一向有著光瓶酒大王之稱、牛欄山母公司順鑫農業(yè)于近日披露了其財報，實現(xiàn)營業(yè)收入116.78億，較同期減少31.91 億元，降幅 21.46%；凈利潤虧6.73億元，較同期減少7.76億元，降幅高達758.08%。

這是順鑫農業(yè)上市25年來首次虧損，投資人對此表現(xiàn)震驚并直呼“很難想像”。

(資料圖片)

但詳細看來，順鑫農業(yè)的虧損大部分要歸因為房地產的高額計提，而房地產又是順鑫近幾年正在出清的業(yè)務板塊。從整體來看，順鑫農業(yè)的基本盤仍然還是穩(wěn)健的。

但是，藍鯨財經記者也同樣發(fā)現(xiàn)，雖然研發(fā)費用連年上漲，但順鑫農業(yè)的大單品牛欄山陳釀（白牛二）的防偽技術仍然落后于競爭對手。

商場競爭，差之毫厘失之千里，曾多次被報道過假酒問題的順鑫農業(yè)，應該有所警惕了。

房地產高額計提，上市公司虧損

3月27日晚間，順鑫農業(yè)發(fā)布了投資者關系活動記錄表，對于年報中的重點關注問題給予了答復。其中大概可以分為三個部分的問題，即房地產剝離、白酒業(yè)績和產品防偽情況。

而在幾天前的3月24日，順鑫農業(yè)披露了2022年成績單，上市25年來首虧的業(yè)績表現(xiàn)，跌破業(yè)內諸多人的想象。

順鑫農業(yè)的業(yè)務分為白酒、豬肉和地產，其中白酒占大頭，2022年占到整體營收的69.44%，去年白酒營收81.09億元，同比減少20.70%；豬肉產業(yè)營業(yè)占整體的 23.32%，因生豬價格振幅較大，營收27.23億元，同比減少24.40%；房地產是順鑫農業(yè)近年一直在出清的業(yè)務板塊，受環(huán)境影響去年整體低迷，實現(xiàn)營收6.76億元，同比減少21.75%。

即三個業(yè)務板塊營收全線下滑，無一幸免。

具體來看，白酒的毛利率為40%左右，豬肉低于4%，這兩項與2021年相差仿佛。

從成本來看，2022年和2021年有增有減，大致相抵。

圖片來源：順鑫農業(yè)2022年財報

房地產并未披露具體數(shù)據，但進行了大量資產減值損失。

截至2022年底，順鑫農業(yè)存貨賬面余額67.35億元，其中房產的開發(fā)項目存貨賬面余額40.02億元，占順鑫農業(yè)存貨賬面余額的59.42%，房地產開發(fā)項，累計計提存貨跌價準備8.17億元。

“從財報來看，是房地產業(yè)務存貨和合同履約成本減值導致業(yè)績虧損?！睆V科咨詢首席策略師沈萌對藍鯨財經記者表示，房地產計提是對資產進行賬面處理，并不涉及到實際的資金進出，雖然計提后虧損，但是對實際經營影響不大。

因此房地產業(yè)務的剝離進度成為投資者關注的重點。

順鑫農業(yè)對此回復稱，公司退出地產業(yè)務的決心不變，在主動去化的同時，也在尋求整體或部分項目剝離方案，以盡快解決歷史遺留問題。

白酒營收下滑，毛利率提升

白酒板塊，其中一個重點在于新國標實施后對牛欄山陳釀這款大單品的影響。

去年6月，白酒新國標實施。

新國標中重要的是兩點，其一，液態(tài)法白酒和固液法白酒將明確不得使用非谷物食用酒精和食品添加劑；其二，調香白酒被劃入調制酒分類，從白酒品類中剔除。

順鑫農業(yè)的拳頭產品牛欄山陳釀為此也需要更換包裝。

圖注：2022年9月攝于超市，左邊兩瓶為新包裝，右邊兩瓶為舊包裝

從上圖不難看出，新舊包裝大致相同，只是新版包裝上去掉了“白酒”的“白”字，并在下面注明了調香白酒的字樣。

藍鯨財經記者致電順鑫農業(yè)董秘辦，對方表示，新國標對白酒收入并無影響。

順鑫農業(yè)在公告中稱，白酒業(yè)績下滑受全國多地聚集性疫情的反復影響，公司白酒業(yè)務消費場景減少，銷量下降。

從財報來看，由于去年部分產品漲價，以陳釀為代表的低檔酒的營收下降23%左右，但毛利率上升了5.73%；高檔酒的營收下滑36.22%，毛利率也上漲了10.22%。

藍鯨財經記者在北京一家物美超市觀察到，貨架上已經沒有舊包裝的牛欄山陳釀，均為新版包裝，而且生產日期基本以2022年12月底為主，動銷相對良好。

與此同時，2022年順鑫農業(yè)促銷費增加近90%，達到了3.36億；合同負債增加5.83%，達到了38.65億；銀行承兌匯票大幅降低，為1.46億元。

白酒行業(yè)分析師蔡學飛對藍鯨財經記者表示，上述數(shù)據表示，牛欄山依然有著全國性的市場影響力，并且在積極地進行全國性市場拓展。隨著社會經濟面的恢復，特別是大眾消費市場的回暖，順鑫農業(yè)的未來發(fā)展依然樂觀。

防偽技術落后，假酒難防

值得注意的是，投資者提到的一個問題，防偽。

事實上，牛欄山假酒曾多次被各地監(jiān)管部門查處。

北京商報也曾報道過，通過抽樣調查的方式，在全市范圍內隨機選取了10家生意不錯的小餐館，分別購買一瓶“白牛二”作為樣本，并將這10瓶“白牛二”樣本全部送至牛欄山酒廠打假辦檢測真?zhèn)巍Ｅ谏椒矫骅b定10瓶“白牛二”中僅有6瓶真酒，即假酒率高達40%。

但藍鯨財經在走訪中發(fā)現(xiàn)，目前不少光瓶酒都已經升級了防偽標識，在瓶蓋或瓶身上有二維碼，微信掃碼后會直接彈出鑒定結果。

圖說：從左至右分別為，掃描白牛二，汾酒玻瓶、紅星二鍋頭外包裝二維碼結果

如汾酒、紅星的光瓶酒均可通過瓶蓋上的二維碼查詢產品真?zhèn)?。但白牛二瓶身上的二維碼只能跳轉到牛欄山酒廠公眾號，并未有防偽功能。

很明顯，在數(shù)字化防偽應用上，順鑫農業(yè)要落后一籌。

根據財報顯示，雖然順鑫農業(yè)在研發(fā)費用上連續(xù)兩年上升，但其主要研發(fā)項目中并不包括產品防偽這一項。

蔡學飛認為，牛欄山單品銷售火熱，企業(yè)對于渠道管控和產品防偽的力度沒有及時跟進，也導致了假酒問題。牛欄山作為一個備受消費者青睞的民酒品牌，應愛惜羽毛，謹慎面對，通過提高產品防偽等措施，減少市面上假酒情況。

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