港股解碼，香港財華社原創(chuàng)王牌專欄，金融名家齊聚。看完記得訂閱、評論、點(diǎn)贊哦。

(相關(guān)資料圖)

3月28日晚，眼科醫(yī)療服務(wù)企業(yè)德視佳(01846.HK)披露了2022年年度業(yè)績，公司營收首次錄得年度下滑，凈利潤也表現(xiàn)不佳。

2022年，德視佳實(shí)現(xiàn)營收6.1億港元，同比小幅下滑3.6%；公司擁有人應(yīng)占溢利為0.89億港元，同比下降33%；經(jīng)調(diào)整年內(nèi)稅后凈利1.01億港元，同比下滑26.3%。

對比同在港股上市的其他眼科企業(yè)，德視佳的業(yè)績表現(xiàn)中規(guī)中矩。年內(nèi)，朝聚眼科(02219.HK)韌性更強(qiáng)，年內(nèi)營收微降的情況下凈利潤上升了16.1%；?，斞劭?03309.HK)則預(yù)計2022年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損介乎2000萬港元至2500萬港元。

受業(yè)績表現(xiàn)不佳影響，德視佳今日股價出現(xiàn)大跌，大幅跑輸同業(yè)及大市。截至發(fā)稿前，德視佳股價跌幅為3.62%,而盈利取得雙位數(shù)增長的朝聚眼科股價則大漲6.36%。

在2020年及2021年，德視佳經(jīng)營業(yè)績逆勢增長，盈利能力強(qiáng)勁，其中2021年凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了13.28%。而2022年成績單突然變臉，主要有兩大因素造成：1）以中國市場為主的疫情管控措施令公司營商環(huán)境艱難；2)年內(nèi)歐元兌港元的平均匯率同比下跌約10.3%，造成公司匯兌損失。

作為國際性企業(yè)，2022年國際歐元兌港元匯率的變動已嚴(yán)重影響德視佳的盈利能力。公司在年報中表示，若港元兌歐元貶值至5%，而其他所有其他可變因素維持不變，公司2022年的稅后溢利將減少8100萬港元。

中國市場損失慘重，EBITDA降六成

德視佳是德國和丹麥視力矯正行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，其于2013年進(jìn)入了中國市場。

目前，德視佳業(yè)務(wù)覆蓋了德國、丹麥、英國和中國市場，在這四個國家有30家門診。其中有8家門診位于中國市場，分布在北京、上海、深圳和成都等一二線城市。

德視佳主要為近視、遠(yuǎn)視、散光、高度近視，老花眼及白內(nèi)障患者提供有效的手術(shù)方案，根據(jù)客戶年齡段提供兩種主要治療方案。其中，18-45歲客戶治療方案包括屈光性激光手術(shù)、后房型人工晶體植入術(shù)；45歲以上客戶治療方案包括晶體置換手術(shù)。

在2022年，對德視佳運(yùn)營影響最大的變量是疫情帶來的沖擊。中國市場疫情爆發(fā)對公司門診業(yè)務(wù)帶來負(fù)面影響，而歐洲市場取消跨國旅行限制，許多消費(fèi)者延遲了手術(shù)時間表。年內(nèi)，公司晶體置換手術(shù)和后房型人工晶體植入術(shù)的收入雙雙下滑，分別下滑了16.2%和19.7%。

受年內(nèi)并入專注于屈光性激光手術(shù)的London Vision Clinic的帶動，公司進(jìn)行屈光性激光手術(shù)的收益達(dá)2.46億港元，同比增加約19.1%，為三大手術(shù)類型業(yè)務(wù)中唯一實(shí)現(xiàn)增長的業(yè)務(wù)。

分地區(qū)看，中國市場收入是下滑最嚴(yán)重的市場，年內(nèi)收入同比下滑33.9%至0.98億港元。而德國和丹麥?zhǔn)袌鍪杖胍卜謩e下降了16.9%及18.5%。

由于中國內(nèi)地疫情防控導(dǎo)致業(yè)務(wù)停頓，另外德視佳堅持全額支付中國內(nèi)地員工且不裁員，導(dǎo)致中國市場年內(nèi)的EBITDA同比大幅下降60.6%，至0.21億港元。同期，德國市場和丹麥?zhǔn)袌鯡BITDA則分別減少23.2%及44%。

進(jìn)入2023年，隨著中國疫情管控放開，德視佳中國市場的門診咨詢量已逐漸恢復(fù)到疫前水平。歐洲市場方面，公司在年報中表示，預(yù)計歐洲市場手術(shù)需求將于假期旺季結(jié)束后回升。

年內(nèi)或新增7家門診

德視佳是德國先驅(qū)眼科診所集團(tuán)之一，在市場中具有技術(shù)優(yōu)勢和品牌影響力，如公司早在2014年就開始提供全飛秒激光手術(shù)，該手術(shù)是國際上最先進(jìn)的角膜屈光手術(shù)模式之一。

另外，近視眼及老花眼等眼科疾病人口數(shù)量龐大，但手術(shù)滲透率低。在此背景下，德視佳依靠其技術(shù)優(yōu)勢和品牌地位，手術(shù)量在疫情前有著良好的表現(xiàn)。2018年，公司屈光性激光手術(shù)量達(dá)9649例，較2016年增長超過5成；同期，后房型人工晶體植入術(shù)和晶體置換手術(shù)案例也顯著增長。

在2020年及2021年的年報中，德視佳表示集團(tuán)完成的手術(shù)總數(shù)均有所增加，2021年后房型人工晶體植入術(shù)及晶體置換手術(shù)更是錄得強(qiáng)勁增長。

如今，中國及歐洲市場疫情管控已全面放開，德視佳也試圖重回增長軌道。

當(dāng)前德視佳門診規(guī)模相對較小，公司規(guī)劃在2023年將加大新門診管線的步伐，其中中國市場是德視佳重點(diǎn)拓展的市場。

今年，德視佳首次進(jìn)軍香港，首間診所預(yù)計在今年二季度開始試業(yè)；同時，公司正在德國建設(shè)三間新診所，預(yù)計在今年下半年試業(yè)。中國內(nèi)地市場方面，公司在今年3月已有一家診所在成都開業(yè)，另外還正分別于北京和上海選址各開設(shè)一間衛(wèi)星診所。

德視佳對收并購也充滿興趣，公司表示正快速實(shí)施其并購策略，并有意尋求目標(biāo)，如歐洲著名的私人眼科診所。公司計劃透過收購，網(wǎng)羅領(lǐng)先的眼科門診品牌或聘請聲譽(yù)良好和優(yōu)秀的外科醫(yī)生，擴(kuò)大診所網(wǎng)絡(luò)，及將業(yè)務(wù)延伸至新地域，尤其著眼于新興市場。

作者：遙遠(yuǎn)

編輯：Terry

關(guān)鍵詞：