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來源：海通期貨能源研發(fā)中心

周日晚間，原油市場再次爆出超級事件，據(jù)沙特通訊社報(bào)道，沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國協(xié)調(diào)，從5月到2023年底自愿減產(chǎn)50萬桶/日。沙特通訊社報(bào)道稱，“沙特能源部官員強(qiáng)調(diào)，這是一項(xiàng)預(yù)防措施，旨在支持石油市場的穩(wěn)定”。包括科威特、阿聯(lián)酋和阿爾及利亞在內(nèi)的其他成員也紛紛跟隨，俄羅斯則表示，它從3月到6月實(shí)施的減產(chǎn)將持續(xù)到2023年年底。這意味著，OPEC+石油日產(chǎn)量將在原有200萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃基礎(chǔ)上再減少約160萬桶/日。周一美國WTI原油率先開盤即沖高超5美元，這樣的幅度是對此意外消息的第一反應(yīng)，此前透出的消息顯示OPEC無疑在4月會議上做出新的減產(chǎn)行動，市場對此震驚同時(shí)預(yù)計(jì)這樣的決定會再次招致消費(fèi)端的激烈抗議，市場也需要時(shí)間來評估和消化此次事件的影響。暫時(shí)來看此舉扭轉(zhuǎn)了原油市場疲弱格局，給油價(jià)帶來了強(qiáng)支撐，油價(jià)也基本回到了一季度震蕩區(qū)間上沿附近。

3月的原油市場可謂風(fēng)云激蕩，月線上再次收出了一根長長的下影線。先是突發(fā)的歐美銀行業(yè)危機(jī)沖擊下油價(jià)崩盤大跌，恐慌情緒主導(dǎo)了市場，資金上演了大逃離，短短2周時(shí)間投機(jī)凈多頭寸下降了超20萬手，油價(jià)也一度單周暴跌超15％。隨著美聯(lián)儲聯(lián)合歐洲央行救市，市場情緒逐漸回穩(wěn)，油價(jià)又在在過去二周時(shí)間收復(fù)了歐美銀行業(yè)危機(jī)沖擊下的大部分失地，尤其是在3月27日還出現(xiàn)過單日大漲超5％的年內(nèi)最大單日漲幅表現(xiàn)， 3月最后一周也創(chuàng)下了今年迄今為止最大單周漲幅近9％。油價(jià)能順利收復(fù)銀行業(yè)危機(jī)帶來的大部分失地，一方面是銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)擔(dān)憂有所消退，市場情緒回穩(wěn)，另一方面與原油市場供需層面仍支撐油價(jià)有很大關(guān)系。先是OPEC+強(qiáng)調(diào)了200萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃將執(zhí)行到年底，俄羅斯方面又將自發(fā)減產(chǎn)50萬桶/日的計(jì)劃延續(xù)到6月底。本周市場更是出現(xiàn)了伊拉克北部半自治的庫爾德斯坦地區(qū)出口管道中斷，敘利亞首府遇襲等地緣動蕩事件，供應(yīng)端緊張進(jìn)一步助推了市場對油價(jià)復(fù)蘇的預(yù)期。

雖然隨著反彈的進(jìn)行上檔阻力逐漸增加，這讓油價(jià)回升速度明顯變慢日內(nèi)震蕩增加，但是油價(jià)還是成功回升至破位之前的震蕩區(qū)間之內(nèi)，油價(jià)能有如此較強(qiáng)強(qiáng)勢的修復(fù)表現(xiàn)也充分說明現(xiàn)階段原油市場供需層面并不存在讓油價(jià)大跌的風(fēng)險(xiǎn)，投資者更擔(dān)心的是宏觀層面的變化，尤其是歐美銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后續(xù)的進(jìn)展及美聯(lián)儲等利率政策的調(diào)整的綜合評估。擔(dān)憂情緒消退，且供應(yīng)端收緊讓油價(jià)在月末維持了強(qiáng)勢，這也吸引了投機(jī)凈多持倉的回歸，但還是需要看到因宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)只是暫時(shí)緩解，并沒有徹底消除，OPEC減產(chǎn)決定將油價(jià)重新強(qiáng)行拉回到一季度區(qū)間上沿阻力附近，此舉毫無疑問提振了市場預(yù)期，但總體來說投資者對油價(jià)后市展望仍然存在較大分歧，不出意外后期仍將有大幅波動，因此當(dāng)前位置不建議繼續(xù)追漲。

供需層面再現(xiàn)緊張助推油價(jià)反彈

在銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)初期，市場幾乎無視原油市場供需層面的影響，但隨著市場情緒回穩(wěn)，供應(yīng)端偏緊局面為油價(jià)收復(fù)失地提供了能量。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示歐佩克3月石油日產(chǎn)量較2月減少7萬桶，至2890萬桶，產(chǎn)量降幅最大的是安哥拉和伊拉克；歐佩克受配額限制的成員國3月份履行了173％的減產(chǎn)承諾（2月份為169％）；歐佩克受配額限制的成員國3月份產(chǎn)量比目標(biāo)額少93萬桶/日（2月份該數(shù)據(jù)為88萬桶/日）。而俄羅斯也稱將兌現(xiàn)減產(chǎn)50萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃。非OPEC方面，美國市場原油產(chǎn)量增速仍較為緩解慢，一季度鉆井增速明顯下降，三方機(jī)構(gòu)Rystad Energy根據(jù)其跟蹤的石油開采活動，將美國2023年二三季度原油產(chǎn)量預(yù)測分別下調(diào)了21萬桶/天和24萬桶/天。另外上周六，伊拉克庫爾德斯坦地區(qū)被迫停止通過一條從基爾庫克油田到土耳其港口杰伊漢的管道出口原油。該管道運(yùn)能約為450000桶/日，占全球石油供應(yīng)量的0.5％左右。生產(chǎn)商被迫關(guān)閉了的幾個(gè)油田或減少了產(chǎn)量，而且即將出現(xiàn)更多供應(yīng)中斷。庫爾德政府表示官員將于下周返回巴格達(dá)進(jìn)行石油談判，希望下周的會談能夠重啟該地區(qū)的石油供應(yīng)。周日最新市場消息庫爾德斯坦自治區(qū)政府表示，已經(jīng)與伊拉克聯(lián)邦政府達(dá)成協(xié)議，本周恢復(fù)通過土耳其出口石油。最勁爆的消息當(dāng)屬沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國協(xié)調(diào)，從5月到2023年底自愿減產(chǎn)50萬桶/日。沙特通訊社報(bào)道稱，“沙特能源部官員強(qiáng)調(diào)，這是一項(xiàng)預(yù)防措施，旨在支持石油市場的穩(wěn)定”。此次自愿減產(chǎn)是在2022年10月5日舉行的第33屆歐佩克和非歐佩克部長級會議上達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。其中沙特：實(shí)施自愿減產(chǎn)50萬桶/日的計(jì)劃，將從5月起實(shí)施，直到2023年底。阿聯(lián)酋：將從5月到2023年底自愿將石油產(chǎn)量降低14.4萬桶/日。阿爾及利亞：將從5月起至2023年底削減4.8萬桶/日的石油產(chǎn)量。科威特：將自愿從5月開始削減12.8萬桶/日的石油產(chǎn)量，持續(xù)到2023年底。阿曼：自愿從5月開始，減少4萬桶/日的石油產(chǎn)量，持續(xù)到2023年底。伊拉克：自愿從5月開始削減21.1萬桶/日的石油產(chǎn)量，持續(xù)到2023年底。哈薩克斯坦：將為歐佩克+減產(chǎn)貢獻(xiàn)7.8萬桶/日。俄羅斯：俄羅斯將自愿減產(chǎn)50萬桶/日的石油產(chǎn)量，直到2023年底。顯然這事俄羅斯主動減產(chǎn)之后，OPEC+內(nèi)部的再次深度合作，用意不言自明，全力維持油價(jià)盡可能維持在一個(gè)相對舒適的區(qū)域。這次聯(lián)合減產(chǎn)行動發(fā)生的時(shí)點(diǎn)讓市場意外，畢竟原油市場供應(yīng)層面并沒有明顯的惡化，此次減產(chǎn)對油價(jià)起到非常明顯的作用。

周三EIA公布了最新一期數(shù)據(jù)顯示美國至3月24日當(dāng)周EIA原油庫存 -748.9萬桶，遠(yuǎn)超預(yù)期的9.2萬桶，原油庫存降幅錄得2022年11月25日當(dāng)周以來最大；同時(shí)俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 -163.2萬桶，3月份持續(xù)下降，庫存壓力下降讓美國WTI原油表現(xiàn)成為近期走勢最為強(qiáng)勁的油種。另外美國汽油庫存也是連續(xù)下降，本周降幅繼續(xù)超預(yù)期為290.4萬桶。油品全口徑庫存3月之后回落明顯，原油產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù) 1859.49萬桶/日，前值1831.2萬桶/日。美國汽油需求尚可，而柴油需求今年以來一直處于5年來低位。而中國市場，國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示2023年1—2月，全國成品油消費(fèi)量5105萬噸，同比下降2.2％。其中，汽油2383.9萬噸，同比下降4.8％；柴油2252.3噸，同比下降2％；航空煤油469萬噸，同比增長12.5％。近期地?zé)捚裼蛶齑嬗兴塾?jì)限制了成品油市場表現(xiàn)?？梢钥吹綒W美市場及中國成品油裂解差均有不同程度回落。

可以說3月油價(jià)絕地反擊行情供應(yīng)端因素占據(jù)了重要位置，需求端表現(xiàn)相對平淡。4月初OPEC就再次放出大招，這一舉動預(yù)計(jì)會給美國等消費(fèi)端再次帶來麻煩，供需二側(cè)博弈預(yù)計(jì)仍將進(jìn)行下去，油價(jià)可能再次出現(xiàn)大幅波動，需注意相關(guān)事件進(jìn)展給市場帶來的影響。

雖然油價(jià)一度單周暴跌超5％，但隨后的2周市場顯示了自我糾錯(cuò)修復(fù)能力，最終WTI原油和SC（加周五夜盤）月度跌幅只有2％。恐慌性拋售過后，隨著市場情緒回穩(wěn)，投機(jī)凈多持倉的快速回歸，投資者迅速重新買入原油補(bǔ)回因避險(xiǎn)而失去的頭寸。目前原油市場整體供需局面并沒有給油價(jià)帶來很大壓力，并給油價(jià)帶來了韌性，能夠讓油價(jià)重新回到前期震蕩區(qū)間內(nèi)，這意味著原油市場自身向下驅(qū)動力有限。此次OPEC減產(chǎn)行為更是在周一早盤就將油價(jià)重新推回到一季度區(qū)間上沿阻力附近，有機(jī)構(gòu)判斷這一減產(chǎn)決定會將油價(jià)推漲5美元左右，目前來看基本已經(jīng)在價(jià)格中一步到位，油價(jià)能否突破這一位置對后期走勢影響關(guān)鍵，暫時(shí)來看在需求層面沒有超預(yù)期表現(xiàn)下，油價(jià)僅靠供應(yīng)端刺激很難有持續(xù)單邊上漲，而后面大概率會迎來消費(fèi)端的抗議和反制，投資者情緒和預(yù)期需要進(jìn)一步觀察，本周可能會是油價(jià)的超級波動周，注意節(jié)奏把握。

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