第108屆全國糖酒商品交易會現場。 南都·灣財社記者 貝貝 攝

(資料圖)

進入“春糖時間”后，白酒股是否恢復成為各界關注的重點。

4月12日起，為期三天的第108屆全國糖酒商品交易會(下稱“糖酒會”)在成都舉行。本屆糖酒會刷新了全國糖酒會的展覽規(guī)模紀錄，總體展覽面積32萬平方米，吸引國內外6517家知名企業(yè)參展。今年為消費提振年，隨著各地餐飲消費復蘇，業(yè)界人士看好食品行業(yè)消費前景。中信建投研報表示，部分酒企有望在糖酒會期間舉行新品發(fā)布、產品價格調整、招商推介、經銷商聯誼會等活動，對渠道及市場信心有積極引導作用。南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者現場了解到，多家白酒企業(yè)已經從4月8日開始進行相應的招商、策展及布局經銷商會議等，為下半年旺季做準備。

除高端酒外 光瓶酒成受關注賽道　　

今年成都春糖會上，光瓶酒成為除高端酒外備受關注的賽道。南都灣財社記者留意到，除了光良酒業(yè)發(fā)布新戰(zhàn)略外，今年包括金種子酒、貴州珍酒等企業(yè)發(fā)布光瓶酒新品，與此同時，各界對于光瓶酒來年發(fā)展進行了相應的解讀。

業(yè)界看來，相比其他含包裝的白酒，光瓶酒在消費市場上具有一定的“快消品”屬性，因此該品類對消費者（即C端）的搭建也更為注重。近三年來，在消費以及白酒存量博弈市場趨勢影響下，光瓶酒賽道迎來修復和擴容，公開數據顯示，光瓶酒行業(yè)年均復合增長率超過13%，預計2024年市場規(guī)模超1500億元。

在此背景下，部分從事該領域的酒企表現各異。例如光瓶酒龍頭牛欄山母公司順鑫農業(yè)，其白酒（實際上為調味白酒，大部分為光瓶酒）收入為81.09億元，同比下滑約兩成；山西汾酒的光瓶產品玻汾，也被推斷去年或有75億元收入（以2021年60億元銷售收入推斷）；光良酒業(yè)方面，該公司稱目前產品累計銷售達到2億瓶，不過，自此前披露2020年銷售收入為16.35億后，光良酒業(yè)創(chuàng)始人趙小普在今年糖酒會時未披露光良酒業(yè)2022年的相關銷售數據。

華策咨詢統(tǒng)計，光瓶酒市場中，50元以上中高線光瓶酒將以30%至40%的增速，三年時間內突破400億大關，在光瓶酒板塊占比將由20%增長至30%左右。

業(yè)界分析認為，企業(yè)下注中高線光瓶酒，主要是消費者變得更加理性，對于口糧酒出現了由“性價比”到“品價比”的轉變，另外，在量跌價升的背景下，光瓶酒作為企業(yè)重要的底盤，決定企業(yè)營收的“下限”。

清香型白酒 正悄然進行高端化布局　　

南都灣財社記者在春糖會走訪時注意到，清香型白酒成為行業(yè)布局的新風口，并且一改過去“低調”的印象。根據南都灣財社記者不完全統(tǒng)計，今年春糖會期間，涉及清香型白酒的論壇就達到4場以上。南都灣財社記者還注意到，今年春糖會期間，諸如衡水老白干、寶豐酒業(yè)以及玉堂春等酒企，也發(fā)布了部分清香型白酒新品。

實際上，作為曾經以“平價”“親民”而占有國內大部分白酒市場的清香型白酒，其先后受到濃香、醬香等香型白酒的沖擊，份額逐步收縮。但隨著近年山西汾酒的再度崛起，清香型白酒出現復興的趨勢。中國酒業(yè)協會發(fā)布的《中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見》指出，“十四五”期間，清香型白酒的市場規(guī)模將突破200萬千升、1300億元，行業(yè)占比由15%上升至20%以上。

當然，對于清香型白酒的增長，行業(yè)保持謹慎樂觀，認為該品類增長主要是通過“品牌帶動品類”。中國酒業(yè)協會副秘書長劉振國曾表示，清香型白酒市場占比距“三分天下有其一”的目標還有較大的差距。從整體來看，清香型白酒主要以品牌熱為主，品牌熱帶動品類熱，從而推動產區(qū)熱。

和君咨詢酒水事業(yè)部總經理李振江認為，清香品類崛起還需要很長周期。“清香型白酒區(qū)域大，但汾酒以外的清香型白酒品牌整體偏低端，受限于品牌價值認知不高，在中高端價位以上市場的品類培育難度大、發(fā)展周期長”。不過，過去“平價”“親民”的清香型白酒，正悄然進行高端化布局，除了山西汾酒推出高端青花40和青花30外，包括牛欄山及紅星兩大二鍋頭品牌，也在布局千元以上的清香型白酒。

觀察

“春糖”背后的白酒市場

相比春季糖酒會（簡稱春糖）白酒展會的“熱鬧非凡”，白酒在資本市場上的走勢接連遇冷。據南都灣財社記者了解，白酒股連續(xù)多日下跌，或與春糖會上釋放的信號有關。作為疫情恢復后的首個春糖，南都灣財社記者留意到，雖然白酒相關的酒店展“人頭攢動”，但部分從業(yè)者認為，市場情況不像外界所看到的樂觀?！　?/p>

“春糖”期間白酒板塊走低　　

4月11日午間，南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者注意到，受大市等多因素影響，進入“春糖”時間的白酒板塊走低。根據同花順白酒概念指數顯示，11日收盤報4852.6點跌1.98%，多只成分股中，僅*ST皇臺及山西汾酒收漲。

南都灣財社記者注意到，自進入“春糖時間”，白酒板塊接連遇冷，從4月7日起至今均收跌，其中4月10日白酒板塊開始遇冷。具體個股方面，多只龍頭股連續(xù)三個交易日走低，貴州茅臺、五糧液、洋河股份及瀘州老窖下挫，例如五糧液，連續(xù)三個交易日累計下跌4.88%。腰部酒企方面，今世緣、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等個股同樣下跌，其中今世緣在4月11日一度下挫近5%?！　?/p>

腰部企業(yè)渠道庫存依然較高　　

據南都灣財社記者了解，白酒股連續(xù)多日下跌，或與春糖會上釋放的信號有關。作為疫情恢復后的首個春糖，南都灣財社記者留意到，雖然白酒相關的酒店展“人頭攢動”，但部分從業(yè)者認為，市場情況不像外界所看到的樂觀。

“雖然春節(jié)前后白酒終端動銷活躍，但實際上渠道庫存還是很高的，而且我也注意到，今年三月下旬開始動銷變緩，淡季好像提前了?！苯涗N商梁先生向南都灣財社記者表示，外界所說的“白酒開門紅”實際上更多集中在頭部企業(yè)，腰部企業(yè)的渠道庫存依然較高。

另一名酒商陳先生則告訴南都灣財社記者，今年來春糖“主要是來見老朋友”，“基本沒有簽單訂貨的需求”。據他觀察，今年糖酒會達成簽單的情況相對較少，“有些規(guī)模一般的酒企，能簽個5萬也算是較大的單了”。

據南都灣財社記者了解，春糖簽單量大幅減少，除了與春糖本身的交易屬性逐年走低外，還與渠道庫存高有關。相關經銷商表示，高昂的渠道庫存主要集中在中小酒企的產品，但也不乏一些頭部知名酒企的產品?！　?/p>

白酒消費恢復暫未達到預期　　

除了經銷商外，今年春糖期間部分行業(yè)知名人士也透露了相關擔憂。

在醬酒之心主論壇上，貴州醇董事長兼總經理朱偉透露，春節(jié)后白酒行業(yè)的終端動銷并未達到預期，部分廠方出貨沒有增長還有下滑。而在春糖的一場酒業(yè)營銷趨勢論壇上，酒水咨詢公司盛初集團董事長王朝成引用數據顯示，今年春節(jié)前(節(jié)前一個月)月終端白酒出貨同比下降31%，而春節(jié)后(節(jié)后一個月)月終端出貨額僅同比上升10%。

不過，有“私募大佬”對市場謹慎樂觀，深圳林園投資有限公司董事長林園在中國酒業(yè)資本論壇談及白酒股走勢時稱，當前消費疲軟會對投資者產生一定的心理影響。“總的來說還算平穩(wěn)、正?！薄?/p>

有現場走訪展會的券商向南都灣財社記者表示，春糖反饋出的相對悲觀情緒，一定程度上對白酒資本市場產生負面影響。

業(yè)界認為，雖然整體消費環(huán)境正在逐步恢復，但是白酒消費的恢復暫未達到預期，因此庫存問題仍是行業(yè)需要解決的情況。根據中國酒業(yè)協會此前對外釋放的信號顯示，今年白酒行業(yè)整體節(jié)奏是以清庫存為主。另據南都灣財社記者此前報道，業(yè)績預判稱，今年白酒庫存要到中秋左右才恢復正常?！　?/p>

產業(yè)普遍對下半年市場相對樂觀　　

另外，券商方面對白酒行業(yè)的恢復仍保持觀望態(tài)度。

開源證券研報顯示，春季旺銷后，二季度消費相對平淡已經成為市場共識，渠道秩序方面，高端和次高端白酒渠道庫存處于良性，價格較弱，次高端白酒庫存偏高。而經銷商目前以觀望為主，但產業(yè)普遍對下半年市場相對樂觀。

中信建投則表示，從春糖反饋來看，高端和中低檔酒復蘇節(jié)奏相對較快，高端白酒禮品屬性較強，需求總體受外部因素影響相對較小，表現總體穩(wěn)健，地產龍頭和中低檔酒受益于春節(jié)返鄉(xiāng)潮和節(jié)后的復工復蘇節(jié)奏亦較快，相較而言，全國化的次高端品牌受限于商務用酒和宴席用酒場景恢復節(jié)奏相對較慢，目前復蘇節(jié)奏相對滯后。

統(tǒng)籌：馬建忠 采寫：南都·灣財社記者 貝貝

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