主要是市場(chǎng)短期漲幅較大，遇到3400點(diǎn)壓力位后邊際動(dòng)能衰減，資金獲利兌現(xiàn)擴(kuò)大了市場(chǎng)波動(dòng)；其次是TMT板塊交投過(guò)熱等因素成為了波動(dòng)擴(kuò)大的“催化劑”。

消息面上，據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)拜登正在爭(zhēng)取未來(lái)幾周內(nèi)簽署行政命令，限制該國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資，涉及AI、芯片和量子計(jì)算等領(lǐng)域。

對(duì)此，招商基金認(rèn)為，這引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。其中，TMT行業(yè)受海外相關(guān)消息影響最大，加之前期積累了較大的漲幅，部分資金選擇借利空兌現(xiàn)致使板塊大幅調(diào)整。

另外，某華南券商投顧分析指出，4月21日數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊出現(xiàn)較大程度的回調(diào)，還可能受到電池龍頭一季報(bào)靚麗數(shù)據(jù)影響，部分短線資金回流至新能源等有業(yè)績(jī)支撐的板塊。

“從A股市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)角度看，在極致分化的行情中，近期成交量維持在萬(wàn)億附近波動(dòng)，因此存量博弈的資金面下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能板塊前期盈利資金在節(jié)前有兌現(xiàn)需求?！辈┑阑疬M(jìn)一步表示。

除了市場(chǎng)上行動(dòng)能衰減、海外消息觸發(fā)TMT板塊調(diào)整，外資風(fēng)險(xiǎn)偏好也被認(rèn)為是利空因素之一。

光大保德信基金指出，北向資金出現(xiàn)比較明顯的流出，周五滬港通流出76億元。美聯(lián)儲(chǔ)昨日有官員表示“最近的銀行壓力可能會(huì)收緊信貸，使經(jīng)濟(jì)冷卻”，同時(shí)美國(guó)正在申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)躍升至187萬(wàn)人，海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的減速，影響了外資的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

逢低布局

短線殺跌后，市場(chǎng)能否繼續(xù)再度上行？

技術(shù)面上，國(guó)泰君安證券分析指出，4月21日短期均線被直接擊穿的同時(shí)，20日均線也破防，滬指最終收在3300點(diǎn)整數(shù)點(diǎn)位上方?？s量調(diào)整放量下跌后，市場(chǎng)后兩日若能收在3324點(diǎn)上方，則不改向上趨勢(shì)。

招商基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)短期利率快速回落與美國(guó)緊縮金融周期進(jìn)入尾聲，投資者對(duì)流動(dòng)性預(yù)期處于改善階段，股票仍處在結(jié)構(gòu)做多的窗口期。

“市場(chǎng)的短期波動(dòng)并不等于持續(xù)下跌的信號(hào)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)并未發(fā)生根本改變，建議以積極心態(tài)應(yīng)對(duì)?！惫獯蟊５滦呕疬M(jìn)一步指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年依然在上行通道中，居民消費(fèi)在明顯改善，政策也比較友好，一季度社融創(chuàng)歷史新高，這一指標(biāo)領(lǐng)先投資需求，預(yù)示后面經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍將繼續(xù)。另外從資金角度看，美聯(lián)儲(chǔ)也將結(jié)束加息，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性比較寬裕。

操作方面，博道基金建議，近期市場(chǎng)反復(fù)震蕩，3月以來(lái)極致的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和Al行情已經(jīng)有所松動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)偏弱復(fù)蘇預(yù)期下，新的主線難以迅速形成，需要一定時(shí)間，建議以逢低布局為主。

對(duì)于AI主線，天弘基金的觀點(diǎn)是，多空分歧加劇導(dǎo)致近兩周的行情呈現(xiàn)“大跌-大漲-大跌”滾動(dòng)前行。目前來(lái)看，情緒尚未完全宣泄，本輪AI主線或?qū)⑦M(jìn)入階段性整理。故在應(yīng)對(duì)上，當(dāng)前仍以風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為主，耐心等市場(chǎng)短期恐慌情緒完全釋放后，再行進(jìn)場(chǎng)考量更為穩(wěn)妥。

但中期來(lái)看，富國(guó)基金認(rèn)為，在TMT板塊短期漲幅擴(kuò)大后，市場(chǎng)波動(dòng)難以避免。但AI技術(shù)趨勢(shì)明顯，無(wú)論GPU、光模塊等算力，以及游戲等AI+方向受益于AI發(fā)展的趨勢(shì)未變，因此中期行情仍有繼續(xù)演繹的空間。

板塊方面，前述華南券商投顧仍建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的TMT軟硬件行業(yè)與“中特估”板塊反彈機(jī)會(huì)。

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