2023年轉(zhuǎn)眼間過(guò)去了四分之一，今天我們來(lái)看看一季度的IPO市場(chǎng)情況。

(資料圖片僅供參考)

近日，安永發(fā)布報(bào)告稱，一季度全球IPO市場(chǎng)依舊停滯不前，共產(chǎn)生299宗交易，籌資額為215億美元，同比分別下降8%和61%。

安永表示，盡管一季度美股IPO市場(chǎng)持續(xù)低迷，但通脹、利率、估值和市場(chǎng)波動(dòng)等領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)一些早期積極態(tài)勢(shì)，這可能為其IPO市場(chǎng)的復(fù)蘇奠定一定的基礎(chǔ)。

而A股和港股資本市場(chǎng)均迎來(lái)重大變革，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加政策支持，預(yù)計(jì)2023年A股IPO活動(dòng)將維持高位，而港股IPO市場(chǎng)有望逐步回暖。

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A股市場(chǎng)

2023年一季度全球IPO市場(chǎng)開(kāi)局放緩，其中A股IPO雖然較2022年同期也有所放緩，但仍繼續(xù)領(lǐng)跑于全球其他市場(chǎng)。據(jù)畢馬威統(tǒng)計(jì)，一季度A股證券交易所募集資金占全球IPO的50%左右；上市宗數(shù)占全球IPO的30%左右。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月31日收盤，2023年以來(lái)A股共有68家新股上市（深主板8家、滬主板14家、科創(chuàng)板9家、創(chuàng)業(yè)板15家、北交所22家），募資總額約650.5億元。

前十大募資項(xiàng)目合計(jì)籌得294.3億元（5家來(lái)自創(chuàng)業(yè)板、4家來(lái)自主板，科創(chuàng)板僅占一席），其中拔得頭籌的是磷酸鐵鋰龍頭廠商湖南裕能，其募資額約45億元；其次，聚焦煤炭業(yè)務(wù)的蘇能股份募資額也超過(guò)40億元。

2023年1-3月，68家新股的IPO業(yè)務(wù)由25家保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)（上海建科由海通證券和申萬(wàn)宏源兩家券商承銷）。

從保薦的IPO項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，中信證券穩(wěn)坐第一，國(guó)金證券、海通證券并列第二；從募資額來(lái)看，排名前十的募資項(xiàng)目中，中信建投證券占據(jù)四席，華泰聯(lián)合證券、海通證券、民生證券、興業(yè)證券、浙商證券各占一席。

新股上市表現(xiàn)方面，今年前兩個(gè)月A股的賺錢效應(yīng)較好，所有新股上市首日均未破發(fā)，但進(jìn)入3月破發(fā)率明顯提升，3月共有34家企業(yè)上市，9家首日破發(fā)，其中海通發(fā)展跌超10%，是近年來(lái)為數(shù)不多首日就破發(fā)的主板新股；截至3月31日收盤，一季度共有18家累計(jì)跌破發(fā)行價(jià)。

值得注意的是，今年1月份，北證50指數(shù)經(jīng)歷了一波大反彈，但2月以來(lái)逐漸熄火，3月上市的9家新股中有5家破發(fā)。

（北證50指數(shù)走勢(shì)圖，圖片來(lái)源：Choice）

在首日漲幅前十的新股之中，科創(chuàng)板的英方軟件、茂萊光學(xué)、裕太微-U占據(jù)前三名，漲幅分別為176.77%、175.38%、152.70%，是今年的“萬(wàn)元大肉簽”，它們所處板塊基本代表了今年一季度A股的主線——國(guó)產(chǎn)軟件、半導(dǎo)體。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的推進(jìn)，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)金價(jià)走高。受益于此，全球股市的黃金股持續(xù)活躍，其中3月3日上市的四川黃金，股價(jià)飆升至33.20元，較發(fā)行價(jià)7.09元漲超3倍，目前累計(jì)漲幅仍排名第一。此外，茂萊光學(xué)、英方軟件、百利天恒-U、裕太微-U等均漲超100%。

值得關(guān)注的是，今年一季度A股迎來(lái)重大改革，全面注冊(cè)制正式落地。

其中，主板上市規(guī)則變化較大，不僅發(fā)行審核效率急劇提升，還取消了23倍發(fā)行市盈率限制，新股上市后前五個(gè)交易日將不設(shè)漲跌幅限制。

滬深交易所自2月20日起開(kāi)始接收在審企業(yè)的平移申請(qǐng)，目前首批主板注冊(cè)制新股已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)啟詢價(jià)、申購(gòu)；近日，全面注冊(cè)制下主板首批新申報(bào)IPO企業(yè)也來(lái)了，其中上交所受理了金盛海洋、深交所受理了新亞電纜。

預(yù)計(jì)4月將會(huì)迎來(lái)一波主板新股上市潮，于此同時(shí)，主板“打新躺贏”的時(shí)代正式宣告結(jié)束。有業(yè)內(nèi)分析人士提醒，面對(duì)發(fā)行定價(jià)和交易制度的變化，投資者要充分了解制度變化和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，審慎作出投資決策。

此外，全面注冊(cè)制改革也進(jìn)一步優(yōu)化了再融資發(fā)行條件和審核流程，預(yù)計(jì)今年上市公司再融資需求將大幅增長(zhǎng)，定增仍是主流選擇。從行業(yè)來(lái)看，新能源、高科技等賽道再融資規(guī)模較高。

還有一個(gè)現(xiàn)象，近日滬深兩市頻現(xiàn)多家“1元退市股”，隨著全面注冊(cè)制推行，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰也將有序推進(jìn)，市場(chǎng)化特征明顯的交易類強(qiáng)制退市漸入常態(tài)化，或?qū)⒊蔀槌銮辶淤|(zhì)公司的主要渠道。

展望A股，疫情后的重新開(kāi)放、有利的振興政策將支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，伴隨全面注冊(cè)制的改革，將繼續(xù)提升A股市場(chǎng)的開(kāi)放性和活力，鞏固A股市場(chǎng)在全球上市目的地中的競(jìng)爭(zhēng)力。

02

港股市場(chǎng)

今年港股IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)較大波動(dòng)，IPO行業(yè)以消費(fèi)品市場(chǎng)和工業(yè)市場(chǎng)為主。前三月新股上市家數(shù)分別為10家、0家、8家（1家以介紹形式上市），合計(jì)募資額分別為37.17億港元、0億港元、26.8億港元。

其中，今年一季度募資額排名前十的企業(yè)中，億華通、九方財(cái)富均募超10億港元。

3月下旬港股市場(chǎng)開(kāi)始熱鬧起來(lái)，目前來(lái)看，港股仍有4家通過(guò)聆訊（梅斯健康、珍酒李渡、易點(diǎn)云、艾迪康）但未上市；京東擬分拆京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)登陸港交所，目前已遞交招股書；此外，途虎養(yǎng)車、K Cash金融科技、山西安裝、海普洛斯、非凡中國(guó)、貨拉拉、Keep、Soul等紛紛遞表。

上市表現(xiàn)方面，18家新股上市首日漲跌參半，其中，中天湖南集團(tuán)、樂(lè)華娛樂(lè)、美麗田園醫(yī)療健康等均有不錯(cuò)的漲幅。

值得注意的是，1月20日上市的建筑材料供應(yīng)商淮北綠金股份（02450.HK）已連續(xù)三個(gè)月霸占跌幅榜第一名，目前股價(jià)仍跌超6成。最新財(cái)報(bào)顯示，該公司2022年?duì)I收為人民幣4.08億元，同比上升10.09%；凈利潤(rùn)為人民幣1.05億元，同比上升6.23%。

（淮北綠金股份股價(jià)走勢(shì)，圖片來(lái)源：格隆匯）

日前，港交所發(fā)布了特專科技公司上市新規(guī)（即“18C”），18C適用于新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)這五大特?？萍夹袠I(yè)的公司。

3月31日起，新規(guī)正式生效，有意根據(jù)新章節(jié)上市的公司可提交正式申請(qǐng)。

根據(jù)港交所網(wǎng)站顯示，目前有11家潛在上市申請(qǐng)人，涉及藥品研發(fā)、醫(yī)療檢測(cè)、SaaS領(lǐng)域科技公司等。其中，3家具名的潛在上市申請(qǐng)者包括深圳晶泰科技有限公司、上海云礪資訊科技有限公司、美時(shí)醫(yī)療控股有限公司。

隨著18C的推出，大幅降低了科技公司的IPO門檻，對(duì)于略顯冷清的港股IPO市場(chǎng)而言，上市新規(guī)的實(shí)施無(wú)疑是一針強(qiáng)心劑，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新型TMT企業(yè)赴港上市將繼續(xù)保持活躍，這將為香港資本市場(chǎng)注入新的活力。

如此一來(lái)，不僅可以補(bǔ)足港股“硬科技”領(lǐng)域短板，也能為未盈利、甚至未實(shí)現(xiàn)收入的公司開(kāi)辟一條商業(yè)化之路。

不過(guò)，也有相關(guān)人士提醒，一些處在研發(fā)狀態(tài)的科技公司面臨著前期投入大、資金回報(bào)周期長(zhǎng)的難題，上市后的流動(dòng)性和募資能力仍是考驗(yàn)。

03

美股市場(chǎng)

美股方面，在經(jīng)歷了2022年的至暗時(shí)刻后，今年一季度依然延續(xù)了低迷的趨勢(shì)。究其緣由，無(wú)非是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂重燃，而近期又疊加銀行業(yè)內(nèi)部動(dòng)蕩導(dǎo)致的波動(dòng)性飆升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度美股僅有48宗IPO籌資34.19億美元，包括19家公司通過(guò)SPAC上市。其中最大的兩宗IPO分別為太陽(yáng)能設(shè)備制造商N(yùn)extracker（6.38億美元）和美國(guó)油田服務(wù)公司Atlas Energy Solutions（3.24億美元）。

然而，在通貨膨脹率上升、利率上升的環(huán)境下，投資者摒棄了新的上市公司而轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)類別，導(dǎo)致那些成功上市的股票表現(xiàn)也并不佳。

值得一提的是，截至3月30日，今年以來(lái)已有10家中概股成功赴美上市，其中，激光雷達(dá)公司禾賽科技、生物醫(yī)療企業(yè)碩迪生物分別募資1.90億美元、1.34億美元。此外，盛豐物流、禧圖集團(tuán)、海天、環(huán)球墨非4家企業(yè)預(yù)計(jì)于北京時(shí)間3月31日晚登陸美股。

同時(shí)，也有一些公司宣布通過(guò)SPAC模式在美國(guó)掛牌，例如冠科美博、車車科技、路特斯科技等，近期還有不少中國(guó)公司已處在上市前的最后沖刺階段。

此前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確表示“滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市予以備案”，SEC和納斯達(dá)克也對(duì)以VIE架構(gòu)上市的公司傳達(dá)了積極的信號(hào)。公開(kāi)信息顯示，今年赴美上市的中概股中，量子之歌、小i機(jī)器人、中進(jìn)醫(yī)療及燕谷坊均采用了VIE架構(gòu)上市。

毋庸置疑的是，美股IPO的冬天并沒(méi)有結(jié)束，但中概股可能是寒冬中的一縷暖陽(yáng)。

此外，今年一季度，瑞士交易所仍是A股公司GDR上市最熱門的地方。從上市公司公告發(fā)現(xiàn)，截至3月22日，共有41家A股上市公司推進(jìn)赴歐洲GDR上市計(jì)劃，38家將上市目的地定在瑞交所(占比93%)，2家選定倫交所，1家選定德交所。

隨著監(jiān)管部門表態(tài)繼續(xù)推動(dòng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)機(jī)制優(yōu)化完善，有望助推更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)“走出去”，GDR或成為企業(yè)境外上市融資重要途徑，這將使得A股上市企業(yè)可以觸及更多更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)。

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