目前，黃金期貨合約、ETF和與其掛鉤的期權合約的投資者活動都出現激增，更有甚者押注黃金將觸及歷史新高......

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硅谷銀行的突然倒閉在整個金融領域引發(fā)了沖擊，能源市場也未能幸免。

在隨之而來的銀行業(yè)危機之后，油價暴跌至多年低點。WTI原油從80.46美元/桶跌至67美元區(qū)間。布倫特原油從86.18美元/桶跌至73美元區(qū)間，其上一次觸及這一水平還是在2021年12月。

渣打銀行的商品分析師警告稱，油價崩盤加劇了對沖活動，具體來說，由于伽馬對沖效應，銀行在油價跌破石油生產商看跌期權的執(zhí)行價格并且波動率上升時，開始拋售石油以管理自己的期權頭寸。主要的問題在于，石油生產商的看跌期權目前均處于一個較窄的價格范圍，這加劇了負面影響。

即使托克集團、有“原油交易之神”之稱的安杜蘭（Pierre Andurand）都認為油價反彈階段已經到來。但許多人實際上并沒有建立多頭頭寸，相反，看空者似乎占據了主導地位。

由商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布的最新投資者持倉報告（CoT）進一步揭示了石油資金的流向。渣打銀行的大宗商品分析師將CoT數據與洲際交易所（ICE）數據結合起來，發(fā)現原油和汽油出現大量拋售，同時在硅谷銀行破產4天后，在布倫特原油價格跌至70.12美元/桶的14個月低點6天前，資金迅速轉向貴金屬。

事實上，白銀和黃金的多頭頭寸凈增，而除取暖油和天然氣外，所有其他類別的原油和原油產品的空頭頭寸凈增。

在此期間，基金經理凈拋售了四種主要的布倫特和WTI原油。截至3月14日的一周，這一拋售達到了驚人的1.2810億桶。與此同時，渣打原油倉位指數下跌41.6，至-67.0，為6年來最大單周跌幅；汽油倉位指數下跌36.4，至-6.6，為20個月來首次轉為負。

交易員紛紛押注黃金

在金價本周觸及12個月高點后，交易員們押注金價將進一步上漲。投資者預計，美聯儲的加息周期已經結束，他們將在銀行業(yè)危機期間尋求“避風港”。

自俄烏沖突后，黃金現貨價格上周一度上觸2000美元大關，雖然目前已有所回落，但相關期權合約交易顯示，許多投資者預計未來幾周金價將出現更持續(xù)的上漲。

金融投資者通常通過期貨合約、交易所交易基金（ETF）或與其掛鉤的期權合約押注黃金價格?；ㄆ旒瘓F北美大宗商品業(yè)務主管Aakash Doshi表示，最近幾周，三個渠道的投資者活動都出現激增。他表示：

“最大的催化劑是美國地區(qū)銀行體系的壓力，這三個渠道基本上呈現出凈流入的狀態(tài)?！?/p>

SPDR黃金信托ETF看漲期權的5天滾動交易量已飆升逾5倍

3月將是10個月來黃金ETF首次出現凈流入，另外，與這些基金相關的看漲期權押注量已接近創(chuàng)紀錄水平。

看漲期權賦予投資者在以后某一天以固定價格購買資產的權利。自本月初以來，SPDR黃金信托ETF看漲期權的5天滾動交易量已飆升逾5倍?？礉q期權與看跌期權之比（用于做空或防范下行風險的期權）也已升至極端水平，表明交易員一致認為價格正在上漲。

市場對芝商所黃金期貨及相關期權的興趣也出現了類似的增長，其中包括深度“價外”期權，這些期權只有在金價觸及歷史新高時才會獲得回報。本月早些時候，隨著硅谷銀行和簽名銀行的倒閉而引發(fā)的銀行業(yè)危機，為黃金升值創(chuàng)造了短期，甚至有可能是長期的催化劑。

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，在硅谷銀行和簽名銀行破產后的幾天里，隨著交易員尋找危機時期的避險資產，他們對黃金的“戰(zhàn)術”倉位大幅增加。

在以往的危機中，這種影響被其他投資者被迫拋售黃金以滿足其他投資的保證金要求所抵消。不過，Cooper表示，此前數月來的投資者資金外流意味著，在最新問題開始時，他們持有的黃金倉位較輕，減少了進一步拋售的規(guī)模。

與此同時，銀行業(yè)危機已促使投資者重新評估美國利率前景。過去一年不斷上升的利率降低了無收益黃金投資的吸引力，Cooper說：

“如果我們處于加息周期的末尾，黃金的上行空間就會大得多?！?/p>

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